2022年5月5日穩健醫療（300888）釋出公告稱：申萬宏源王立平 王曉璇、匯添富周晗 何麗竹、農銀匯理周宇、中融基金張智浩、興全基金謝書英、海富通基金戴卡娜、中科沃土基金張強、廣州瑞民投資龍紅捷、寶盈基金朱建明、四川發展證券投資湯英樸、興華基金任選蓉 冷文鵬、樸易資產尚志強、平安證券李峰、景領投資馮珺、泓銘資本王燦、大和住銀胡雯矜、Dragonstone Capital張寧、華寶信託顧寶成、珠江人壽秦夢、華夏人壽趙子豪、源乘投資李婷婷、東北證券孟欣 陳淵文 唐凱 葛斌 曲林峰 胡易琛 呂奕偉、尚近投資趙俊、德勝資產王鄭泰、景泰利豐呂偉志、中信自營羅啦於2022年4月27日調研我司。
本次調研主要內容：問：2021年第一季度醫療出口單價較高,對醫療防疫產品2022年量價拆分以及展望?疫情之下防疫物資需求更強,展望目前醫療板塊在手訂單?
答：隨著防疫產品的供應鏈恢復正常，目前防疫相關產品出口價格也恢復至正常水平。訂單：醫療產品工廠滿負荷運轉，尤其防疫產品訂單供不應求，即使生產自動化程度大幅上升，工廠依然週末無休。
問：全棉時代有紡品和無紡品,細分2022年Q1的品類表現,哪些表現較好,哪些未來有發展空間
答：有紡和無紡，2022年第一季度無紡佔全棉時代比重55%，有紡佔全棉時代45%。過去有紡和無紡產品佔比一直保持持平，今年Q1有紡佔比下降的主要原因是2-3月線下門店受疫情影響，導致有紡產品重要的銷售渠道線下門店增長短期承壓。隨著疫情形勢的好轉，全棉時代服裝旗艦店的發力，後續有紡產品空間還是比較明朗的。有紡產品分嬰童服飾，貼身衣物和家居產品三大品類，增長最好的是貼身衣物和成人服飾，其次是嬰童，再是家居床品。看好貼身衣物，去年同比增長超過40%，今年Q1同比增長超過30%。全棉時代十二年來專注於把棉這一種纖維做到極致，棉作為柔軟親膚的天然纖維，作為貼身衣物，消費者的舒適感是最強烈的。未來我們會繼續圍繞“棉”這一種環保纖維，開發更多貼身好物，拓展產品線，讓消費者擁有一站式消費體驗。
問：全棉時代衛生巾產品增長趨勢,推廣策略?
答：去年衛生巾板塊同比有超30%增長，一方面因為KA快速拓展，同時在電商實現人群破圈，另一方面在推廣策略上偏重於提升爆品的打造。全棉時代是全棉全表層衛生巾開拓者，傳統棉質衛生巾吸溼性、乾爽性不夠好，全棉時代3月份推出第5代棉面層技術，乾爽性提升210%，實現大爆款升級，使用者體驗顯著提升。同時我們也在收穫更多年輕人，透過抖音等多渠道，實現衛生巾年輕人破圈，為後續份額的增長注入更多新使用者的活力。
問：醫療板塊在C端增長很好,其產品分佈情況和在電商的情況?
答：醫療板塊，目前國外OEM、國內醫院、C端渠道現在是三分天下的局面，我們重點打造C端渠道（境內外電商及藥店），C端渠道能夠更加直接面對消費者，公司非常重視消費者產品體驗，也加大了品牌宣傳。C端毛利率高於國外OEM和國內醫院，電商復購率較高，醫療電商自有會員在私域目前已突破50萬。
問：上海這次的疫情對公司的供應鏈的影響?
答：供應鏈方面，受到疫情的影響有一些，但是影響不大。公司的原材料供應商有2-3家，不是1家供應商，同時迅速對風險進行了管控，所有工廠在滿負荷生產，並且工廠主要集中在湖北，受影響很小。
問：全棉時代棉柔巾在市場上排名前列,衛生巾絕對銷售額靠後,但增長很快,未來對市場排名的明確規劃,針對不同產品的營銷方式?
