2021-10-17天風證券股份有限公司唐海清,王奕紅,姜佳汛,林竑皓對億聯網路進行研究併發布了研究報告《諸多不利因素下，收入側維持高增，凸顯公司中長期發展競爭力》，本報告對億聯網路給出買入評級，當前股價為81.85元。
億聯網路(300628)
事件：
公司釋出 21Q3 業績預告，前三季度，公司預計實現收入 24.12 億元~26.08億元，同比增長 23%~33%；公司預計實現歸母淨利潤 11.59 億元~12.60 億元，同比增長 15%~25%。
我們觀點如下：
前三季度來看，預計公司實現收入中位值為 25.10 億元，同比增長 28%；預計公司實現歸母淨利潤中位值為 12.09 億元，同比增長 20%。
單季度來看，公司預計實現收入 8.36 億元~9.12 億元，同比增長 10%~20%，中位值為 8.74 億元，同比增長 15%，環比下滑 4%；
公司預計實現歸母淨利潤 3.91 億元~4.28 億元，同比增長 8%~18%， 中位值為 4.10 億元，同比增長 13%，環比下滑 5%。
2021 年前三季度，市場需求持續恢復，但同時，公司經營面臨著如匯率波動、晶片等原材料短缺及價格上漲等宏觀因素帶來的不利因素。尤其是 9月下旬廈門市爆發了新冠疫情，目前，公司的產能與發貨也在陸續恢復中。
當前時點，我們認為：
整體來看， 公司在今年諸多不利因素的背景下， 公司收入側維持高增實屬不易，亦同時凸顯了公司在市場的核心競爭力。 我們認為，公司短中長期的發展邏輯並未發生變化， 經歷了 2020 年全球疫情以及 2021 年大環境的壓力測試後， 公司的綜合競爭力再不斷凸顯。
綜上，我們維持原先判斷不變，以公司中長期發展邏輯為核心，看好公司未來成長性！
短期來看， 公司所面對市場需求呈現恢復， 同時公司各業務收入恢復增長。截至 21 年中報，公司桌面通訊終端業務實現同比增長 20%；會議產品業務實現同比增長 99%；雲辦公終端業務實現同比增長 132%。 公司在面臨匯率波動，原材料漲價等不利因素的背景下， 披荊斬棘， 實現收入同比增長。中長期來看， 公司持續保持各業務產品迭代，有望為公司增強綜合競爭力。我們反覆強調，公司中長期發展邏輯未變： 1）公司保持各類產品持續迭代，綜合產品競爭力穩步提升，為公司經營提供有力支撐； 2）中長期來看，公司雲辦公終端和雲影片服務需求提升有望為公司持續注入活力。 綜上，我們預計，公司 21~23 年歸母淨利潤分別為 17.5 億元、 23.1 億元、 29.7 億元，維持“買入”評級。
風險提示： 匯率波動導致公司收入、利潤增速放緩，公司各業務市場競爭格局加劇，業績預告是初步測算結果、具體財務資料以公司披露公告為準