編者按：本文來自微信公眾號“競核”（ID:Coreesports），作者：桂志偉，36氪經授權釋出。
半年賺253億，大家覺得行不行
短影片第一股要來了。
11月5日快手正式向香港聯交所遞交招股申請，開啟上市征程。
無獨有偶，短影片領域獨角獸抖音也在蠢蠢欲動。據彭博社報道，位元組跳動正與包括紅杉在內的投資者商討20億美元的融資。本輪，位元組跳動的估值增加至1800億美元。
知情人士，位元組跳動還將把抖音、今日頭條、西瓜影片三大業務打包赴港上市，
近年來，短影片作為網際網路最熱門的賽道，可謂是風光無限。而這場關於“短影片第一股”轟轟烈烈的比賽，也以快手率先起跑正式打響。
短影片行業老大哥相較於成立只有4年的抖音而言，已經9歲的快手算得上是行業老炮。
誕生於2011年3月的快手，最早是作為一款工具類產品。在9年的發展期內，快手經歷了數次迭代升級，最重要的莫過於“短影片化”和“直播化”。
快手真正意義上的短影片化可追溯到2014年4月，彼時快手APP上線增加配音功能的V4.09版本。不到一年，快手DAU實現百倍增長，2014年7月，快手DAU達百萬，2015年1月突破1千萬。
作為短影片領域先行者，快手在過去九年間，呈現出穩定的增長速度。
2017年，快手DAU（平均日活躍使用者數）6670萬，MAU（平均月活躍使用者數）1.36億；2018年DAU1.17億，MAU2.41億；2019年DAU1.76億，MAU3.3億。
而到了2020年H1，快手DAU增長至2.58億，MAU增長至4.85億。
快手在招股書中表示，截至2020年6月30日止六個月，快手是全球以平均日活躍使用者數計第二大的短影片平臺。
追溯快手最初找到的痛點，是下沉市場使用者的表達需求。在快手研究院出版的《看見的力量》一書中，晨興資本合夥人張斐作序時分析稱，快手早期並不投放市場廣告，更多依賴使用者自主傳播。
快手之所以在短影片領域爆發，是因為快手滿足了年輕人表達和拓展自己交際圈的需求，尤其下沉市場使用者一直遊離在當時的主流社交平臺之外，這也是快手得以在短時間內深入到三四線城市的原因。
雖然如今已經成為日活數億的超級平臺，但最初的基因依然影響著今天的快手。
根據招股書披露，2020年上半年，快手的中國應用程式及小程式的DAU及MAU分別為3.02億及7.76億。在同一期間內，日活躍使用者在快手應用的日均使用時長超過85分鐘、日均訪問快手應用超過10次。
社群資料方面，截至2020H1，快手內容創作者佔平均月活躍使用者的比例約26%，快手應用上每月平均短影片上傳量超過11億條，快手應用上已進行近10億次直播。
公司擁有的巨大內容庫累計包含了超過260億條上傳的短影片，累計超過5億名使用者曾於快手應用上傳短影片，使用者透過平臺累計傳送逾400億條私信。
快手應用上有近80億對互關（即兩名使用者互相關注），短影片和直播共有1.5萬億次點贊、1220億條評論和60億次轉發量，快手應用促成的主播PK達4.14億次。
得益於此，快手自身也從全球DAU第二大的短影片平臺，拓展至全球以虛擬禮物打賞流水及直播平均月付費使用者計最大的直播平臺，以及商品交易總額計第二大的直播電商平臺。
轉戰下半場，直播與電商
如果說短影片戰爭的上半場是抖音和快手針對使用者的競爭，顯然上半場終局暫定後，快手已圍繞直播收入、線上營銷收入以及電商等其他收入展開下半場爭奪。
根據快手披露的營收資料來看，2017-2020年H1，公司實現營收分別為83.4億元、203億元、391.1億元、253.2億元。
值得提出的是，招股書資料顯示，2020年上半年截至6月30日，快手淨虧損63.48億元人民幣，同比擴大425%。虧損原因或因其在推廣、人才引進及研發基地等方面的投入。
另外，快手整體營收增長速度也呈下滑趨勢，2018年-2019年H1，快手營收同比增長幅度為143.4%、92.7%和48.3%。
這也是快手不斷拓展業務邊界的原因所在。
快手正試圖圍繞直播、線上營銷與電商等，立足眾多領域，形成生態閉環。
據快手招股書披露，2017年-2020年H1，直播、線上營銷服務及其他業務給公司帶來的收入比例不斷最佳化。具體如下：
直播業務：2017年-2020年H1，快手直播收入佔比分別為95.3%（79.5億元）、91.7%（186.2億元）、80.4%（314.4億元）、68.5%（173.5億元）。
線上營銷服務：2017年-2020年H1，快手線上營銷服務收入佔比分別為4.7%（3.9億元）、8.2%（16.7億元）、19.0%（74.2億元）、28.3%（71.6億元）。
