文 | 張佳儒
昔日鈉電池牛股傳藝科技，近半年走熊。6月13日，傳藝科技報價24.68元，跌0.6%，總市值71.45億元。此前的6月9日，傳藝科技創下階段低點24.23元。
2022年12月5日，傳藝科技曾創下54.44元歷史高點，最新股價元相比高點已經腰斬，歷時大概半年時間。
不斷走低的股價，或許影響到傳藝科技的定增計劃。此前，傳藝科技公告擬發行不超過8685.67萬股（含本數），不超過發行前公司股本總數的30%，募集資金30億元。
定增發行價都是以階段股價為參考，在發行股數一定的前提下，股價下行意味著募資額大機率將出現縮水。如果想維持募資額不變，在股價下行下需要發行更多的股數。
鈉電池概念熄火，傳藝科技的股價也腰斬了，到底發生了什麼？
營收增長乏力，進軍鈉電池2022年報顯示，傳藝科技的業務分為三部分，分別是輸入類裝置業務、FPC （柔性電路板）業務、鈉離子電池業務。
其中，輸入類裝置產品可以分為筆記本/桌上型電腦電腦鍵盤、平板電腦外接鍵盤、觸控模組和滑鼠等。FPC 產品可以分為通訊用板、消費電子和計算機用板等。
年報顯示，2022年傳藝科技開始投資建設鈉離子電池專案，先後於2022年10月、2023年3月實現了中試線的投產和一期4.5GWh產能的投產，在鈉離子電池行業處於領先梯隊成員之一。
從營業收入構成分產品來看，傳藝科技的業績主力還是輸入類裝置產品和FPC產品 、鈉離子電池產品是否有收入還沒體現在產品分類中。
從業務來看，電腦鍵盤和鈉離子電池差距很大，傳藝科技為什麼會佈局鈉離子？營收增長乏力或是一個原因。
2018年至2022年，傳藝科技營收維持增長狀態，不過增速逐步下滑，從70%降至4%，淨利潤波動較大。
2022年，傳藝科技實現營業總收入19.99億元，同比增長4.07%；歸母淨利潤1.15億元，同比下降30.04%；扣非淨利潤1.71億元，同比增長38.16%。
2023年第一季度，公司實現營業總收入3.64億元，同比下降22.95%；歸母淨利潤2579.92萬元，同比下降42.61%；扣非淨利潤1933.37萬元，同比下降32.42%。
從公告時間來看，傳藝科技進軍鈉電池有一年時間。
2022年6月22日晚間，傳藝科技公告稱，根據經營發展需要，公司擬透過全資子公司智緯電子與其他股東合作設立孫公司傳藝鈉電科技。孫公司註冊資本3000萬元，其中智緯電子出資2250萬元，佔註冊資本的75%。
經營範圍來看，傳藝鈉電科技為鈉離子及鋰離子電池正極材料、負極材料、電解液等原材料的研發、生產、銷售等。
喜提強勢7連漲停，董事長、董秘卻被通報批評傳藝科技進軍鈉電池訊息一出，二級市場熱情被火速點燃。
2022年6月23日，傳藝科技漲停。當晚，傳藝科技透過電話會議方式接受多個機構投資者及個人投資者調研，給股價加了一把火。
電話會上，傳藝科技透露，孫公司傳藝鈉電科技註冊資本是3000萬元，做鈉電池的投資遠遠不止這一個體量，上市公司現在已經準備好了350畝的土地，已經建好廠房12萬平米，在建的廠房大概18萬平米，而且上市公司準備了充足的資金來做一期專案投入。
傳藝科技當時還表示，現在整體的規劃是今年我們中試線投產，明年第一期 2GWh 的投產，後面有二期8GWh專案投產。公司還稱鈉電池技術“已經有將近10年的研發儲備投入，整體技術水平處於領先位置。”
電話撂下，股價狂飆。2022年6月24日至7月1日，傳藝科技連續漲停，加上6月23日的漲停，連續漲停數達到7個，漲幅95%。
傳藝科技的股東們喜提7個漲停，公司和高管卻被通報批評了。
2022年9月2日，傳藝科技收到深交所《關於對江蘇傳藝科技股份有限公司及相關當事人給予通報批評處分的決定》，對傳藝科技、董事長兼總經理鄒偉民、 董事會秘書許小麗給予通報批評的處分。
