年報、一季報利好將出盡 資金殺向哪些領域？券商最新研判來了

　　本週A股三大股指震盪走高。“五一”小長假即將到來，A股市場漲勢能否延續，後市又將會誕生哪些行情主線？

　　在券商看來，當前A股呈現典型的盈利擴張和估值收縮態勢，預計未來大盤以震盪為主，存在結構性機會。配置方面，科技成長板塊及行業景氣上行品種值得重點關注。

　　繼續震盪成共識

　　本週(4月19日至4月23日)，A股在週一迎來久違大漲後再度進入橫盤震盪，三大指數週線翻紅。Wind資料顯示，截至4月23日收盤，上證指數、深證成指、創業板指分別收漲1.39%、4.60%、7.59%。

　　從板塊看，本週28個申萬一級行業中，電氣裝置、醫藥生物、食品飲料等前期回撥明顯板塊領漲；概念板塊方面，海外疫情擾動下疫苗、醫療服務等板塊表現活躍，鋰電電解液、鋰礦等新能源產業相關概念板塊漲幅居前。

　　不過整體上看，本週市場仍未形成較為強勢的行情主線，兩市成交額也未隨行情升溫出現明顯放量。

　　在中信證券看來，4月宏觀流動性和上市公司一季報超預期，但在市場對未來內外部流動性擔憂被證偽前，增量資金依舊會呈現觀望狀態。預計一季報披露完畢後市場結構性博弈會加劇，不過基本面支撐下，市場不會有太大波瀾，整體緩慢修復趨勢不變。

　　國泰君安證券維持大盤橫盤震盪判斷，認為滬指中樞區間為3300-3700點。二季度上市公司盈利增速將繼續保持高位，三季度增速雖會有所回落，但從盈利能力來看，未來兩個季度ROE仍將維持高位，短期高景氣標的成為當下首選。橫盤震盪下，輕指數、重結構的投資思路不變。

　　廣發證券認為，微觀結構調整是否會終結牛市，主要取決於流動性環境。“不急轉彎”政策基調下，當前處於健康的流動性收緊階段，A股呈現典型的盈利擴張和估值收縮，整體偏震盪，存在結構性機會。

　　關注政策面動向及經濟走勢

　　4月即將收官，年報、一季報披露也將落下帷幕。在財報資料方面利好出盡後，後市還有哪些影響市場的因素值得關注？

　　安信證券認為，當前A股市場的核心問題是後疫情時代的基本面與政策預期有待重構。從基本面來看，中國經濟從整體上已經接近完成“填坑”式復甦，這意味著未來一個階段企業盈利修復速度將趨緩。從政策預期來看，需關注下一階段經濟政策的定調和部署，同時未來美聯儲政策出現邊際收緊導致美股回撤風險也存在。

　　國盛證券認為，目前市場整體處於箱體震盪，缺乏明確主線。當前來看，宏觀資料和市場預期存在較大分歧，需要更多的時間和證據判斷後續的經濟走勢。因此，短期市場仍將處於自下而上精選結構的視窗，變局點或要到6、7月經濟的線索更加明朗之後再出現。

　　在興業證券看來，近期國內10年期國債收益率有所下行，短期流動性緊張局面有所緩解；從經濟基本面而言，二季度經濟仍有動能和韌性，但也較難看到流動性進一步寬鬆的理由。整體而言，流動性仍處於溫和震盪區間，也是繼續圍繞一季報景氣方向佈局的好時點。

　　看好科技成長及景氣上行板塊

　　後市配置方面，中信證券建議堅持增配四條新主線：一是本輪市場調整後，價效比較高的成長主線，如消費電子、半導體裝置、資訊保安、軍工等；二是去年因疫情受損的行業，如旅遊酒店、航空等；三是受益於海外需求復甦的品種，包括出口鏈中的汽車零部件、家電、家居、機械、建材等；四是年報和一季報有望延續高景氣的品種，如有色、鋼鐵和化工。

　　國泰君安證券推薦三條主線：一是製造，建議關注工業裝置板塊；二是科技成長，建議關注電子、新能源板塊；三是“碳中和”主題，建議關注鋼鐵。

　　廣發證券建議進一步調整持倉結構，推薦三條主線：一是市值下沉、即期業績好且低PEG的化學制品、汽車以及次高階白酒、光學光電子；二是關注服務業復甦帶來的景氣上行機會，如零售、旅遊；三是主題方面關注“碳中和”下供給收縮的鋼鐵、電解鋁板塊。

　　安信證券認為，配置上要側重於估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種，同時自下而上挖掘經濟修復和轉型過程中被忽視的機會，推薦關注醫藥、電子、食品飲料、家居、航空等，主題方面關注“碳中和”及疫情修復服務業等。

　　國盛證券推薦三條主線：一是一季報業績高增長，同時後續有望繼續維持高景氣的新能源、半導體、化工等板塊；二是與PPI上行、“碳中和”相關的鋼鐵、有色、煤炭等板塊；三是一季報業績增速居後，但市場對行業預期不充分，後續板塊業績有望繼續環比改善的休閒服務、建築等板塊。

　　興業證券推薦三條主線：一是生活和生產性服務業，如航空航運、社服(酒店、餐飲、旅遊、醫美、免稅)，以及估值價效比和業績增速都較為確定的銀行等；二是短期景氣較好且增速較高的半導體、醫療器械、被動元器件板塊；三是下游需求仍然旺盛，短期調整後具備配置價值的地產鏈條，如MDI、鈦白粉、輕工、家居等。

（文章來源：中國證券報）