資料更新：4月全球黃金ETF再現淨流入

4月，全球黃金ETF實現淨流入43噸（約合30億美元）。雖然與3月相比低了77%，但3月的淨流入為自2016年2月以來的最高紀錄。今年已實現連續四個月淨流入，全球投資者高漲的避險需求勢頭仍在延續。至此，全球黃金ETF持倉達3,869噸（約合2380億美元），僅比2020年11月的歷史最高點3922噸低1%。

隨著美聯儲鷹派立場的不斷強化，美國10年期國債實際收益率自2020年以來首次短暫回正，同時美元也大幅走強(DXY +5%)，因此，4月金價出現了2%的下滑，月末收報1,911美元/盎司[1]。但4月份的主要市場股市波動率的加大、仍處高位的通脹以及俄烏衝突的持續還是為黃金提供了一些支援。

儘管金價承壓，但黃金ETF的淨流入卻沒有受到影響，幾乎所有地區的黃金ETF資產管理規模都實現了增長。歐洲基金主導了本月淨流入，其總持倉增長26噸（約合20億美元），歐洲資產管理規模增至1692噸（約合1040億美元）的新高。歐洲的黃金ETF流入再次集中在英國、德國和法國，這三個市場的4月末的總持倉均衝至歷史最高位。瑞士基金逆勢而行出現小幅淨流出。該區域創紀錄的通脹高位，疊加能源供應、經濟增長放緩和地緣政治危機的不斷加劇，歐洲投資者的避險需求維持在高位。

4月，北美基金流入18噸（約合10億美元），其中絕大部分是投入了規模較大、流動性較強的產品。雖然利率預期上升，但投資者對經濟增長放緩和高通脹的擔憂有增無減，推高了其對黃金、大宗商品等實物資產的需求。“其他地區”的黃金ETF也有小幅增持（0.5噸，約合3000萬美元），主要以澳大利亞基金的流入為代表。

亞洲是本月唯一出現黃金ETF流出的地區，持倉小幅下降1噸（約合4600萬美元），幾乎抵消了3月份的流入量。流出主要由中國黃金ETF的減持所主導（-3噸，約合1.99億美元）：國內投資者或在本地金價上漲時高位獲利了結，並在五天的勞動節假期前平倉以避免國內市場閉市期間無法預料的外盤風險[2]。本月還有一隻新的上海金ETF基金在國內上市，目前可交易的基金總數為16只。

黃金交易量和期貨需求均出現下降

4月，黃金交易量大幅下降，日均交易量為1200億美元，遠低於3月份的1670億美元。交易所交易產品（即期貨和ETF）的交易量下降是主導原因，場外交易量降幅相對較小。最新的交易商持倉報告(COT)顯示，COMEX黃金期貨淨多倉位在4月多數時間裡一直保持在820-890噸的窄幅波動範圍內，但月底降至了735噸（約合450億美元）[3]。

區域流量變化

本月，在歐洲和北美主導下全球多數地區實現黃金ETF流入，只有亞洲出現流出情況：

· 北美：流入18噸（約合10億美元，1%）；

· 歐洲：流入26噸（約合20億美元，2%）；

· 亞洲：流出1噸（約合4,600萬美元，-1%）；

· 其他地區：流入0.5噸（約合3,000萬美元，1%）。

具體基金流量變化

英國基金iShares Physical Gold和法國基金Amundi Physical Gold主導了歐洲黃金ETF的流入，而美國的流入則由SPDR® Gold Shares、SPDR® Gold MiniShares和iShares Gold Trust所推動：

· 北美：SPDR® Gold Shares流入3噸（約合2.48億美元，0.4%），iShares Gold Trust增持4噸（約合2.39億美元，0.7%）。低成本基金方面，SPDR® Gold MiniShares Trust再流入4噸（約合2.55億美元，5%），而Aberdeen Gold Trust則增持1噸（約合6,500萬美元，2%）；

· 歐洲：iShares Physical Gold流入12噸（約合7.24億美元，4%），Amundi Physical Gold增持5噸（約合3.44億美元，7%），而UBS ETF Gold則流出2噸（約合9400萬美元，-5%）；

· 亞洲：中國的華安易富黃金ETF流出2噸（約合1.27億美元，-7%），而博時黃金開放式基金則流出0.5噸（約合3300萬美元，-3%）。

長期趨勢

2022年黃金ETF強勢迴歸，資產規模接近歷史高點：

· 2022年目前約合190億美元的流入量已遠遠超過2021年90億美元的流出量；目前全球黃金ETF總持倉為3869噸，距離2020年11月的歷史高點3922噸只差1%（54噸）；

· 資產管理規模為2380億美元，與2020年8月的資產管理高位記錄2540億美元相差不大；

· 截至目前，2022年的特點在於歐美黃金ETF基金均實現強勁流入。儘管亞洲黃金ETF在2021年實現兩位數增長，流入近10億美元（20%），但2022年截至目前已流出超9.3億美元（-11%）。

備註：

[1]基於截至2022年4月29日的LBMA午盤金價。

[2]2022年中國勞動節假期為4月30日至5月4日，期間所有金融市場休市。

[3]資料截至2022年4月26日。

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