紅星資本局注意到，曾在新三板掛牌的珠城科技（835150.NQ）如今轉戰創業板，目前已更新招股書上會稿。
珠城科技此次擬發行新股不超過1628.34萬股，佔發行後總股本比例不低於25%，保薦機構為國金證券，預計融資金額6.55億元。
珠城科技專注於電子聯結器的研發、生產及銷售。招股書特別指出，公司未來的重要發展方向是汽車領域，但目前的終端客戶主要為消費家電企業，並且對單一大客戶存在一定依賴。
經營性現金流淨額長期為負
應收賬款、應收票據金額較高
珠城科技招股書（上會稿）顯示，2019-2021年（報告期），公司營收分別為6.27億元、7.09億元、10.51億元；歸母淨利潤分別為6207.24萬元、1.04億元、1.37億元；扣非歸母淨利潤分別為6761.27萬元、1.00億元、1.31億元；經營性現金流量淨額分別為-1.57億元、-5098.19萬元、-6859.18萬元。
2022年1-6月，珠城科技預計實現營收約5.55億-6.05億元，同比增長5.46%-14.96%；歸母淨利潤6440萬-7360萬元，同比減少14.55%-2.47%；扣非歸母淨利潤6379萬-7299萬元，同比減少13.67%-1.22%。
可見報告期內珠城科技業績穩步上升，但在2022年上半年開始下滑，且公司經營性現金流淨額長期為負。
招股書指出，珠城科技經營性現金流淨額低於淨利潤且為負數，一方面系由信用等級一般銀行和財務公司承兌的銀行承兌匯票貼現不予終止，貼現取得的現金分類為籌資活動現金流量，以及使用票據背書方式支付裝置款，同時減少了經營活動現金流入金額以及投資活動現金流出金額。
報告期內，珠城科技使用信用等級一般銀行和財務公司承兌的銀行承兌匯票貼現淨額為2.11億元、1.03億元和1.16億元。
另一方面珠城科技生產經營規模快速增長，應收賬款及存貨規模隨之增長，也對經營性現金流量淨額產生一定影響。
事實上，珠城科技應收賬款及應收票據金額均較高。
報告期各期末，珠城科技應收賬款賬面價值分別為1.63億元、2.11億元和3.02億元，呈增長趨勢，佔流動資產的比例分別為34.85%、37.05%和39.57%。應收票據賬面價值分別為1.71億元、1.69億元、2.07億元，佔流動資產的比例分別為36.44%、29.75%、27.12%。
如果珠城科技不能及時回收應收款項，會對公司資產質量以及財務狀況產生不利影響。此外，票據貼現增加了公司負債，貼現產生的利息支出也會在一定程度上推高公司財務費用。
不過報告期內，珠城科技應收賬款週轉率高於可比上市公司均值，應收賬款賬齡在一年以內的達99%以上，整體情況較好。
毛利率不穩
對單一大客戶較為依賴
珠城科技自成立以來，始終專注於電子聯結器產品研發、生產及銷售業務。主營業務中，端子元件與線束聯結器所佔的比例較為均衡，基本上是“五五開”。
珠城科技生產產品使用的主要原材料包括銅材、線材、塑膠等。報告期內，原材料成本佔主營業務成本比重分別為78.32%、78.17%及79.30%，是公司主營業務成本的主要部分。
這導致珠城科技毛利率受原材料價格的影響較大。2018-2021年，公司主營業務毛利率分別為27.58%、29.05%、30.14%、27.18%。
2021年珠城科技主營業務毛利率下降，主要原因正是大宗商品漲價，線材、塑膠等主要原材料採購價格均有所提升。如果原材料價格迅速變化，且公司未及時將壓力傳導至下游，可能對公司成本控制造成影響，從而影響公司業績。
在產品應用方面，珠城科技產品主要應用於消費類家電、智慧終端等，未來重要發展方向為汽車領域。
目前，白電巨頭為珠城科技主要客戶。報告期內，美的集團、海信集團始終為珠城科技第一、第二大客戶。其中，美的集團銷售額佔當期營業收入的比例分別為40.79%、34.44%、35.90%，海信集團銷售額佔當期營業收入的比例分別為9.02%、11.68%、13.23%。
總的來看，珠城科技前五名客戶銷售收入佔當期營業收入的比重分別為54.56%、51.76%及55.32%。如果未來美的集團等大客戶經營情況發生不利變化，流失，將對公司經營業績產生不利影響。
珠城科技能否成功登陸創業板，紅星資本局將持續關注。
紅星新聞 記者 俞瑤 陶玥陽
責編 任志江
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