美國散戶大戰華爾街對沖基金，GameStop股價一月暴漲685%

本文來源：時代週報 作者：羊惠

意外和奇蹟在股市中似乎已經是一件平常事。多年走下坡路的美國實體遊戲零售商GameStop（遊戲驛站, 股票程式碼GME）的股價近日創下歷史新高，成了金融界的一大新聞。

截止至北京時間1月28日凌晨4點半，GameStop報價341.6美元/股，漲幅130.94%。僅本週，GameStop的股價就上漲了一倍以上，整個一月份漲幅達到685％。

在大量散戶跟風買進的爆拉之下，GME股價一飛沖天，但華爾街的明星對沖基金Melvin Capita平倉對GME的空頭頭寸，損失慘重。目前雖無法確認Melvin Capital賣空的虧損額，但據市場估算，累計損失預計高達100億美元（約合700億元人民幣）。

GameStop逆襲

GameStop的股價在2021年上漲近七倍，該公司目前的市值達到210億美元。就在去年4月份，這家遊戲實體店的股價已經跌到3美金以下。GameStop主要售賣遊戲機和遊戲碟，是全球最大電玩產品零售商，在世界範圍內擁有近7000家連鎖零售店。GameStop還從顧客手中回收舊版遊戲與電影，再以更高價格賣出來賺取差價。但隨著移動網際網路的發展，遊戲玩家都線上下載遊戲，GameStop的生意每況愈下，連續多年業績下滑，市值最低時僅剩下2億美元。

GameStop線下零售店

今年1月11日，GameStop的生意出現了轉折點。寵物用品電商Chewy的創始人Ryan Cohen自2020年8月以來，相繼大量購入GameStop股票，成為公司第二大股東，其股價一路攀升。

Ryan Cohen在25歲時建立了寵物食品和寵物用品垂直零售電商Chewy。2016年，Chewy成為全美最大的線上寵物用品商店。2017年，Chewy被全美最大寵物商店PetSmart以33.5億美金收購。Ryan實現了自己的小目標之後，斥巨資買入620萬股蘋果股票，成為蘋果最大的投資人，備受市場關注。

這位激進的投資人特別看好GameStop。去年11月時，他曾寫信給GameStop董事會，督促他們儘早做戰略轉型，把公司做成遊戲界的亞馬遜。今年1月11號，Ryan帶領兩名手下進入遊戲驛站的董事會。1月12日，GameStop股價並沒有多大起色，但從13日開始一路跳漲。最大可能是，基於Ryan在Chewy上的成功，股民網友覺得Ryan有實力將這家落寞的實體店打造成遊戲界的奈飛和亞馬遜，隨後出現了飛漲和多空大戰。

百億基金被迫平倉

隨著GameStop股價快速上漲，疑似持有大量做空倉位的做空機構Citron Research（香櫞）坐不住了。1月19日，香櫞在社交媒體發表“為什麼GameStop只值20美金”的文章稱，GameStop被高估，嚴重依賴實體店面經營。

出乎意料的是，散戶不但不接受，反而罵聲一片。以Wallstreetbets使用者為首的散戶，開始公開在Reddit（美國知名論壇網站）呼籲，繼續買入GameStop股票，抱團擠出空頭，推高股價並大幅盈利。香櫞的社交賬戶也因為被散戶舉報而禁言，不得已在1月22日開設了另一個賬號，稱“將不再就GameStop發表意見”。

同樣，擁有125億美元管理規模的對沖基金Melvin Capital，也因為持有大量GameStop的空頭倉位損失慘重。Melvin Capital的基金經理Gabe Plotkin在1月26日表示，經歷鉅額虧損後，公司已經清掉了對GME的空頭頭寸。另據《華爾街日報》稱，該公司不得不向同行求救——此前，該公司已經接受來自對沖基金Citadel和Point72總計共27.5億美元的援助資金，以穩定其運營。

所謂平倉，意思是買入股票還給券商。在做空時，基金向券商借出股票，然後在市場上拋售，等到股價下跌，再以低價買回還給券商。現在，Gamestop的股票翻了6倍有餘，Melvin Capital不得不以6倍的價格買入股票，還給券商。

