智通財經APP獲悉，興業證券釋出研究報告稱，拓普集團(601689.SH)後續客戶和產品均有望有新進展，預計22年及以後受益北美電動車大週期(福特、RIVIAN，LUCID)，吉利產品週期，新勢力放量週期(蔚來理想小鵬等)，而熱管理新客戶開拓以及電子業務的適配有望新突破。維持21-23年歸母淨利潤分別為11.4/16.5/18.7億，評級“審慎增持”。
事件：公司近日釋出公告：為滿足客戶訂單需求，公司擬使用自有或自籌資金對拓普波蘭增加投資額不超過3000萬歐元。增加投資後的拓普波蘭均仍為公司全資子公司。
興業證券主要觀點如下：
增資波蘭子公司，歐洲熱管理業務進展超預期。公司近日釋出公告，為滿足產能需求，降低物流成本，提高響應速度，公司擬用自有或自籌資金對拓普波蘭增加投資額不超過3000萬歐元。公司波蘭工廠產能佈局可有效輻射德國等周邊國家，預計主要為特斯拉德國工廠提供產品配套服務，公司此次增加投資額主要由於歐洲熱管理等業務訂單增長迅速，預計後續特斯拉歐洲工廠單車配套價值將有望提升。
標準續航ModelY上市後反響超預期，後續標準續航版本Model3有望降價至23萬左右。此前標準續航版本ModelY定價超預期，終端訂單需求旺盛。近期香港上市雙電機長續航版Model3，定價35.5萬港幣(摺合人民幣29.5萬)，按照此前ModelY標準續航版引入經驗，預計大陸長續航Model3也將引入，補貼後價格預計27.7萬，參考香港長續航與標準續航版本定價差距5.52港幣(摺合人民幣4.6萬元)，不排除大陸標準續航版本Model3價格或將下調至23萬左右。能夠持續降價的主要原因在於國產化率持續提升帶來成本端快速下降。
後續基本面趨勢向好。當前公司歐洲熱管理業務進展超預期，未來歐洲單車配套價值有望提升。國內標續版ModelY定價超預期，預計長續航版本Model3也將引入，特斯拉國內排產以及景氣度回升，後續特斯拉產銷向上形成催化。
風險提示：行業回暖不及預期;公司新專案量產不及預期;國產特斯拉銷量不及預期;大宗商品價格持續上漲。