2022年1月26日國邦醫藥（605507）釋出公告稱：廣發基金吳遠怡 段濤 陳書炎 王巖、匯添富基金鄭磊、睿遠基金秦偉、博時基金葛晨 張弘 孔令熙、中歐基金王建禮、興全基金隋毅 謝長雁、長城基金陳蔚豐 梁福睿 唐項濤、淳厚基金翟羽佳、環懿基金楊偉、創金合信毛丁丁、信達澳銀李點典、浦銀安盛基金劉詩瑤、國聯安基金趙子淇、海富通基金高通、鑫元基金林啟姜、國泰君安資管馬賽、北大方正人壽資管徐磊、杭銀理財王哲、廣發證券羅佳榮 田鑫、國泰君安證券吳晗 張惟寧、安信證券周喆 馮俊曦、財通證券張文錄 華挺 單銀娜、民生證券孫怡於2022年1月25日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司動保板塊氟苯尼考等產品具有很大的市場優勢,同時強力黴素也已經投產放量,請介紹下目前動保板塊市場格局和公司未來佈局規劃?
答：國邦醫藥從創立之初就開始生產經營動保產品，基於廣泛的全球化市場平臺，我們在不斷複製發展動保原料藥產業，並積極開展動保產品的製劑賦型研究。氟苯尼考、恩諾沙星、強力黴素、替米考星、阿莫西林等是動保領域廣泛使用的產品，國邦醫藥在氟苯尼考、恩諾沙星佔據領先的市場地位。現在正積極拓展強力黴素市場，同時國邦醫藥是馬波沙星、沙拉沙星、地克珠利、環丙氨嗪、加米黴素等特色動保專用原料藥主要供應商，整體來講，國邦醫藥在動保原料藥領域品種佈局齊全、廣泛，具備綜合的競爭力。依託國邦醫藥強大的醫藥中間體板塊，國邦醫藥是氟苯尼考國內產業鏈條最為齊全的生產商。一直按照經營規劃在推進氟苯尼考產業發展，將在現有產能的基礎上，繼續規劃發展。並透過業務合作不斷進行技術升級，更加綠色的發展。目前公司強力黴素產品（鹽酸多西環素）已經取得《獸藥生產許可證》及《獸藥GMP證書》，開始全面的市場推廣，同時在積極準備二期規劃。
問：據說輝瑞特效藥的重要中間體SM1合成路線中,公司硼氫化鈉為主要還原劑,具體是什麼情況,公司與輝瑞有業務合作嗎?公司硼氫化鈉主要下游用途,市場佔率情況,競爭對手等情況?
答：我們跟輝瑞特效藥沒有業務合作。帕羅韋德的分子結構是公開資訊，網上也有相關的合成路線圖，從相關合成路線圖分析中，合成其中一個片段（網上叫做氮雜雙環的），應該會使用還原劑，硼氫化鈉是作為這一類結構還原的優選試劑。硼氫化鈉的同行有美國艾森瑟斯，國內的江蘇宏梓、寧夏百斯特，國內兩個同行生產線規模不算很大，國內一直以國邦為主導的供應格局。美國同行是我們全球特別是印度市場的競爭對手，美國艾森瑟斯在國內市場供應不是很多。國邦醫藥經過多年的摸索，研究並掌握了其中的關鍵技術，尤其是安全處理的技術。所以說硼氫化鈉產品具備非常高的技術壁壘和特殊性，短期內其他競爭者進入有難度。關於市場佔有率，因為沒有專業、權威的資料，從批覆產能來看我們的市場佔有率很高的。硼氫化鈉下游客戶主要為印度的原料藥生產商，國內的一些知名CDMO藥企都有廣泛的合作。硼氫化鈉用途非常廣泛，涉及醫藥、農藥、造紙、環保等領域，我們的產能規劃也是在不斷調整來滿足市場的需要。
問：公司硼氫化鈉目前產能如何,訂單,價格有何變化,定價策略是什麼?
