近期大宗商品迎來新一輪上漲行情，“煤飛色舞”再現市場，讓很多投資者感慨“美林時鐘”之盡情演繹。如何看待接下來的市場？從機構觀點看，依照“美林時鐘”的方位，權益資產依然具有較高的配置價效比。
“美林時鐘”對今年以來市場表現有預兆
在對大類資產進行配置時，“美林時鐘”模型給投資者提供了週期研究的框架。根據該理論，投資者需要根據經濟週期變化，選擇配置股票、債券、大宗商品、現金，其目的是在復甦期和過熱期獲得股票和大宗商品的投資收益，在滯漲期和衰退期持有債券和現金等防禦性資產以規避風險。
一季度我國國內生產總值同比增長18.3%。從今年以來的市場表現看，由於豬肉價格回落，儘管大宗商品大幅上漲，但通脹依然處於溫和狀態。不過，市場開始炒作上游資源品，原油、金屬、鋼鐵、煤炭均經歷了一輪較大幅度的上漲，與之相對應的是，相關公司的股價大漲。
在湘財基金總經理程濤看來，“美林時鐘”對今年以來的市場表現有預兆。從今年以來的市場表現看，大宗商品漲幅最大，股票市場呈現結構性行情，週期類的鋼鐵、採掘、有色領漲，而以國防軍工、計算機為代表的成長類行業領跌；債券表現整體一般。
滬上某基金公司投資總監表示，今年以來的市場執行情況非常契合“美林時鐘”模型。在他看來，儘管週期品出現了明顯上漲，但這種狀態難以持續。對整體市場而言，寄希望於週期股帶來市場回升有點不切實際，因為週期股跟機構的核心品種並不一致。
股票資產具有較高配置價效比
按照“美林時鐘”的演繹方向，經濟由過熱期進入滯脹期後，大宗商品價格將會逐漸尋頂，現金吸引力增強。但在程濤看來，全球經濟復甦尚未停步，國內的採購經理指數也處於擴張區間，因此大類資產中的股票資產仍有較高的配置價效比。
程濤表示，對於股票市場來說，當前週期板塊佔優，同時具備高股息、低估值特徵的穩健型板塊也將嶄露頭角，例如銀行、電力等行業。由於居民消費尚處於復甦期，一些可選消費也具備修復的空間。
近期市場繼續震盪調整，長安基金副總經理徐小勇認為，短期震盪主要是因為前期不少品種漲幅過大，疊加大宗商品上漲帶來的通脹壓力，市場缺乏趨勢性的向上動能，市場當前處於蓄勢狀態。“這種蓄勢狀態會持續多久，要看基本面的跟程序度。”
對於具體的佈局方向，某成長風格基金經理表示，要選擇高景氣度行業的龍頭公司，尤其要關注扣非淨利潤增幅較大的上市公司以及部分在細分行業有卡位優勢的公司。“目前受追捧的煤炭和鋼鐵等板塊，並不具有持續性。介入週期品種，需要很強的博弈能力。絕大部分投資者並不具有這種能力，但大部分人往往認為自己有這種能力。”