A股調整結束了嗎？白酒、科技、醫藥還看好嗎？周應波、侯昊等明星基金經理最新觀點來了！
春節之後，滬指一度從3700，回落至目前的3400點以下，創業板指更是從3400點跌至目前的2600點，累計跌幅超20%，基金也受傷嚴重，不少明星基金回撤超20%，那麼A股調整何時結束？哪些板塊還有機會？我們節選了嘉實基金洪流、中歐基金周應波、招商基金侯昊、富國基金劉博等基金經理的最新觀點，來看看他們都是怎麼說的吧！
震盪之後還是震盪？
嘉實基金洪流：今年主題是經濟復甦+盈利修復，投資以“穩”為主
從大的宏觀環境看，今年的主題詞是：經濟復甦+盈利修復。
我們對今年市場的第一個判斷是，疫情的爆發給全球各大主要經濟體蒙上了一層陰霾，反觀國內從2020年二季度已經開始了非常好的復甦態勢，2021年隨著疫苗的逐漸落地，以美歐為代表的經濟體開始復甦。
從流動性來看，如果全球經濟V型反轉疊加通貨膨脹壓力，貨幣政策可能會出大變化，過多的貨幣流動性會邊際收斂，但劇烈變化的機率較低。
總體來看，2020年全球流動性過度釋放，今年全球回到了正常的後疫情時代的經濟復甦階段，經濟增長迴歸到正常的修復軌道。2021年會是全球經濟的整固之年。
今年的投資以“穩”為主，經過過去兩年系統性的估值修復，今年全球經濟復甦會帶來流動性邊際轉向，要重新迴歸到結構性的主題上，對一些長期的高成長領域進行重點關注，同時也會對一些非常確定性的盈利增長進行深入跟蹤，儘量在風險收益比比較好的框架上構建投資組合。
興全基金喬遷：市場長期本質是一個好人，短期發發脾氣也是正常的
從靜態跟蹤可以得到的資訊，反映到未來基本面、宏觀經濟的狀態，今年以來的調整確實釋放了很大一部分風險的，是收益率可能不合算的一部分風險。但釋放的足不足夠充分？拉長週期去看，很多資產拿個三年五年，在比較平穩的宏觀經濟的環境之下，實現正收益率比持有現金好，這樣的資產我覺得是有的，而且是不少的。但是如果放在一個比較偏短期的維度來說，很多時候資產的價格是受到情緒面、流動性資金面影響的，畢竟過去幾年積累了比較多的勢能，需要在一個維度做一定的宣洩。就像一個好人，長期本質是一個好人，短期發發脾氣也是正常的。
中歐基金周應波：建議投資者以長期視角看待預期收益
近期A股市場震盪，上游週期品領漲市場，科技、醫藥、食品飲料等相對落後，市場的結構分化有所調整。
宏觀經濟來看，全球復甦速度加快，疫苗接種人數大幅增長，基建資料大幅好轉，國內繁榮深化，需求側保持強勁。
流動性來看，國內已提前收緊，央行態度審慎；海外雖然目前保持寬鬆，但是隨著疫苗的快速推進、全球經濟復甦加快，預計在年底也會見到寬鬆拐點。同時，上游原材料價格持續上漲也有可能致使中下游企業利潤承壓。
參考美股70年代初的“漂亮50”，緣於經濟復甦和消費繁榮，階段破滅於宏觀滯脹與利率壓制，而估值消化主要靠盈利的持續高增長。市場已經歷了2年多的牛市，結構分化不斷加劇，隨著通脹壓力進一步顯現，後續系統性風險可控，但是區域性存在一定風險，預期呈現結構性行情。
在當前環境下，我們仍將堅持合適的價格投資的原則，更多的關注估值與長期成長空間的匹配，規避估值透支的領域，倉位中性，結構上更為均衡。建議投資者綜合考慮自身風險承受能力，用較長期視角看待預期收益率，理性投資。
白酒、科技、醫藥還有機會嗎？
牛年以來，白酒、科技、消費、醫藥等熱門行業跌跌不休，不少重倉基金成為節後下跌重災區。後市又有哪些板塊存在機會？