此次GameStop多空大戰中，香櫞和Melvin Capital損失慘重。但從GME的此番漲勢來看，主要原因是WallStreetBets論壇的使用者對該股票進行了大肆吹捧。這個論壇是散戶的聚集地和大本營，且以“打爆空頭”為終身使命。機構離場的背後，是美國散戶和華爾街對沖基金的大戰。

散戶大勝利？

截止發稿時，Wallstreetbets論壇上的帖子，還在不停地呼籲散戶“幹掉賣空的！”“買入GameStop！”美國散戶似乎在此輪戰役中賺得盆滿缽滿。不少reddit的wallstreetbets使用者陸續貼出交易紀錄，也有使用者在TIKTOK上發影片炫耀自己大賺，有人透過買入GameStop認購期權（call option）賺了10倍以上，盈利從幾萬美元到幾百萬美元不等。

Reddit的dditWallStreetBets論壇上散戶們的曬貼

Reddit是美國最大的社群網站，流量在美國排名第四，僅次於Google、YouTube和Facebook。WallStreetBets是其中關注股票、期權、外匯等投資的子論壇，目前擁有310萬名成員。該論壇規則稱，論壇不提供投資建議，不宣傳、推薦任何一隻股票，成員禁止釋出任何包含虛假或誤導性資訊並以操縱證券市場為目的的帖子。

但WallStreetBets每日發表的熱門帖中，大量成員提供的操作建議引來無數關注和討論，很多意見領袖發表觀點，頗有大哥帶頭、小弟跟隨的特點。WallStreetBets這樣的做法引發外界質疑。有國外媒體指出，這些散戶就是到處吹噓的交易員，自認擊敗了控制市場的大投資者。更具有諷刺意味的是，他們缺乏基本的市場瞭解，簡單地將賣空者等同於華爾街機構。他們沒有資源深入研究和得到金融界的支援，很可能會受到反噬。

香櫞創始人Andrew Left公開宣告不針對GameStop發表任何觀點後，還有瘋狂的網民對他的家人進行騷擾、威脅。他表示失落：“這會讓人感到無助。我們生活在一個人們不瞭解界限的世界中。極端的資本主義變得瘋狂了。我們是一個賭徒之國。”

投資者邁克爾·伯裡是GameStop近期投資的受益者，其在已被刪除的推文中表示，GameStop的交易“不自然、瘋狂且危險”，應該“在法律和監管上產生反響”。伯裡在2008年因押注房地產泡沫而聲名四起，也是邁克爾·劉易斯電影《大空頭》中一個人物的原型。

CNBC相關報道中引述擔憂

有監管機構表示，美國證監會有手段打擊聚集買賣的在線團體。打擊有成功案例，但在大多數情況下，美國證監會的目標是尋找那些線上散佈虛假資訊的人。但目前尚不能認定線上發生的事情是否可以視為操縱。許多張貼者只是在宣佈他們打算提高股票價格，而不是試圖透過虛假陳述來欺騙其他投資者。

值得注意的是，一位市場分析人士稱，此次散戶逼空除了買入大量股票推高股價，還買入了大量的看漲期權，自帶槓桿的期權才是逼空的主戰場。這不僅是美國散戶和機構之間的博弈。

資料提供商Trade Alert的資料顯示，過去兩週，GameStop期權交易量激增。上週大部分時間，看漲期權交易比看跌期權交易更活躍，這表明投資者普遍看漲而不是看跌股票。擁有期權做市公司的兩名高管表示，在最近諸如GameStop之類的熱門股票上漲中，增量對沖套期保值起到了很大作用。

在極端情況下，這可能會成為一種自我強化的機制，即日交易者購買更多看漲期權，並驅使做市商購買股票，抬高股票價格，並鼓勵更多交易者採取這種行動。 美國證監會顯然還未採取行動。“美國證監會有機制可以快速限制其中的某些活動。就像美國證券交易委員會在金融危機最嚴重的時候禁止在數百家公司賣空股票一樣，它可以採取緊急措施。“兩名高管說道。