2022-01-06浙商證券股份有限公司蔣高振對江豐電子進行研究併發布了研究報告《江豐電子首次覆蓋：濺射靶材龍頭，佈局裝置零部件開啟第二增長曲線》，本報告對江豐電子給出買入評級，當前股價為55.75元。
江豐電子(300666)
濺射靶材國內龍頭廠商，國產替代&產品升級加速
濺射靶材行業具有極高的客戶認證壁壘與技術壁壘，美日公司長期壟斷全球市場。隨著濺射靶材和下游產業應用本土化程度的提高，國內濺射靶材行業企業迎來廣闊的發展空間。公司作為深耕高純濺射靶材多年的行業龍頭，產品認可度高，新客戶拓展順利。今年公司多款產品已透過國內多家新設積體電路製造工廠驗證，且在國際著名IDM儲存晶片頭部大廠首次實現量產交付；成功打破了美、日跨國公司的壟斷格局，填補了我國電子材料行業的空白。隨著下游產業逐漸向中國大陸遷移，公司市佔率有望進一步提升。
前瞻佈局半導體裝置零部件，開啟第二成長曲線
公司與國內多家機臺廠商合作，憑藉自身強大的機械加工能力，開發機臺使用的金屬零部件，在新的業務領域拓展產品線。公司開發的各種精密零部件產品已經廣泛用於PVD、CVD、刻蝕機等半導體裝置，在多家晶片製造企業、半導體裝置製造企業實現量產交貨。公司前瞻佈局半導體核心零部件產業優勢明顯，2020年H1半導體精密零部件銷售額已超過上年全年水平；同時，因半導體裝置零部件國產化替代需求加快，公司作為行業的優先佈局者有望持續擴大產品市場佔有份額。
盈利預測及估值
穩健預計公司2021-2023營收分別為15.8/21.5/29.3億元，同比增長35.62%/36.08%/36.28%；實現歸母淨利潤1.49/2.42/3.72億元，同比增長1.40%/61.99%/53.78%。對應EPS0.66/1.06/1.64元。參考可比公司。我們給予公司2022年65X估值，對應市值157億。2023年55X估值。對應市值205億元。
風險提示
新產品開發不及預期；市場需求不及預期；零部件同業競爭風險；晶圓廠拓產不及預期。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為67.0；證券之星估值分析工具顯示，江豐電子（300666）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)