答：我們目前液體硼氫化鈉產能為60000噸，固體硼氫化鈉產能為4000噸,公司目前產能是充足具備的，能滿足市場的充分供應。同時我們會根據2022年市場可能出現的變化或者新增需求，在做一些積極的準備，可以在生產線前端和後端進行適當的調整佈局，所以說這個產能是具備一定的彈性的。由於原材料、能源價格上漲等因素，公司硼氫化鈉價格有一定的漲幅，具體價格隨行就市。硼氫化鈉訂單主要為周、月形式，價格基本為即期價格，在考慮中長期合作的基礎上，價格主要由供求關係決定。
問：公司克拉黴素產能如何,能治療幽門螺桿菌嗎?
答：公司克拉黴素產能1000噸，能夠滿足市場的需求。克拉黴素製劑是治療幽門螺桿菌四聯方的主要成分，公司作為主要的原料藥供應商，銷往國內國際主要克拉黴素製劑生產企業。
問：公司有計劃後續拓展CDMO領域嗎?
答：我們有10餘個產品處於市場領先地位，具備較大的市場影響力。這些產品的生產，已經覆蓋絕大部分藥物製造的典型化學反應及工程技術。我們的關鍵醫藥中間體開發生產能力有優勢，所以我們具備充分的完成新藥物化合物開發，生產能力。國邦醫藥和全球110多個國家及地區，3000餘家企業有業務往來，其中包括拜耳、禮藍、雅培、諾華等全球知名的製藥企業，和他們的合作中，我們通過了包括美國、日本、歐美在內的官方認證，這些本身就是我們產業延伸的廣泛基礎，當然包括CDMO的合作機會，會選擇作為一個發展方向。
問：公司未來業績增長點在哪裡,各個基地如何定位規劃.
答：公司的整體戰略，繼續圍繞醫藥和動保產業發展，我們在山東基地、上虞基地、新昌基地合計有約2450畝工廠用地，其中山東基地、上虞基地都屬於國家級高新技術開發區，產業叢集優勢明顯，具有充裕的發展空間。新昌基地我們圍繞我們核心的醫藥產品，積極發展醫藥製劑CMO出口業務，圍繞動保原料藥發展獸藥製劑賦型業務。上虞基地我們將在鞏固喹諾酮類、大環內酯類醫藥原料藥優勢的基礎上，積極拓展特色頭孢產品系列和醫藥CDMO業務，並在上虞國邦健康產業園研究規劃功能性分子食品產業。山東基地主要圍繞動保原料藥和關鍵醫藥中間體發展，我們對於動保產業有清晰和長遠的發展規劃，同時，利用公司掌握的工程化技術和先進的環保處理技術，著重發展關鍵醫藥中間體、化工新材料等。未來的業績增長點：隨著募投專案的有序推進，新建專案產能釋放業績會逐步體現；同時醫藥產業，特別是特色原料藥產品隨著產業鏈的完善利潤率會穩步提高；動保原料藥和製劑仍然具有廣闊的成長空間；關鍵醫藥中間體產品板塊具備非常大的前景。隨著公司總體戰略到各基地板塊的戰略逐步推進落地，應該說未來的發展是水到渠成的，我們對未來中長期的高質量發展是充滿信心的。
國邦醫藥主營業務：主要從事醫藥及動物保健品領域相關產品的研發、生產和銷售
國邦醫藥2021三季報顯示，公司主營收入32.13億元，同比上升2.12%；歸母淨利潤5.21億元，同比下降18.23%；扣非淨利潤5.09億元，其中2021年第三季度，公司單季度主營收入9.71億元，同比下降4.34%；單季度歸母淨利潤1.43億元，同比下降24.78%；單季度扣非淨利潤1.35億元，負債率16.48%，投資收益98.68萬元，財務費用2081.08萬元，毛利率30.94%。
該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，國邦醫藥（605507）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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