招商基金侯昊：白酒板塊仍具備投資價值
近期以來白酒板塊跑輸市場，但白酒企業基本面沒有出現問題。經過較大幅度回撥後，白酒板塊的估值有所回落，仍具備較好的配置價值。
侯昊表示，當前，高階白酒量價趨勢向好，有望帶動板塊基本面趨勢繼續向上，短期板塊情緒及估值可能繼續承壓、波動加大，但業績持續性強的公司能夠透過業績的持續釋放來消化估值，對白酒板塊投資不宜過於悲觀。特別是進入3月份，市場會逐漸開始關注企業的報表業績，業績確定性較高的標的有望逐步企穩，建議透過定投方式逐步配置，平滑短期波動影響。時間拉長看，在消費升級及集中度提升趨勢下，白酒板塊仍具備較好的配置價值。
長城基金尤國樑：繼續看好科技股
一是科技股從絕對的角度來講，“十四五”規劃中把科技放在第一條，特別是美國反反覆覆、出爾反爾的狀況下，自力更生髮展自主可控的核心科技，這個大趨勢是絕對不會變的，不會再出現之前那種環境緩和了就把科技暫緩，因為現在看起來關係不會有實質性緩和，美國的政策如出一轍，目的不會變，變的僅僅是方法和手段，所以我們國家扶持科技的方向不會變。
二是以硬科技半導體舉例，這個板塊的發展也非常快，從長期看，這個板塊有足夠大的成長空間，有足夠強的政策支援。短期從絕對估值來看，又往下走了一點。今天市場中漲得好的品種有一個特點，就是估值相對偏低，都是偏週期類的品種，這是市場當前的偏好，尋找絕對估值比較低的品種。大家對半導體的印象是估值比較高，實際上估值是要跟增速匹配的，不同行業的估值也不同，半導體過去以來估值水平一直相對維持在比較高的位置，之所以能維持在高位，也是由比較高的增長速度決定的，只在2019年有過一個坑，當時估值特別低估，也是這一輪行情的起點，現在估值想回到這個區間已經不太可能了。去年3月和7月，半導體指數有兩個高點，跟歷史平均估值偏離幅度非常大，現在不但回到歷史平均估值區間之內，而且已經到了中間這條線略微往下，估值實際上已經不那麼高了，回到整個板塊相對合理的水平。
信達澳銀基金楊珂：五大維度捕捉醫藥賽道優質標的
近十餘年來，隨著我國經濟的快速發展，我國居民生活水平不斷提高。同時，疊加國內醫療體制改革、人口老齡化趨勢加劇等因素，國內醫藥市場有望迎來高速發展。
在60歲以上的老年人口中，多種慢性病共存情況較為常見。其中，高血壓、腦血管疾病、糖尿病為主要病種。不斷增長的老年病患者人數的增加，將長期激發醫療醫藥產業的高速增長。隨著中國老齡化程序加快和老年人數量的不斷攀升，中國老齡病人群體對醫療消費和藥品消費需求必然上升。
會遵循尋找高成長可持續優質公司進行長期投資原則，從商業模式、競爭格局、財務指標、公司治理和未來增速空間五大維度精選優質企業，嚴格篩選質地優異的醫藥公司。尤為看好醫美、醫療器械、醫藥零售等細分賽道。
興證全球基金喬遷：是時候尋找更好的資產了
某些行業受宏觀影響相對是比較大的，容易受到外部的影響，所以有周期性。去年是宏觀變化相對比較大的年份，因為受到疫情較大的影響。中國疫情控制得非常好，海外相較沒有這麼出色，所以國內宏觀有劇烈向上的過程，很多企業抓住了這波機會，得到了一波超預期的修復。
第二，市場經常將長週期維度中的諸多因素，透過股價在特別短的時間維度中反映出來。這種股價的反映是非常劇烈的，雖然有些週期股從底部到了翻倍的漲幅，但實際上基本面並沒有大幅度的變化，可就是說股價反映遠遠超過基本面實際向好程度。這個時候需要用專業的手段算這個賬，到一定的邊界值後，投資組合收益率的受保護性是否變差。如果是的話，可能就需要尋找到更好的資產。