答：關於市場排名的規劃：全棉時代目前有很多品類，棉柔巾是行業第一名，衛生巾去年雙十一天貓全網第6名，服裝份額目前很小，但成長性很好，因此遠未達到增長天花板。未來規劃棉柔巾保住第一名，引領行業，同時棉柔巾取代紙巾需要長期的消費者教育，也需要更多的市場競爭者進入。我們作為開創者，會進行更多場景拓展，全棉時代期望和同行能把棉柔巾品類做大，促進消費升級。衛生巾（中國衛生巾產業有900億市場規模，60-70%來自線下），嬰童紙尿褲700億市場，因此這兩個板塊都是空間巨大的，全棉時代還有很長的路去深耕和發展。後疫情時代，市場格局會發生很大的變化，強者愈強，行業會出清，我們希望發揮全棉時代在棉的技術研發優勢，提升產品競爭力，進而提升市場份額。有紡：目前公司嬰童、內衣不足10億規模，對比千億和萬億級且行業格局較為分散的市場蛋糕，增長空間大，隨著消費者使用者畫像更年輕化，我們也更加註重顏值設計，加上全棉時代一以貫之的品質感，我們相信成長的空間也會很大。
問：在併購方面,健康生活端,未來全棉時代會考慮併購嗎?
答：目前公司對產業鏈上下游優質企業的併購合作持開放態度，如相關併購合作專案達到監管機構制定的披露標準，公司將及時履行資訊披露義務。
問：第三方電商渠道的策略有何變化,長期渠道結構有何變化?
答：我們會緊跟各平臺的趨勢變化並及時調整策略，針對快速流量增長平臺，抓住趨勢，以高質量的內容撬動流量支援業務發展，精細化運營，利用好每一個流量，力求高轉換率，提升ROI。總體堅持線上線下同時發力的發展策略。從過去經驗看，線下開得好，線上也會好，因為線下無論是KA還是門店能夠給到直接的產品體驗，進而反哺電商，而電商是更快捷的方式彌補線下覆蓋網點的不足。2021年電商佔比60%左右，線下佔比接近40%,未來線上線下齊頭並進。線下主攻全棉時代的衛生巾和棉柔巾，過去棉柔巾80%在線上銷售，線下也有很大空間，未來會進駐更多的零售渠道，這也是即使有疫情，我們也對線下保持較樂觀的原因。
問：全棉時代客單是怎樣的變化趨勢,連帶率,無紡產品SKU多久會有升級的迭代?
答：客單價，各個渠道不一樣，線下門店會高於電商，自有渠道會高於第三方渠道。關於無紡的產品，全棉時代藉助穩健醫療創新研究院的研發技術優勢和自有工廠的快速反應供應鏈，以使用者為中心，時刻關注消費者的評價和感受，並針對這些評價去進行現有品的迭代升級。
問：公司2022年收入預期如何?
答：當前新冠肺炎疫情的變化難以預估，但是公司一定會抓住一切市場機會、重視內部基礎管理、做好卓越運營，堅持提升公司產品力和營銷力，努力提升公司業績。。總結：穩健醫療堅守實業，主業堅守大健康領域，醫療和消費雙輪驅動。今年以來，國內的點狀疫情對公司消費品板塊業務存在一定影響，這也是我們苦練內功的時候，我們認為消費者的消費活力會隨著疫情緩解逐步釋放，對於全棉時代這樣一家新國貨品牌來說依然是有較大的發展空間的，當然這也需要我們在卓越運營和產品優先上下功夫。醫療方面，穩健醫療經歷疫情後，品牌快速得到醫院、消費者等認可，未來會持續圍繞主業發力，進一步在市場整合中抓住發展機會。
穩健醫療主營業務：棉類製品的研發、生產、銷售,覆蓋醫療衛生、個人護理、家庭護理、母嬰護理、家紡服飾等
穩健醫療2022一季報顯示，公司主營收入23.22億元，同比上升2.37%；歸母淨利潤3.57億元，同比下降25.69%；扣非淨利潤3.28億元，同比下降27.89%；其中2022年第一季度，公司單季度主營收入23.22億元，同比上升2.37%；單季度歸母淨利潤3.57億元，同比下降25.69%；單季度扣非淨利潤3.28億元，同比下降27.89%；負債率20.44%，投資收益966.63萬元，財務費用-2156.28萬元，毛利率47.77%。
該股最近90天內共有26家機構給出評級，買入評級19家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為77.05。
以下是詳細的盈利預測資訊：
融資融券資料顯示該股近3個月融資淨流出6741.22萬，融資餘額減少；融券淨流出282.47萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，穩健醫療（300888）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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