財聯社（北京，記者 陳俊嶺）訊，時隔3年又3個月，有“房茅”之稱的萬科A罕見漲停，成交量83.8億元，僅次於中國平安、貴州茅臺和寧德時代，位列兩市成交榜第四位。
“價值會遲到，但不會缺席！”一位重倉房地產龍頭股的“80後”基金經理稱，面對“冰火兩重天”的估值懸殊，他只做大機率正確的事情——投資價值被嚴重低估、但基本面又趨勢向上的順週期行業。
過去一年多時間，“爆款基金”與“基金抱團”備受市場廣泛關注。作為一名基金經理，如果你不去追逐時下最火爆的白酒、新能源賽道，你就別奢望擁有驚豔、耀人的業績曲線，更不必妄談什麼爆款基金。
牛年春節以來，情勢正在發生微妙的反轉。這一週，以貴州茅臺為代表的“基金抱團股”遭遇連續重挫，市場的風向正朝煤炭、有色、鋼鐵等“順週期”勁吹，“房茅”的信徒也終於等到估值修復的一天。
“茅族”倒，“房茅”起！
雖已復工，但春節的年味猶在。春節後到元宵節前這一週，歷來都是交易清淡、乏善可陳的一段時間。不過，牛年第一週的A股市場卻並不平淡，甚至可以用“驚心動魄”來形容。
這一週，“股王”貴州茅臺終於低下了高貴的頭顱，而一些長期被市場冷落的鋼鐵、煤炭、有色、化工等順週期板塊卻漲勢如潮。
2月25日，貴州茅臺高開低走，帶領基金抱團股再次跳水。與此同時，“順週期”邏輯也刮到萬科領銜的房地產板塊。當日，房地產指數暴漲6.39%，華夏幸福、深深房、萬科A等14只個股漲停。
龍虎榜資料顯示，萬科A共有2家機構席位現身，分別位列買二、賣二，合計淨買入5732.11萬元，佔淨買額的5.21%。同時也出現了兩家深股通的身影，淨買入10.19億元，佔12.15%。
機構與深股通席位“兩買、兩賣”，意味著市場對萬科A的內在價值和未來走勢依然存在分歧。有人認為，在國家大力抑制房地產投資的時代背景下，萬科的時代一去不復返，也有人認為，萬科的業績和內在價值嚴重低估，存在較大的估值修復空間。
“最好的地產股的估值水平比銀行龍頭低多了，無論從PE還是PB角度，其分紅也比龍頭的銀行要高多了……”在一份流傳甚廣的內部交流中，興全基金副總經理董承非坦誠對龍頭地產股的偏愛。
董承非對2021年的市場持悲觀態度，並將倉位降低到80%以下。不過，他對萬科卻是另一番態度。“我還在不停加倉地產，其實也就保利和萬科兩個股票。對我來講，持有地產比現金好。”他稱。
萬科信徒們的煎熬與執念
萬科A上次漲停，還要追溯到2017年11月21日。三年多前，市場抱團的邏輯是以上證50為代表的“藍籌股”，萬科也在2018年1月創造了39.28元的歷史新高，隨後就進入漫長而又煎熬的盤整期。
2020年，疫情影響下的A股低開高走，爆款基金頻現，各大指數也高歌猛進，尤其是醫藥、白酒、新能源等“基金抱團”板塊更是吸引億萬投資人矚目。也就是在這一年，萬科A卻逆勢下跌7.89%。
承壓、煎熬、長夜漫漫……是繼續堅守“冷板凳”？還是追隨炙手可熱的白酒？過去一年多時間，萬科A的“信徒們”承受了前所未有的心理煎熬，尤其面對別人亮眼業績和爆款加身，其滋味有苦難言。
在基金經理紛紛爭搶貴州茅臺中，董承非算是一個“另類”。以他管理的興全新視野為例，2020年四季度末十大重倉股中，保利地產、萬科A分別以4.14%和3.95%的持倉佔比，位列第四、第五大重倉股。
在全市場都在緊貼貴州茅臺、隆基股份等基金抱團股時，董承非卻對基金抱團現象嗤之以鼻，卻對“冷門”的地產龍頭偏愛有加。他這一“特立獨行”的投資風格，也付出了淨值滯漲和規模縮水的代價。
資料顯示，興全新視野近一年收益率27.24%，在3265只同類基金中排名1869名，四分位排名“一般”。不過，從近三年和近一週維度來看，董承非的排名分別為“良好”和“優秀”。
受此拖累，該基金的規模從去年二季度末的249.63億元，降到三季度末的176.38億元，降幅近三成。不過，到了四季度，“順週期”概念呼之欲出，基金規模也回升至290.92億元。
與董承非偏好地產龍頭股的觀點不謀而合，“80後”私募管理人盧洋也是一位萬科的忠實信徒。在他的持倉中，萬科A佔據相當的比重，他也在接受媒體專訪時透露對這一方向的看好。
“這周市場突然風雲突變，抱團股放量大跌，這次大家才清晰的認識到，抱團股土崩瓦解就在一瞬間……”在最新一期《泊通週記》中，泊通資產董事長盧洋撰文稱。
“這一離譜現象，史上未有！”去年7月，當資本市場一片狂熱時，80後私募管理人盧洋曾以“萬字講稿”，警示高估值風險。隨後市場步入階段調整。進入四季度，“基金抱團”再度捲土重來。
在盧洋看來，白酒、新能源等“基金抱團股”極貴，而其他板塊的龍頭股還趴在地上，所以市場風格切換的勢能極大。“二級市場有點像P2P，用白酒和新能車為概念把大家圈進來。”他稱。
據盧洋透露，他們組合共持有近40家上市公司，低估值藍籌持倉較為集中，餘下則大多是中小市值公司持倉較為分散，且均為相應新經濟領域裡遙遙領先的第一名，而他們的估值是歷史最低的時候。