在小家電市場，蘇泊爾絕對有一席之地。儘管比起2019年來說，蘇泊爾2020年的營業收入和淨利潤都有所下滑，也是近八年來首次下滑，但2020年的營業收入依然高達近186億元，淨利潤也有18.5億元。要知道，在過去的2020年，能活下來就算是不錯的了。蘇泊爾能取得如此成績，就更加優秀了。
不僅在2020年實現了盈利，蘇泊爾還進行了大規模的回購。根據4月8號的公告顯示，在短短的5個多月裡，蘇泊爾花了5.76億元回購了股份，而且回購股本佔到了總股份的1%，一個比較高的水平。
不論是在艱難的2020年實現盈利，還是進行大規模回購，都說明蘇泊爾很有實力。咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債五大能力入手，剖析它的綜合實力。每項是100分，總分500。
01現金能力：75分
莎士比亞說過，“金錢是個好士兵，有了它可使人勇氣百倍。”對公司來說，資本由現金儲備和現金流兩方面構成。前者可用來抵禦無處不在的風險，後者可維持公司生存。
在現金儲備方面，雖然蘇泊爾在2020年從22%下滑到15%，幅度有點大，但最低水平都有15%不說，其它年份都穩定在20%左右。這個現金儲備水平還比較可以。
雖然現金儲備比較充足，但現金流狀況就不行了。就拿現金流量比率來說，不僅在27%到42%之間，波動比較劇烈，而且最高水平只有42%，每年掙到手的現金還沒有借的債多。
不過，蘇泊爾的現金流量允當比率倒是非常高。儘管從2016年開始逐年下滑，但即使最低都有133%，足夠用。現金再投資比率基本在10%左右，還比較不錯。現金能力給75分。
02經營能力：90分
雖然金錢是個好士兵，但大將無能，累死三軍。把錢放在不會用的人手裡，只能是毒藥，加速死亡；放在會用的人手裡，就是良藥，讓人精神百倍。管理層的經營能力至關重要。
在總資產週轉率方面，蘇泊爾從2016年開始就在逐年增加，且是從1.57次每年增加到1.77次每年。最為關鍵的是最低水平都在1次每年以上，管理層的資金使用效率蠻高。
不僅錢轉得很快，收錢速度也絲毫不差。蘇泊爾的應收賬款週轉天數從2016年開始逐年縮短不說，而且到了2020年只需要45天。一個半月就能把貨款收回，收錢速度槓槓的。
從2017年開始，蘇泊爾的存貨週轉天數不僅逐年下滑，而且到了近兩年還穩定在62天左右。兩個月多一點兒就能把貨賣一輪，存貨週轉能力非常優秀。經營能力給90分。
03盈利能力：90分
武功再高，也怕菜刀；能力再強，賺不到錢也是白搭。公司的盈利能力才是最重要的。在股東回報率上，蘇泊爾從2016年開始遞增不說，關鍵是最低水平都高達24%，高時甚至可達30%，一個非常高的水平。
不僅股東回報率非常高，毛利率水平也挺高，而且一直穩定在31%左右，利潤空間很大。那能不能賺到錢呢？從2016年開始，它的營業利潤率一直穩定在11%左右。不僅能賺錢，關鍵是還非常穩定，這就非常棒了。
雖然蘇泊爾毛利率高、營業利潤率也不錯，但還是要注意自己的抗風險能力。儘管在2016年到2019年，它的經營安全邊際率一直穩定在36%左右，且2020年增加到了45%，但依然有點弱。盈利能力給90分。
04財務結構：90分
經濟基礎決定上層建築。基礎不牢，樓建得再高也是豆腐渣工程。公司最重要的基礎就是財務結構，即股東出資與外部債務之間的關係。兩者平衡得好，公司自然穩如泰山；平衡不好，離關門大吉就不遠了。
在負債方面，除了在2018年，蘇泊爾在44.4%之外，其它年份都穩定在42%左右。這意味著，蘇泊爾的自有資金佔到了58%，這說明股東還是比較看好公司發展的，要不然也不會掏大錢出來經營公司。
不僅財務結構比較穩定，且平衡得好，而且它的長期資金來源也沒啥問題。在2016年到2018年，蘇泊爾的長期資金佔重資產的比率逐年增長不說，關鍵是最低水平都有514%，足夠自己用的。財務結構給90分。
05償債能力：70分
你借的錢能還嗎？又什麼時候能還？這是別人借錢時，我們腦海裡下意識會浮現出的問題。銀行放貸給企業時也得考察這兩方面，即企業的償債能力。
在流動比率方面，蘇泊爾除了2018年在191%之外，其它年份基本上都穩定在198%左右。這意味著，它的流動資產佔到了短期負債的近2倍，有點弱。
在速動比率方面，蘇泊爾從2016年開始逐年下滑不說，最為關鍵的是到了2020年僅僅只有86%，完全不夠用。考慮到收賬能力很強，賣貨速度夠快，償債能力給70分。
蘇泊爾得分：415，優良率：83%。
寫在最後
在小家電領域，雖然2020年上半年的疫情影響很大，但好公司就是這樣，能等到2020年下半年的“柳暗花明又一村”。不僅能扛過去風險，而且還能收割在景氣波動中倒下去的公司留下的市場份額。