文 | 楊萬里
科創板又有一隻新股破發了。
3月18日，N導航（理工導航）開盤直接翻綠，盤中一度大跌超18.7%，股價最低下挫至52.83元。
該公司發行價為65.21元/股，若中籤股民（中一簽500股）在最低點割肉賣出，或將虧損超6100元。
截至發文，N導航跌幅收窄至7%以內，股價約為60.05元，總市值約為53.64億元。
在尺度APP的N導航股東群，有投資者吐槽道，“以後再也不來科創板打新了，中籤基本就是虧錢，心涼了”。
還有投資者分析稱，“最近科創板新股頻頻破發，要麼是發行估值高，要麼是公司基本面得不到市場認可”。
理工導航本次發行市盈率為80.87倍，而所屬行業平均估值低於45倍，前者估值更貴。
我們關注到，今日另一隻新股N萊特（萊特光電）同樣破發，該公司開盤大跌超17%，市場不買賬的原因之一是公司估值高達133.71倍，而行業平均估值不到122倍。
此外，在3月17日，有著“科創板人工智慧第一股”之稱的格靈深瞳上市首日破發，當天下跌5.14%。
格靈深瞳不被資金認可的原因是業績持續虧損。從2018年至2021年，該公司累計虧損金額超6.2億元。
回到理工導航，該公司屬於軍工概念股，它主要從事慣性導航系統及其核心部件的研發、生產和銷售，產品主要用於遠端制導彈藥等武器裝備。
業績方面，從2018年至2021年，理工導航分別實現營收9268萬、2.260億、3.059億、3.182億，營收增速分別為637.96%、143.84%、35.38%、4.01%。
同期，該公司分別實現歸屬淨利潤2136萬、6670萬、7125萬、7307萬，淨利增速分別為814.29%、212.18%、6.83%、2.55%。
不難發現，最近4年，理工導航營收和歸屬淨利潤增速皆為下滑狀態。
理工導航有個“特徵”，即業績嚴重依賴單一客戶。
資料顯示，從2018年至2021年上半年，兵工集團帶來的銷售收入佔公司營收比重從65%左右已經提升至97%左右。
依賴兵工集團雖然能保證業績穩定，但也被外界爭議。
以A股公司*ST樂材（曾用名：樂凱新材）為例，大客戶多年佔公司營收比重超過60%以上，隨著電子客票的推廣，樂凱新材旗下的熱敏磁票業務受到嚴重衝擊，很快業績出現大幅下滑情形。
理工導航後市表現如何，我們將繼續保持關注！