觀點：滯脹以及過熱的訊號開始逐步釋放，經濟復甦雖然仍處於加速狀態，但是經濟復甦已經進入了後期，伴隨著經濟復甦進入後期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好訊息。而且經歷2月中旬以來的下跌之後，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市後期，整體性機會並不明顯下，要注意區域性性的板塊以及區域性性的牛市機會。
全天，滬深兩市一波三折。早盤指數小幅拉昇，隨後快速跳水走低，而午後又快速拉昇，滬指成功翻紅，而深成指回升中保持弱勢。盤面上看，休閒服務、醫藥生物大跌、食品飲料以及農林牧漁等走低，而鋼鐵板塊大漲，採掘、有色、國防軍工、紡織服飾以及化工、銀行等表現搶眼。
五一勞動節後的首個交易日，市場盤中迎來驚魂。盤中創業板一度大跌超4%，而基金重倉股也是迎來較大的下跌，拖累市場走低。盤中的下跌，主要在於醫藥、白酒以及旅遊股的重挫，其中醫藥主要是疫苗概念，這和美國放開新冠疫苗知識產品有直接的關係。
不過，仔細想想，為什麼“受傷”的是醫藥股，這次大跌之後，還有機會嗎？對於醫藥板塊來說，其實去年下半年開始就逐步走低，核心原因就是連續大漲之後估值過高。而經歷高位震盪以及股價回落之後，其實整體估值依舊較高，所以理論上板塊整體後期仍有走低的趨勢。不過，由於醫藥賽道良好，很有優質品種業績支撐較強，雖有今年以來回升的速度也是比較快的。
因此，對於醫藥股來說，應該是一個長期的投資過程中，畢竟行業景氣度較高，發展前景較為廣闊，優質公司的業績也表現搶眼。但是，在流動性邊際收緊之際，對於板塊整體的影響還是比較大的，尤其是當前依舊相對過高的估值。
而回過頭來，我們對比銀行等金融股以及鋼鐵、有色等資源股，實際上一方面受益於經濟復甦的提振，另一方面也得益於估值的相對低位，所以這一輪市場反覆的過程中，不僅沒有“受傷”，反而漲勢不錯，這和高估值的醫藥股形成了鮮明的對比。
所以，即便不是因為海外的利空事件，醫藥股在牛市後半程繼續大漲的可能性也不大，畢竟目前的流動性邊際收緊以及板塊的高估值擔憂，已經限制了繼續的上漲。當然，對於此前回調但是業績優良的龍頭品種，實際上回踩仍有望成為新的低吸點。
當前，經濟復甦延續，流動性保持穩定，市場向好趨勢的本質沒有改變。但是，流動性寬鬆的時期已經逝去，市場全域性牛市的行情也已經結束。隨著經濟復甦逐步向後期過度，牛市也迎來了後半程。
牛市的後半程，僅是部分板塊以及部分個股的行情，也就是我們經常說的結構性行情。所以對於五一之後的風險和機會，都要睜大眼睛。機會方面看，此前反覆提及的金融以及順週期、消費龍頭品種等可繼續關注，而對於業績支撐的半導體、證券等超跌品種，也可逢低適當的關注，而沒有業績以及估值過高的品種，建議儘量不要觸碰。
（文章來源：巨豐財經）