深交所查明， 2022 年6月23日，傳藝科技透過電話會議方式接受調研，於6 月 24日在互動易平臺刊載《投資者關係活動記錄表》，對外發布了鈉離子電池業務未來規劃、技術水平等涉及公司經營的重大資訊，但直至2022年7月9日才正式透過《關於對深圳證券交易所關注函回覆的公告》補充披露相關事項。
深交所認為，傳藝科技存在以非正式公告方式釋出未公開重大資訊的行為，構成違規。
利好訊息頻釋出，股價卻腰斬傳藝科技7個漲停後，並沒有停下上漲的步伐。2022年6月23日至2022年12月5日，傳藝科技從不到12元漲至54元，漲幅350%。
鈉電池概念受熱捧，與鋰電池產業鏈供需緊張有關，受此影響，2020年11月到2022年11月，碳酸鋰價格從4.35萬元/噸一路飆漲了60萬元/噸。
碳酸鋰價格的高企，催生鈉離子電池的紅火。與鋰資源不同，鈉資源在地殼豐富度較高且廣泛分佈於全球各地。鈉離子電池具有成本低、安全性高的特點，被視為可以平替鋰電池的品種。
2022年12月至今，傳藝科技在互動平臺和公告中頻頻釋放有關鈉電池的利好訊息。比如2023年6月12日，傳藝科技表示，公司鈉離子電池產品市場拓展情況良好，目前已實現訂單和銷售收入，大規模效益釋放尚待產能規模的進一步釋放。
然而，傳藝科技股價卻從高點跌至腰斬了。鈉電池概念熄火，或許與這一訊息有關。
2023年以來，碳酸鋰價格持續下跌，電池級碳酸鋰價格從去年60萬元/噸左右滑落至近期的20萬元/噸以下。鋰價下跌持續利好下游，鈉離子電池價格優勢下降，其價效比進一步降低。
不過，業內對鈉離子電池發展必要性持肯定態度。有觀點認為，隨著技術進步和市場需求的增加，鋰電池、鈉離子電池、氫燃料電池等的市場空間將進一步開啟，未來動力電池格局會趨於多元化。
根據多家鈉離子電池製造企業的公告，公司有關鈉離子電池專案，沒有出現停產或擱置的情況。在傳藝科技股價下跌過程中，公司堅持拓展產能，丟擲30億定增計劃。
貨幣資金5.4億，擬定增募資30億元2023年3月30日，傳藝科技釋出定增預案，擬發行不超過本次發行前公司股本總數的30%，發行不超過8685.67萬股，募資不超過30億元。
根據傳藝科技公告，鈉離子電池製造二期專案總投資額為27.47億元，專案達產年預計可實現銷售收入約31.05億元，新增淨利潤4.43億元，專案投資稅後內部收益率為13.72%，稅後投資回收期為7.31年。
近日，傳藝科技披露了深交所對公司定增問詢函的回覆，對於商業化程序做了詳細回覆，列出了已達成戰略合作關係的客戶、處於產品開發和試樣階段的客戶、已達成採購框架協議的客戶等等。
對於傳藝科技技術優勢，深交所問詢，申報材料披露公司鈉離子電池產品的產業化進度在行業內處於較為領先的地位的判斷依據，是否符合實際情況，是否存在誇大或誤導性陳述。
傳藝科技回覆，目前鈉離子電池行業主要參與企業中僅中科海鈉等少數企業已實現規模化量產線的投產，其餘企業大部分處於產品開發、小試或中試等前期階段或量產線的建設階段。
回覆函中，傳藝科技表示，公司鈉離子電池一期4.5GWh產能已實現量產並處於產能爬坡階段，屬於行業內少數幾家已實現規模化量產的企業。
對於鈉電池專案，傳藝科技的挑戰之一在於資金。2023年一季度末，傳藝科技貨幣資金5.42億元，遠低於鈉離子電池製造二期專案總投資額27.47億元，本次30億元的定增對於鈉離子電池製造二期專案至關重要。
對於一個正在進行中的定增專案，能否順利實施除了需要透過各個必要環節的稽核，還要有好的二級市場股價作為支撐。傳藝科技本次定增擬投入的鈉離子電池專案資金需求巨大，如果想維持募資額不變，在股價下行下需要發行更多的股數。
未來傳藝科技股價如何表現，定增能否順利實施，鈉電池專案進展如何，我們將持續關注。