2023年4月26日環旭電子（601231）釋出公告稱佐佑投資、中金公司、元大投信、Value Partners、UBS、Trilogy Partners Limited、Torq Capital、Sinopac、Point72、Nomura AM、NMR、Ninety One、君弘資產、Morgan Stanley、MLP、millennium、Marco Polo Pure Asset Management Ltd、KGI Securities、Keywise、Kenrich Partners、JPMorgan、JP Morgan Asset Management、Jeneration、招商證券、HSBC、Hel Ved Capital、Goldman Sachs、Fullerton、Fidelity、Credit Suisse、Citigroup、CGS-CIMB Securities (HK) Ltd、Boyu Capital、BlackRock、長江養老、Barings、Astroll、Aplus capital corp、元大投顧、永豐金證券、英大信託、銀華基金、逸海投資、易米基金、中原證券、一久私募、野村東方國際證券、玄元投資、興證資管、興業證券、星河投資、新華資產、希瓦私募、西南證券、西藏東財基金、中郵證券、西部資管、西部證券自營、西部利得基金、五礦證券、天風證券、泰信基金、泰康資產、泰康養老、太平洋證券、施羅德交銀理財、中信證券、榕樹投資、申萬宏源、上海證券、宇博投資、睿郡資產、摩旗投資、歌汝私募、伯兄資產、瑞鴻資產、仁橋資產、中信建投、平安銀行、平安養老、鵬華基金、諾安基金、農銀理財、南方基金、摩根大通、龍贏富澤資產、開源證券、錦成盛資管、中泰證券、金友創智資產、交銀施羅德、嘉源投資、黃河財險、華興證券、華能貴誠信託、華創證券、華安財保資管、紅杉資本、恆越基金、中融鼎投資、海通證券、國泰人壽、國信證券、國泰君安、贏舟管理諮詢、廣發資管、廣發證券、廣發基金、竣弘投資、君心盈泰投資、中泓匯富、光大證券、高澈投資、富邦人壽、豐琰投資、方正證券、東方證券、東方基金、東方財富證券、東方阿爾法、東北證券、中海基金、德邦證券、創金合信基金、晨壹投資、財通證券、博鴻投資、富安達基金、致順投資、風炎投資、柏睿資本、安信證券於2023年4月25日調研我司。
具體內容如下：
問：第二季度各個市場類別的營收預計情況如何？尤其是雲端和儲存產品，一季度同比下滑最多，二季度會不會持續這個趨勢？
答：去年雲端及伺服器的市場需求非常火爆，也因為供應鏈短缺的原因，下游訂單需求旺盛。當前全球呈現了經濟週期性的變化，今年第一季度全球很多大公司仍然持續削減資本支出，甚至是裁員，終端對於雲端及伺服器的訂單需求也有所減弱，這是造成一季度這項業務板塊下滑的主要原因。
當前來看，第二季度還存在不確定性，二季度和一季度相比可能會持平。在I需求的刺激之下，特別是與I相關高速運算的部分，訂單在增加，一些特定客戶的訂單預計到第三季有望迎來升。問：能否介紹一下其他的各個應用類別在第二季度和下半年的情況？
答：今年的營收情況，目前來看，將是逐季上漲的趨勢。消費電子類產品、汽車電子產品第二季度預計實現環比增長，其他類產品營收持平或小幅下滑。
問：消費、車電會實現環比增長，請是來自跟隨整個市場端、客戶端的增長，還是說更多是來自於環旭電子本身份額的增加？
答：這兩個因素都有，其中相對主要的因素還是受益於客戶訂單的增長。在汽車電子領域，尤其是電動車相關的業務，仍將持續快速成長。在消費電子領域，在品牌客戶的庫存逐漸消化之後，業務將逐步升。在今年年初的業績說明會中，公司也提到2023年每個季度的狀況會和2021年比較類似，今年營收會逐季成長。
問：在二季度的指引當中，能否按照品類做進一步的分類說明？
答：通訊類及消費電子類的產品，二季度相對還是出貨淡季。模組化產品以外各業務線開始恢復,這也是二季度會有環比增長的主要因素。一季度環旭電子工業類營收有兩位數的增長，汽車電子有30%的增長，但從整體規模來看，模組化業務佔比仍然較大，非模組化業務對整體營收的帶動作用有限。
問：汽車業務一方面是公司比較重視，另一方面也是未來有很大增長潛力的業務，去年一季度基數不是很高，如果是按照今年的二三四季度來看，今年一季度成長的動能可以保持嗎？在汽車業務裡面，如功率電子，我們重點佈局和放量的業務進展如何？
