智通財經APP獲悉，國金證券釋出研究報告稱，維持士蘭微(600460.SH)“買入”評級，上調2021-23年盈利預測至10.1億元(上調26%)、14.1億元(上調30%)和15.4億元(上調31%)。
事件：公司公佈半年報，期內實現營收33億元，同比增長94%;實現歸母淨利潤4.3億元，同比增長1306%。其中二季度實現歸母淨利潤2.6億元，同比增長805%，環比一季度增長48%。
國金證券主要觀點如下：
12英寸產能爬坡持續進行：
士蘭集科上半年產出12英寸晶片5.7萬片，六月份產出達到1.4萬片，預計到年底實現月產晶片3.5萬片，公司規劃在2022年四季度形成月產12英寸圓片6萬片的生產能力。該行認為公司是少數在2021-2022年產能大幅增長的功率公司，為營收增長提供了保障。
IPM、IGBT、MEMS多個產品系列需求旺盛，產品結構持續最佳化：
上半年IPM模組收入4.1億元人民幣，同比增長超過150%;上半年公司推出了二代IPM，與一代IPM相比具有更高的精度、更低的損耗和更高的可靠性。IGBT營收達到1.9億元，同比增長110%;基於IGBT和FRD晶片的電動汽車主電機驅動模組已在國內多家客戶透過測試，並在部分客戶開始批次供貨。
MEMS感測器產品營業收入突破1.4億元，較上年同期增加290%以上;目前公司加速度感測器已經在8寸產線上量產，隨著心率感測器、六軸慣性感測器等產品的研發和推廣，預計MEMS收入將保持高速增長。在旺盛需求驅動下，公司庫存週轉天數進一步下降，從去年同期195天下降到110天。
士蘭集昕產品結構最佳化,有望實現全年盈利：
上半年士蘭集昕產出8寸片31.7萬片，在產品結構最佳化和價格上漲驅動下，平均單片價格上漲約20%，毛利率在2020年5.4%的基礎上提高到18.4%，在二季度實現盈利並且有望實現全年盈利。
風險提示：產品價格過快上漲帶來的經銷商囤積庫存風險，技術升級的風險，部分晶片持續缺貨造成終端產量下降的風險