2021年12月14日萬豐奧威（002085）釋出公告稱：申萬宏源(新加坡)陳世杰、臺灣群益證券投資信託楊哲漢於2021年12月13日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司主營業務發展情況
答：萬豐奧威2001年成立，於2006年在深交所上市。經過20年的發展，形成了汽車金屬部件輕量化產業和通航飛機制造產業“雙引擎”驅動發展的格局。公司創立之初專注於汽車高階鋁合金車輪製造業務領域，在不斷做精、做強、做專原業務的同時，2011年進軍摩托車鋁合金車輪業務領域；2013年進軍環保達克羅塗覆業務領域；2015年進軍輕量化鎂合金新材料業務領域，完成了公司在鎂、鋁合金新材料轉型佈局；2018年進軍高強度鋼模具衝壓件業務，形成了“鎂合金、鋁合金、高強度鋼”等金屬材料輕量化應用為主線的汽車部件細分龍頭領先地位。2020年，公司進軍通航飛機制造領域，收購了集自主研發設計、先進製造、銷售服務於一體的通用飛機制造全球前三強企業萬豐飛機工業作有限公司，公司正式確立了汽車金屬輕量化零部件產業和頂級通航品牌“鑽石”通用飛機制造產業“雙引擎”驅動的發展格局，致力成為輕量化技術的推動者和領導者以及通用飛機創新制造企業的全球領跑者。
問：鎂合金國內應用情況
答：鎂合金應用在國家汽車輕量化技術路線圖規劃中佔據重要的地位，2015年前在全球汽車產業發展中主要材料聚焦在高強度鋼和鋁合金，並且也是目前汽車金屬材料使用最多的兩種材料。近幾年國內鎂合金的使用發展是比較快的，但和市場預期有些差距，在鎂合金的使用、認識和規範上有不足之處，不像國外中高階汽車主機廠對鎂合金的使用比例較高。另外，鎂的標準化體系建設相對於成熟應用的鋁，還有不足的地方。以上因素制約了鎂合金在汽車上的快速應用。基於以上情況，近年來公司在國內鎂合金應用領域做了大量的工作，和有色金屬協會，T3戰略主機廠、汽車工業協會一起在鎂的使用方面做了很多的研究和開發。從2020年下半年開始，國內各主機廠對鎂合金使用的關注度越來越高，關注的產品從方向盤骨架、支架類逐漸的轉向更多的產品應用，如儀表盤支架、前端模板。預計在2021-2025年，鎂合金的應用將得到快速的發展，傳統汽車和新能源造車新勢力受國家碳排放政策影響，對鎂合金應用的部件比例在逐步增加。
問：國內汽車鎂合金部件應用滲透較慢原因分析
答：汽車主機廠最初對材料成本比較關注，鎂合金相較於鋁合金和高強度鋼，成本相對會高，同時國內對鎂合金使用的規範和要求的標準化體系建設相較於國外中高階主機廠還有不足的地方，加之國內主機廠對整車的設計主要沿用國外設計團隊，因此，已投放市場的車型如果在整車設計開發階段沒有設計開發使用鎂合金部件，則投放市場後並沒有太多的設計許可權和經驗來改變這一狀況。此外，主機廠缺少鎂合金部件在整個汽車全壽命週期執行的歷史資料，也影響了鎂合金材料使用的意願。在此背景下，2020年11月，公司與T3主機廠（一汽、東風、長安）形成T3+1合作機制，公司負責承擔鎂合金大型鑄造件結構設計、工藝及模具設計，T3主機廠將提供新車型平臺或量產車型，選擇合適零件，開展鎂合金技術的推廣應用。研發的產品聚焦在儀表盤支架、車輪、前端模組及變速箱殼體、螢幕升降器支架等鎂合金產品，涉及十餘款整車車型。將對公司鎂合金業務國產化應用、市場佔有率提升以及公司可持續發展等產生積極的影響。
問：公司新能源汽車市場配套開發情況
答：公司積極推進汽車輕量化發展，國內新能源主機廠對鎂合金的技術路線規劃主要基於萬豐鎂瑞丁鎂合金產品的技術路線規劃，同時公司在模具、在鋁合金高效能低壓鑄造技術、鎂合金材料結構工藝一體化設計、鎂合金大型薄壁件高壓鑄造成型等核心技術不斷創新。鋁合金車輪、鎂合金部件業務不同程度與國內主流新能源汽車主機廠均進行了開發合作，部分實現了批次供貨，隨著新能源汽車銷量的不斷增長，公司配套出貨量將隨之提升。在公司汽車零部件輕量化龍頭協同戰略思路下，公司進一步發揮鋁合金車輪、鎂合金部件一級供應以及鋼衝壓件二級供應商的合作經驗，爭取在新能源汽車領域全面開展合作，提升在單車的整體配套部件數量和價值量，為不斷崛起的新能源造車新勢力服務，助推汽車輕量化發展。
