美聯儲縮表時間表逐漸明朗。
北京時間8月19日凌晨，美聯儲公開市場委員會（FOMC）公佈7月會議紀要顯示，政策決策者正在討論在年底前收緊前所未有的經濟刺激措施。如果經濟持續復甦，美聯儲將開始考慮削減購債，這是自去年新冠疫情暴發以來，美聯儲首次明確討論縮減購債。不過該委員會同時強調，這並不意味著即將加息。
開始討論縮減購債
為應對新冠肺炎疫情帶來的影響，美聯儲從去年開始，每月購買800億美元的美國國債和400億美元的抵押貸款支援證券，為經濟提供額外刺激。
美聯儲去年12月時表示，在決策委員會認定對於達成2%的通脹率與強勁就業目標有大幅進展之前，將維持既有的購債步調。
在7月貨幣政策例會後，美聯儲宣佈維持聯邦基金利率目標區間在零至0.25%之間，同時保持每月不少於1200億美元的資產購買規模。不過，在此次政策例會上，美聯儲官員已經就何時縮減購債以及縮減幅度進行了討論。
會議紀要顯示，美聯儲官員預計，他們將在今年晚些時候減少美聯儲每月緊急購買1200億美元的國債和抵押貸款支援證券規模。“多數與會者指出，如果經濟發展大致如他們所料，那麼，他們判斷從今年開始放慢資產購買的速度可能是合適的”。
2013年12月，美聯儲上一次縮表時，採取的就是緩步退場的策略，從啟動縮減購債到量化寬鬆完全退場共花了10個月的時間。
不過，會議紀要並沒有就縮表計劃給出明確訊號。一些官員贊成在未來幾個月減少資產購買規模，以便美聯儲在明年經濟可能進一步增強的情況下更好地為加息做準備。但也有部分官員認為，美聯儲可以等到明年年初再採取行動，他們希望看到就業市場從疫情中恢復更有力的證據。
7月會議紀要進一步鞏固美聯儲將在年底前停止刺激措施的預期，目前來看，儘管美聯儲官員之間存在一些分歧，但經濟方面的穩步進展，尤其是就業的增長，為即將開展的每月縮減購債計劃掃清道路。
根據日程，今年美聯儲還有9月、11月和12月三次貨幣政策例會。不過，政策調整的前提是，未來一段時間經濟復甦沒有出現意外轉向。
美國銀行證券分析師表示，任何開始縮減資產購買規模的決定都將在很大程度上取決於經濟資料。隨著最近新冠病例的增加，美聯儲將密切關注未來各項資料，以確保宣佈資產購買計劃發生任何變化之前，經濟繼續朝著“有實質性進展”的目標前進。
而面對美聯儲縮減計劃，市場還在擔憂新一輪“縮減恐慌”的發生。“縮減恐慌”是指市場對美聯儲政策的預期發生變化，導致美債收益率快速上升。2013年時，投資者對時任美聯儲主席伯南克發表的可能縮減類似債券購買計劃的言論感到困惑，導致長期美國國債收益率大幅走高，在數月內上升了1個百分點左右。
或最早於明年底加息
值得注意的是，美聯儲7月底召開政策會議的時候，德爾塔變種病毒的擴散已經是不容忽視的問題。會議紀要指出，一些與會者擔憂，如果新冠肺炎確診病例持續上升，美國經濟增長或將停滯，通脹可能再次下降。事實證明，進入8月之後，德爾塔變種病毒造成的麻煩比美聯儲決策者們的預期更嚴重。
《華爾街日報》稱，疫情可能還會進一步惡化，在這樣的大環境下，美聯儲可能覺得有必要對縮表計劃的時間安排賦予更多靈活性。若有跡象顯示經濟復甦面臨威脅，可能促使美聯儲重新考慮縮減刺激計劃的時間表。8月，外界普遍預期的紐西蘭央行升息也因為德爾塔變異毒株擴散而有所推遲。紐西蘭央行表示，需要觀望一段時間，以確定新一輪新冠疫情對經濟的影響。
美聯儲官員目前仍在兩大使命目標之間糾結：美國通脹率上升速度超乎預期，但就業似乎並沒有達到美聯儲所謂的“有實質性進展”的要求。
在經濟持續回暖的情況下，美國通脹持續走高。美國勞工部報告稱，7月份消費者價格指數（CPI）較上年同期上升5.4%，升幅與6月份持平，為2008年以來最大的單月同比升幅。但新冠大流行對美國人的就業率造成了巨大沖擊。不過，當地時間8月19日，美國勞工部公佈的就業資料有向好跡象。資料顯示，在截至8月14日的當周，美國新申請失業救濟金的人數降至17個月以來最低點。
由於通脹和就業兩項核心目標相互衝突，美聯儲正試圖平衡債券購買和利率調整兩種貨幣政策工具的使用，以保證既不會失去對通脹的控制，也不會在實現足夠的就業率之前就遏制經濟復甦。
從2008年全球金融危機後美聯儲退出超寬鬆貨幣政策的經驗來看，往往是先逐步縮減購債規模，等結束量化寬鬆政策後再加息。因此，多數經濟學家預計，美聯儲或許會到2022年年底或者2023年年初才啟動加息。
記者：袁源
編輯：程慧