2023年9月26日滬電股份（002463）釋出公告稱銀華基金管理股份有限公司、中信建投證券股份有限公司於2023年9月26日調研我司。
具體內容如下：
問：介紹了公司 2023 年上半年經營情況
答：2023年上半年，公司整體保持生產經營健康穩健執行，實現營業收入約37.63億元，同比微幅增長約0.74%，其中PCB業務實現營業收入約35.82億元，同比小幅增長約1.42%；PCB業務毛利率約31.03%，同比微幅增加約0.23個百分點；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約4.93億元，同比下滑約7.74%，主要是公司PCB業務以外銷為主，為規避和防範匯率風險，公司保有相應的美元借款，以平衡外幣收支和資產負債結構，2023年上半年由於人民幣存款利率下行，而美元匯率和利率雙升，公司財務收入淨額同比減少約0.44億元。
問：行業情況
答：（1）企業通訊市場板業務情況
2023年上半年，受經濟環境等因素影響，傳統資料中心支出增速下滑，並促使客戶持續縮減先前因避免缺料等風險普遍建立的過高庫存，新增訂單疲軟，進一步加劇了中低端PCB產品日趨激烈的價格競爭。儘管行業整體景氣度承壓，依然蘊生強勁新動能，由ChatGPT的顯著成功引發的新一輪人工智慧和算力革命，推動I伺服器和HPC相關PCB產品需求高速成長。2023年上半年，公司企業通訊市場板實現營業收入約21.81億元，同比下滑約8.02%，其中I伺服器和HPC相關PCB產品佔公司企業通訊市場板營業收入的比重從2022年的約7.89%增長至約13.58%。 2023年上半年，公司通過了重要的國外網際網路公司對資料中心伺服器和I伺服器的產品認證，並已批次供貨；基於PCIE的算力加速卡、網路加速卡已在黃石廠批次生產；在交換機產品部分，800G交換機產品已開始批次交付，基於算力網路所需低延時、高負載、高頻寬的交換機產品已透過樣品認證；基於半導體ED模擬測試用PCB已實現批次交付。就目前而言，2023年下半年企業通訊市場板的市場需求是相對樂觀的，隨著全球通用人工智慧技術加速演進，人工智慧訓練和推理需求將持續擴大，I伺服器和HPC相關PCB產品將保持強勁成長。而傳統資料中心領域，預計整個供應鏈的庫存水平也逐漸下降到較合理水準，隨著行業去庫存的結束，相關需求探底升。從中長期看，全球範圍內大型雲服務和網際網路廠商對基礎設施的投資不會停滯，人工智慧、雲計算、大資料、超高畫質影片、物聯網、等新一代資訊科技的應用和發展將促使全球數字化轉型，隨著資料海嘯的持續增長，資料流和交換速度也必須同樣得到提高，持續驅動資料中心伺服器、I伺服器、HPC、交換機和儲存等基礎設施系統對大尺寸、高層數、高階HDI以及高頻高速PCB產品的強勁需求，並對其技術層次和品質提出更高的要求。（2）汽車板業務情況在新能源汽車滲透率不斷提升以及汽車行業電氣化、智慧化和網聯化等多種顛覆性趨勢變化的驅動下，汽車用PCB需求預計仍將繼續呈現穩中向好的發展態勢，其複雜度、效能和可靠性的要求也不斷提高，傳統6層以內為主的汽車板逐步向多層、高階HDI、高頻高速、耐高壓、耐高溫、高整合等方向升級，相關產品的結構性需求也有望呈現出顯著的增長潛力。另一方面，受新能源和智慧化等浪潮衝擊，舊有汽車企業競爭格局開始鬆動，新的格局尚未形成，汽車價格戰愈演愈烈，汽車用PCB每年固定降價基本已是行業常規。而汽車用PCB供給一定程度上呈現高階不足，中低端過剩的特徵，中低端汽車用PCB價格競爭更加激烈。因應汽車市場的發展變化和競爭，2023年上半年公司與客戶在新能源車三電系統，自動駕駛輔助，智慧座艙，車聯網等方面保持深度合作，加快新技術的研發投入，開展關鍵技術的研發；緊跟汽車行業的發展趨勢，持續調整最佳化汽車板業務產品和產能結構；同時加大對生產效率提升，自動化和智慧化生產以及新技術新應用匯入方面的投入，持續改善生產效率和品質，並降低成本。2023年1月公司向滬利微電增資約7.76億人民幣，滬利微電開始有針對性地加速投資，有效擴充汽車高階HDI等新興產品產能。此外出於對混合動力、純電動汽車驅動系統等方面PCB技術面臨的問題、發展趨勢以及P2Pack技術前景的判斷，2023年5月公司完成控股收購勝偉策，並開始著手深入整合原有汽車板業務和勝偉策的生產和管理資源，以充分利用勝偉策現有產能，最大幅度的縮減勝偉策的虧損額。勝偉策目前已具備48V輕混系統P2Pack產品的量產能力，公司將和Schweizer共同努力，透過與產業鏈合作伙伴的深度合作，加快推進應用於800V高壓架構的產品技術最佳化和轉移，推動採用P2Pack技術的產品在純電動汽車驅動系統等方面的商業化應用。2023年上半年，公司汽車板整體實現營業收入約11.02億元，同比增長約23.48%，其中公司毫米波雷達、採用HDI的自動駕駛輔助以及智慧座艙域控制器、埋陶瓷、厚銅等新興汽車板產品市場持續成長，佔公司汽車板營業收入的比重從2022年的約21.45%增長至約22.66%。問：海外基地進展情況
答：由於海外客戶更加關注並加強地緣供應鏈風險分散戰略的實施，多區域分散風險運營能力或將逐步成為行業未來成長的關鍵，公司已購買位於泰國洛迦納大城工業園區內的面積約201,846.8平方米的土地，以滿足公司泰國子公司未來專案建設需求。公司已加速泰國生產基地建設程序，預期在2024年第四季度實現量產。
問：匯率波動的影響
答：公司2023年上半年外銷收入佔比約80%，公司主營業務收入對美元兌人民幣匯率相對敏感，美元升值對公司匯兌收益有正向影響，整體公司依然主要採用合理安排外幣結構和數量、平衡外幣收支的方法來控制匯率風險，並根據匯率市場走勢安排外幣存貸款的期限結構，適當開展外匯衍生品交易，以鎖定成本、規避和防範匯率或利率風險。
滬電股份（002463）主營業務：印製電路板的研發、生產和銷售。
滬電股份2023中報顯示，公司主營收入37.63億元，同比上升0.74%；歸母淨利潤4.93億元，同比下降7.74%；扣非淨利潤4.44億元，同比下降12.18%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入18.96億元，同比上升4.24%；單季度歸母淨利潤2.92億元，同比上升2.8%；單季度扣非淨利潤2.62億元，同比下降3.32%；負債率38.23%，投資收益-3477.57萬元，財務費用-2371.49萬元，毛利率29.62%。
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級17家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為26.45。
以下是詳細的盈利預測資訊：
融資融券資料顯示該股近3個月融資淨流出4536.34萬，融資餘額減少；融券淨流入775.73萬，融券餘額增加。
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