其他業務：2017年-2020年H1，快手其他服務收入佔比分別0%、0.1%（0.2億元）、0.6%（2.6億元）、3.2%（8.1億元）。
從整體營收架構上來看，快手業務收入不斷朝多元化發展，而這或也是快手突破業務瓶頸的關鍵所在。
聚焦到快手營收核心業務——直播。
2020年H1快手直播收入為173.5億元，佔總營收68.5%，對比2019年H1資料，快手直播收入為148.3億元，佔該年總營收86.9%。
這也就是說，在直播收入佔總營收比重下降的情況下，快手直播收入獲得了質的提升。
對此，快手在招股書中表示，這主要依賴提供大量豐富多樣的直播內容以及透過互動功能提升直播使用者參與度的能力。
今年上半年，快手直播業務收入較去年同期增加17.0%，主要由於使用者群體擴大導致付費使用者人數增加，直播中平均付費使用者由去年中的4810萬人，增至今年中的6400萬人。
從某種程度上來說，2020年上半年快手直播收入佔比下降背後，或正因快手將線上營銷和電商等作為重要培育方向。
從招股書中可以看到，2017-2020年H1，快手線上營銷收入分別為3.9億元、16.7億元、74.2億元、71.6億元，同比增速分別為326.3%、345.5%、222.5%，佔總收入的比重分別為4.7%、8.2%和19%。
此外，快手電商業務自2018年推出後，也實現了高速增長。截至2020年6月30日的半年內，電商交易總額（GMV）達到1096億元。
然而，這項在培育中的業務還並未給快手帶來足夠收入。
值得提出的是，在快手招股書中，電商、網路遊戲、增值服務等被合併計入“其他收入”，“其他收入”在2020上半年約8.1億元，佔總收入比例僅為3.2%。
而2018至2019兩年，包括電商在內的其他收入分別為0.2億元和2.6億元，佔比僅為0.1%、0.6%，幾乎可以忽略不計。
據此計算，2020上半年，快手在電商中的抽成比例應遠低於0.74%（電商收入/GMV）。
此前電商業務被看作是短影片的未來，但就目前來，快手電商業務可能陷入了“叫好不叫座”的局面，還有待進一步拓展。
總得來說，快手仍是一家收入高度依賴於直播的公司。不夠這也給快手帶來了更好的互動性等優勢。招股書顯示，快手短影片和直播點贊、轉發及評論數為1.63億。
另外，從去年開始，快手重點培育線上營銷服務及電商，為此，快手試圖改變對私域流量的依賴，加大介入公域流量運營。
一言蔽之，憑藉直播優勢，快手不斷拓展電商、遊戲等其他業務，與同類型廠商比拼構建商業閉環的速度和能力。這也是快手急於爭奪“短影片第一股”寶座的原因所在。
爭奪“第一股”話語權或許，電商、遊戲等是彌補快手缺憾更具可能性的方向。
但當下抖音來勢洶洶，快手必須先一步拿下“短影片第一股”行業標籤，搶佔使用者心智掐住“賽點”。
據AI財經社報道，一旦公司被認定為行業第一股，就很容易形成習慣性標籤，吸引更多資本的關注，並有利於確定行業龍頭地位。
這從此前鬥魚VS虎牙的較量中可以看出些許端倪。
要知道，經歷了2016-2017年的“千播大戰”洗禮後，當時的遊戲直播市場平臺階層較為分明，而鬥魚、虎牙則站在了第一梯隊。
值得提出的是，在上市宣傳中，虎牙稱自己是中國最大的遊戲直播平臺，但極光大資料釋出的《2018年3月直播app行業研究報告》顯示，鬥魚的滲透率、日均新增使用者數等資料都要好於虎牙。
但是在虎牙搶先上市之後，雙方披露的資料以及地位發生了反轉。
對比當下，快手與抖音也正展開類似的劇情。
10月26日，有訊息稱，位元組跳動擬推抖音單獨赴港上市，且已與高盛等多家投行溝通承銷事宜。而這僅僅是在快手被爆赴港IPO後的第三天（10月23日）。
披露時間就差3天，這不得不讓人懷疑這對冤家“撞上市”的機率問題。
好巧不巧，就在昨日快手公佈赴港IPO招股書的同一天，據彭博社報道，位元組跳動正討論在上市前的一輪融資，金額達20億美元，估值達到1800億美元。
另據澎湃新聞報道，位元組跳動正討論把抖音、今日頭條、西瓜影片三大業務打包赴港上市。
由此不難看出，“第一股”是快手與抖音現階段競爭最焦灼的一個點。先上市者，或能如當年的虎牙一樣，透過搶先上市獲得主動權。
值得提出的是，快手招股書顯示，IPO前，快手聯合創始人兼CEO宿華持股12.648%，快手聯合創始人兼首席產品官程一笑持股10.023%，銀鑫持股2.422%，楊遠熙持股2.069%。
此外，騰訊持股21.567%，五源資本持股16.657%，其他投資者合計持股34.614%。
從持股比例上來看，快手確係騰訊的盟友。此番快手IPO，騰訊無疑也是贏家之一。
快抖大戰一路從產品打到上市。隨著快手上市，戰爭看似劃上了句點，但這場短影片大戰還遠未到分出勝負的時候。