答：汽車電子業務的快速成長，主要得益於電動車相關的業務，第一季度汽車電子業務成長超過30%，後續也將維持快速成長的趨勢。功率模組業務具備一定的競爭門檻，公司有相應的競爭優勢。去年下半年公司開始生產IGBT功率模組，今年會量產SiC模組。現在汽車行業總體出現產品降價的情況，這樣的降價壓力會使終端需求受到一些影響，公司今年後續的汽車電子業務增長幅度不一定像第一季度那麼大，對今年功率模組的營收也稍微有一些下修。但相對去年，今年功率模組出貨量還是有幾倍的增長，去年只有幾百萬美金，今年可以做到幾千萬美金，Powertrain相關產品，同比增長會超過50%。
問：公司已經決定在墨西哥新建一個工廠，公司在北美分類的業務上有工業類和汽車類，現在墨西哥新建產能未來主要應對的需求是在哪些方面？
答：墨西哥廠所面對的北美市場應用的領域還是維持汽車電子、工業類、雲端及儲存類產品。在汽車電子領域，公司也在為爭取服務全球知名電動車品牌廠商的業務，積極做準備；在工業類產品和計算機伺服器相關的業務，公司的客戶都有比較明確的計劃，所以經過公司審慎評估，在墨西哥做了比較前瞻性的投資規劃，以爭取更多的業務機會。
問：方不方便再追一下，我們跟電動車裡面比較領先的客戶的一些合作，是也包括功率類的產品嗎？
答：墨西哥二廠建成之後，墨西哥整個的營收相比現在水平將增長1.5倍，當前公司有客戶比較明確的合作預期或者是一些確定性的訂單。鑑於與客戶之間的保密協議，當前不便討論更多細節。
問：公司是有做伺服器主機板這一塊的，在這個板塊裡面，跟伺服器相關的收入是多少，是怎樣拆分的？
答：目前在雲端伺服器、資料中心的業務中，公司主要為客戶提供相應的主機板，目前業務規模在4億美元左右。根據客戶的需求做預測，資料中心，特別是在高速運算的需求方面，未來5年有機會增長到7億美元左右。在I的驅動下，伺服器市場原來大概是5%-6%的增長，現在應該有機會成長6%-8%。
問：在第一季度，我們有參與到一些AI伺服器主機板的供應或開發嗎？比如說英偉達這種高速的主機板，還是主要是以通用性伺服器為主？
答：公司這一塊的業務主要是在高速運算伺服器主機板的開發與生產，服務資料中心方面的客戶。
問：AI伺服器裡的主機板和普通通用型伺服器，價值量和供應難度、技術要求和競爭格局有什麼差別嗎？
答：目前伺服器按節點(Node)去做的，現在有一個叫做computing node，就是以伺服器主機板為主，另外一個是GPU Node，目前英偉達有很多這樣的產品，接著就是在complication networking node的部分。目前公司在networking node有比較多參與，主要是和交換機相關，還有node上的高速網絡卡。
問：一季度收入的下降，是因為交換機的需求不太行嗎？因為這個和光模組也可以對得上，多少是和伺服器相關的，伺服器也是下跌的嗎？
答：交換機和伺服器相關的業務都有下跌，大概在15%左右。因為從去年年底開始，經濟週期性的波動導致終端科技大廠的開支削減，客戶端訂單全面下降，交換機和伺服器的需求都有下降。目前，交換器需求有暖的態勢，伺服器預計有望在第三季度暖。
環旭電子（601231）主營業務：為各類電子產品和裝置提供設計、工程開發、原材料採購、生產製造、物流、測試及售後服務等整體供應鏈解決方案。
環旭電子2023一季報顯示，公司主營收入129.98億元，同比下降6.85%；歸母淨利潤2.77億元，同比下降36.79%；扣非淨利潤2.2億元，同比下降46.78%；負債率56.61%，投資收益4544.17萬元，財務費用8338.52萬元，毛利率9.08%。
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為23.85。
以下是詳細的盈利預測資訊：
融資融券資料顯示該股近3個月融資淨流入8783.98萬，融資餘額增加；融券淨流入1436.58萬，融券餘額增加。根據近五年財報資料，證券之星估值分析工具顯示，環旭電子（601231）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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