基金髮行眾生相：“大個”真香“小個”叫苦

　　今年以來基金髮行勢頭強勁

　　今年是基金髮行的大年，年內新發基金的數量和規模還在持續創下歷史新高。資料顯示，截至11月25日，年內新成立基金總髮行份額達26926.76億份，平均單隻基金髮行份額達到23.88億份。

　　從發行數量來看，此前只有2016年和2019年的新發基金數量破千。從發行份額來看，2015年基金髮行份額排在第二，達到16554.62億份，2019年、2016年、2013年發行份額均突破萬億份。

　　中國證券報記者注意到，在新發基金市場火爆的情形之下，仍有多隻新基金未能達到成立條件，不得已宣佈發行失敗。11月份以來已有5只基金髮行失敗，包括1只股票基金，1只混合基金，2只債券基金和1只FOF。2020年募集失敗的基金增至22只，2019年募集失敗基金的數量為20只。

　　業內人士看來，今年公募基金髮行速度快，產品眾多，主要是受近兩年市場交易機會增多的影響，而資金明顯偏好頭部基金，形成分化局面，造成中小基金髮行困難，基金募集失敗的案例也主要集中在中小公司。

　　中小基金公司悶頭叫苦

　　一般來說，基金合同生效需要滿足三個條件，基金募集份額不少於2億份，基金募集金額不少於2億元人民幣且基金認購人數不少於200人。多隻基金募集失敗的原因主要還是在於基金行業分化明顯，部分中小基金募集情況不樂觀。

　　總體上看，頭部基金公司明星基金經理管理的新產品成為投資者的首選目標。當頭部基金髮行的產品吸引了市場最為活躍的資金入場後，剩下的中小基金公司發行的產品只能悶頭叫苦。

　　資深基金研究專家王群航認為，市場行情、同類型基金業績、基金的細分選擇定位、公司總體的投研水平、發行市場的激烈競爭等，都可能是造成基金髮行失敗的原因。

　　上海一家公募基金人士稱，今年發行的新產品總量創下歷年新高，導致基金整體數量太多，自然會出現募集失敗案例增多。同時，今年發行市場兩極分化過於嚴重，頭部基金公司旗下的新基金幾乎吸引了場外大部分資金。此外，今年的爆款基金多為頭部基金公司與佔領渠道優勢的銀行聯手打造，對於中小基金公司而言，發行更是難上加難。

　　由於今年賺錢效應明顯，導致多家基金公司爭相上報相關主題基金，但在市場降溫後，場外資金暫時保持觀望。此外，今年債市表現一般，也成為多隻債券型基金募集失敗的原因之一。

　　多隻基金仍等候入場

　　本月已有兩隻百億爆款基金誕生，匯添富穩健匯盈一年和易方達高質量嚴選三年的首募規模分別為170.86億元、148.32億元。此外，匯添富數字生活六個月和易方達悅興一年持有期混合的發行規模均超過百億元。

　　隨著2020年接近尾聲，新基金的募集和上報工作還在緊鑼密鼓進行。資料顯示，截至目前，仍有113只基金處於發行期，年底前還將有不少新基金陸續成立。

　　對於後市，諾德基金經理胡志偉認為，市場對於經濟在明年進一步復甦有非常強的預期，但後續市場上漲大機率是小幅緩慢的上漲。同時，上游偏週期的行業將會有比較好的驅動因素，再加上煤炭、有色、鋼鐵等行業龍頭業績不俗，市場短期上漲趨勢料持續。

　　浙商基金經理賈騰認為，隨著疫情衝擊因素逐步減弱，四季度經濟上行存在較強動能，此階段權益資產可能會有較好表現。從不同板塊的基本面來看，順週期行業縱向對比自身的歷史估值水平，仍處於較低位置；橫向對比前期火熱的其他板塊來看，估值水位落差較大。從結構來看，當前市場以經濟修復為主線，順週期行業的價效比更好，看好以銀行為代表的金融板塊。

　　今年以來，A股結構性行情顯著，基金髮行勢頭強勁，爆款基金也層出不窮。資料顯示，截至11月25日，今年以來新成立基金共1197只，新成立基金規模也達到2.69萬億元。

　　近日，基金髮行市場稍顯降溫跡象。截至11月25日，本月新發基金37只，發行規模僅為1614億元，處於全年最低水平。值得一提的是，中小型基金公司已經在今年出現多起基金募集失敗案例。資料顯示，今年以來已有22只基金募集失敗。11月以來，已有5只基金募集失敗，包括1只股票基金，1只混合基金，2只債券基金和1只FOF。