中國經濟韌性凸顯 國際投資者配置中國資產正當時

　　記者 吳 珊

　　上週五以來，全球金融市場經歷大幅波動，新冠病毒變異毒株奧密克戎拉響了全球疫情新警報，經濟恢復預期再度接受考驗。歐美日韓等多國股市均出現較大幅度的下跌。截至記者發稿，海外市場尚未收復失地，投資者的恐慌情緒可見一斑。

　　對中國而言，病毒新變種的影響可能非常有限。中國採取了與歐美截然不同的“清零政策”，病毒傳播僅限於小範圍的散發病例。儘管病毒新變種的防控難度會有所提升，但對於中國經濟增長而言其邊際影響大機率可控。

　　中國資產韌性較強

　　在外圍市場遭遇負面衝擊持續深調的背景下，從股市、債市兩個層面看，中國資產韌性依然較強，眾多國內外機構投資經理和經濟學家紛紛發聲，中國資產對於全球資金的吸引力不會受到影響。

　　11月26日以來，歐洲以及美國交易時段，歐洲主要股指期間累計跌幅普遍在2.74%-4.23%之間；美國三大股指期間累計跌幅在0.39%-1.87%之間，道指11月26日更是創出今年以來最大單日跌幅。亞洲交易時段，11月26日以來，日經225指數期間累計跌幅達5.69%，韓國KOSPI指數期間累計跌幅達4.74%，而上證指數期間累計跌幅僅為0.01%、深證成指期間累計跌幅為0.22%，創業板指期間更是微漲0.61%。

　　11月27日以來，我國相關上市公司陸續針對變異毒株情況作出回應。科興公司稱，將盡快開展評估和研究奧密克戎毒株對現有新冠疫苗的影響；達安基因、碩世生物等回應稱，公司新冠檢測試劑盒可有效檢出奧密克戎毒株；此後，之江生物、東方生物、熱景生物等檢測試劑公司也紛紛表示，公司產品可有效檢出新型變異毒株。A股相關上市公司的積極發聲無疑為市場增添信心。

　　西南證券首席研究員張仕元在接受《證券日報》記者採訪時表示，中國資產相對更有韌性，主要基於三個方面。首先，從疫情防控方面來講，我國採取了有力措施，已經積累了諸多經驗。第二，我國財政實力不斷增強，貨幣政策仍然有較大空間，能夠及時根據形勢變化推出有力措施，促進經濟穩定執行。第三，在穩增長調結構方面，透過進一步推進減稅降費、靈活精準運用多種金融政策工具等，保障中小企業活力，並對經濟中存在的一些問題進行治理。基於這幾點，儘管國際市場面臨各種各樣的風浪，但是我國無論是宏觀經濟增長，還是資本市場發展，都表現出比較強的韌性。

　　機構看好明年中國經濟前景

　　實際上，不止是國內研究機構，眾多頭部外資機構對中國資產抗風險能力的信心，也來自於中國經濟基本面的良好表現。

　　人民銀行釋出的《2021年第三季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）指出，我國是具有強勁韌性的超大型經濟體，經濟長期向好的基本面沒有變，發展潛力大、迴旋空間廣闊的特點明顯，市場主體活力充足。

　　中天證券經紀業務事業部副總經理李泓灝在接受《證券日報》記者採訪時表示，中央保持戰略定力，堅決不搞“大水漫灌”，採取持續推進綠色低碳發展、減少對房地產和債務依賴等舉措，釋放出不走粗放增長老路、堅定邁向高質量發展的政策訊號。近期出臺的一系列加強能源供應保障、穩定市場價格的政策措施成效顯現，11月份電力供應緊張情況有所緩解，部分原材料價格明顯回落，製造業PMI重返擴張區間，表明製造業生產經營活動有所加快，景氣水平改善。明年隨著宏觀經濟政策的再定位、協調體系的再調整、“十四五”規劃的落實等，宏觀經濟增速下行壓力將得到極大緩解。

　　人民大學CMF報告強調，2022年中國宏觀經濟下行壓力會得到較大緩解，分季度看，預計一季度至四季度經濟分別增長5.2%、5.3%、5.7%、5.6%，全年GDP增速為5.5%，比潛在增速略高。

　　聯儲證券首席投資顧問李龍拴也在接受《證券日報》記者採訪時表示，看好中國發展前景，主要有三點：第一，信貸結構得到改善。從宏觀面來看，在央行總量維穩、結構調控的政策總基調下，信貸結構有望迎來健康的改善。第二，消費溫和復甦，可選韌性猶在。第三，A股估值被低估。從全球主要指數估值來看，A股滬深300指數長期被低估。中國股票市場估值較海外市場在絕對水平及彈性上均有較大潛力。