製造業也是我比較青睞的一個行業，跟消費品行業有很大的區別，在我看來製造業的資產投資邏輯和框架更有跡可循，或者說更能夠看到一個產業發展的邏輯。
正如消費行業中有看好的公司，製造業也有比較看好的公司。從行業的屬性上來講，有一些行業變化比較快，比如說消費品，需要跟人性不停的打交道，需要佔領消費者的心智。每次的可捕捉性，或者軟性的能力要可複製。製造業更多的是依靠偏硬性的能力，競爭要素的變動沒有那麼大，有利於做機率更高的判斷。兩個行業屬性不同導致邏輯的判斷性有所不同，也會影響到對這些資產實現長期發展路徑成功機率的程度不同。
面對市場波動該怎麼辦？
富國基金劉博：投資的“遠航”中，有風靠風，沒風靠槳
當前沒有持續暴跌的邏輯出現，市場沒有繼續大幅下跌的風險。但是經濟和利率環境與過去兩年迥異，市場結構的變化不可逆。在幾個月前的月報裡我也開始強調“平常心選股”。這個詞的內涵是海里的順風航行終會過去，在平靜海面上遠航，有風靠風，沒風靠槳。
有時候你需要堅持你的認識，跌了你也要扛著，有的時候跌了你需要止損。這是兩種不同的勇氣，一種是堅持自己的勇氣，一種是推翻自己的勇氣，關鍵你要有識別什麼時候用哪種勇氣的智慧，這件事情很難學會，更多依靠天賦。
興證全球基金喬遷：先把長期的問題想清楚，才可能對短期波動的容忍性高一點
今年市場整體的波動是比較大的，不管是持有人，還是基金經理，肯定心理上的、情緒上的波動都是比較大的。我們應該用什麼樣的心態去對待波動呢？放在長期維度裡，如果這個波動對於長期價值的實現和收益率長期的實現，是短暫的波動性事件，還是這次調整之後，受到的損失再也回不來了，如果放個三年五年也回不來，這是要給調整定性的問題。如果買了一個好的公司，並且價值合理，五年以後的收益率是可期的，那在這樣的前提之下，短期很多波動可能是外部邊界的一些變數，包括情緒面、邊際上經濟學相關的一些引數，比如說流動性，或者基金的持倉結構等都會導致短期的波動。如果先把長期的問題想清楚，那麼短期或許在對待波動的容忍性上可能會相對高一點。
最後，分享四位明星基金經理的投資金句，希望對大家能有幫助：
富國基金朱少醒：有些錢沒掙到，是怎麼都不能理解，這種錢給我我也不會掙，還有一部分就是你能力不夠，投資研究本來就是不斷積累的過程。
興證全球董承非：其實我覺得大家心態可以平和一點，無論是我們自己做專業投資，還是大家投資基金，心態是影響最終收益率的最核心因素。我覺得做投資最怕的一定就是想賺又怕虧，這可能是人性的弱點，但實際上能賺大錢的都是能克服這點，把心態放平和的人。
景順長城劉彥春：做投資主要賺兩類錢，一類是作為公司股東的錢。只要上市公司經營有效率，可以不斷地為股東賺錢，我們也一直持有，伴隨著公司一起發展。經營的表現會讓淨資產不斷增厚，必然會伴隨著市值的擴張。還有一種錢是估值波動的錢，在估值低的時候買入，在估值高的時候賣出。作為職業投資者，自然會盡其所能將兩類錢掙到。
易方達張坤：我們要找的確定性就是，第一，商業模式非常好的公司，它有很強的自由現金流，自己就能夠滾得起來，這種公司在A股很少。第二，這家公司有很強的競爭力，可以對同行、上下游都很強勢。這種優勢過去會面臨一些挑戰和不確定性，但是未來經濟增速越來越慢，這種優勢在無形中是被放大的。
(以上觀點僅供參考，不構成投資指導與建議。)