隨著人工智慧快速發展、“懶人經濟”升溫，加速推動智慧物流發展。2021年疊加新冠疫情，“非接觸經濟”也全面提速。德馬科技主營為智慧物流輸送分揀系統、關鍵裝置及其核心部件業務，下游需求持續擴容，業績大幅提升。
德馬科技2021年實現營業收入14.83億元，同比增長93.32%；淨利潤7683.63萬元，同比增長15.65%。2022年一季度實現主營收入3.12億元，同比上升57.4%；歸母淨利潤1677.69萬元，同比上升5620.25%。
不過，值得注意的是，就在德馬科技業績飆升的時候，其和訊SGI指數評分仍然較低，僅為58，這是為什麼？
盈利能力方面，雖然德馬科技業績大幅提升，但加權淨資產收益率較低，2022年一季度為1.78%，2021年為8.47%。且毛利率水平也有所降低，2021年尤為明顯，2020年和2021年德馬科技毛利率分別為28.27%、20.12%，2022年一季度雖提升至23.48%，但卻仍低於2020年。從德馬科技的2021年年報看，其主要產品的毛利率都有下降。淨利率也同步下滑，2020年、2021年分別為8.66%、5.18%，2022年微增至5.38%。
圖：德馬科技2021年年報
現金流方面，德馬科技近三年持續緊張，自2019年以後現金流一直持續為負，2019年到2021年經營活動產生的現金流淨額分別為9156.75萬元、-2856.87萬元、-9183.47萬元，2022年一季度為-3215.68萬元。就在現金流緊張的同時，應收賬款在節節攀升，2020年應收賬款1.79億元，2021提升至了2.93億元，2022年一季度為2.48億元，未來隨著德馬科技營業收入增長，應收賬款或將還會增加，將面臨壞賬風險或流動性風險。
研發方面，德馬科技2022年一季度研發投入2102.70萬元，佔營業收入的比重6.75%，研發投入雖然同比增長35.75%，但研發投入佔營業收入比重卻減少了1.07個百分點，不止2022年一季度，2021年研發投入佔營業收入比也有所降低，2020年為6.44%，2021年就降至了4.78%。可見，德馬科技研發投入雖然持續增長，但研發力度卻沒跟上腳步。
德馬科技問題重重，股價也是持續下跌，上市之初股價一度漲至78.15元/股，但上市即巔峰，此後一路走跌，截止到6月30日收盤，報26.26元/股，跌幅達66%。不過，券商仍對德馬科技有信心。中泰證券認為，德馬科技為智慧輸送分揀領域隱形龍頭，在智慧輸送分揀領域深耕多年，客戶基礎紮實、產品價效比高，海外業務成效顯著，高管迭代蓄力中長期發展，估值具備較高性價比。
針對行業發展，目前說法不一，德馬科技則表示，未來幾年，這個行業肯定是持續增長，當然某些細分行業可能會發生一些週期性的變化，整體的物流裝備這個大的行業，那肯定還是保持持續增長，很多領域現在都在往無人化、智慧化、物聯網化發展，這些發展離不開物流裝備，所以這個大的趨勢它不會改變。
關於本篇文章的更多報道，我們已在【和訊財經APP】上刊登，應用商店搜尋“和訊財經”，下載並參與猜指數活動贏取京東卡和萬元現金大獎