問：原材料價格波動對經營影響
答：公司汽車金屬部件輕量化業務主要原材料為鋁錠、鎂錠和鋼材，公司與大部分客戶的銷售價格會根據主要原材料的價格波動進行聯動，調價週期一般為月度、季度、半年度不等。前三季度，公司汽車金屬部件輕量化板塊產銷量及銷售收入整體增長，由於主要原材料同比上漲幅度較大，銷售價格聯動結算滯後，影響了公司整體業績水平。隨著原材料價格走勢變動趨緩，第四季度原材料價格有所回落，價格聯動結算滯後影響減弱。
問：通航飛機制造商業模式
答：萬豐鑽石飛機產業以“研發-授權/技術轉讓-整機制造和銷售”迴圈進階的商業模式。（1）飛機制造和銷售業務。鑽石飛機有著清晰的技術發展路線圖，按照飛機研發、取證等節奏不斷推出具有競爭力和引領性的新機型。同時不斷挖掘和試點新應用場景和推廣模式，引入新的機型，拓展新的市場開拓和業績增長極。國內市場DA50、HK36機型已落戶青島，後續將陸續引入DA62、DA62MPP等多款機型。（2）授權/技術轉讓業務。公司DA40、DV20和DA42等機型技術授權在亞洲和歐洲都有成功運營經驗，依靠其強大的研發能力開發出優質的市場認可的飛機新機型產品，開啟分機型按區域授權生產形成授權收入的商業模式，未來透過對包括中國在內的發展中國家開展整機授權和技術轉讓業務。（3）售後服務。萬豐鑽石售後服務涵蓋歐洲、非洲、大洋洲、亞洲、北美和中國地區等，在全球設立多個售後網點，為全球客戶提供快速相應售後服務。目前鑽石飛機保有量每年保持持續增長，飛機售後服務帶來持續的收入。
問：公司整體技術研發競爭優勢介紹
答：公司汽車金屬部件輕量化和通航飛機制造產業在各自業務領域的行業地位、品牌、生產規模、研發技術、跨國企業管理等方面都具有競爭優勢。公司核心技術研發主要集中在模具、先進鑄造工藝、材料增強韌技術等方面，在鋁合金高效能低壓鑄造技術、鎂合金材料結構工藝一體化設計、鎂合金大型薄壁件高壓鑄造成型、碳纖維全機身成型、智慧鑄造系統、輕合金表面處理等方面具備多項核心技術。通航飛機制造產業具有輕型飛機總體設計能力，擁有輕型運動飛機以及鑽石飛機DA20、DA40、DA42、DA62和DA50、DART等8種基本型、18款機型的全部智慧財產權，並儲備了大量以新型活塞固定翼飛機、電動飛機、垂直起降載人機和垂直起降無人機等為特色的通用航空研發與設計技術，並有著清晰的技術發展路線圖。
萬豐奧威主營業務：汽車金屬部件輕量化產業和通航飛機制造產業
萬豐奧威2021三季報顯示，公司主營收入85.2億元，同比上升15.79%；歸母淨利潤2.36億元，同比下降42.62%；扣非淨利潤1.31億元，同比下降52.08%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入29.72億元，同比上升1.26%；單季度歸母淨利潤246.28萬元，同比下降98.44%；單季度扣非淨利潤-3513.72萬元，同比下降125.65%；負債率53.92%，投資收益582.69萬元，財務費用1.67億元，毛利率16.01%。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家；近3個月融資淨流入2925.29萬，融資餘額增加；融券淨流出1630.65萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，萬豐奧威（002085）好公司評級為3星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)