股市低迷，破淨股大潮再度來襲。私募排排網統計，按9月23日收盤資料計算，目前A股市場上共有280只股破淨，也就是說280只股票市淨率小於1。市淨率是指每股股價與每股淨資產的比率，一般來說，市淨率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低。
具體來看，在280只破淨個股中，市淨率最低的是*ST宜生，最新收盤價為1.16元，市淨率為0.23倍，股價年內跌幅高達60.94%。市淨率次低個股是東旭藍天，最新收盤價3.44元，市淨率0.39倍。此外，*ST濟堂與*ST輔仁市淨率分別為0.44和0.45，年初以來股價跌幅分別為54.31%和28.06%。
股市持續回撥是股票破淨高發期，私募排排網統計發現，280只破淨股中主要扎堆在房地產、交通運輸、採掘、公用事業與銀行。地產破淨股陣容強大，有38只房地產個股破淨，包括泰禾集團、皇庭國際、光明地產、新華聯、榮盛發展等破淨地產股的股價跌幅也均超過10%。
銀行股估值低，長期以來也是破淨“高發區”。根據私募排排網統計，截至9月23日收盤，包括中信銀行、中國銀行、建設銀行、工商銀行等在內的25只銀行股市淨率全部跌破1。其中市淨率最低的是華夏銀行，最新收盤價6.2元/股，股價年內下跌15.85%，最新市淨率0.45。不過值得注意的是，銀行股有其行業特殊性，“破淨”不能準確反映出銀行的實際價值，也不等同於銀行股的基本面惡化。
9月以來A股的調整內因主要還是核心資產的估值偏高，在白馬股屢遭回撥的同時，強週期板塊估值也已經獲得一定修復。對於破淨股扎堆的銀行、地產、鋼鐵等行業能否佈局買入？玄甲金融CEO林佳義介紹，破淨股需要具體研究企業基本面，評估資產質量，明確企業所處週期節點，預期未來盈利預期。不過由於估值處於歷史底部，疊加信貸相對寬鬆以及經濟復甦持續，頭部企業的配置價值凸顯。
但也有私募持不同意見，認為買股票並非簡單的買資產，破淨股要進一步分析其淨資產收益率情況，以及收益率未來趨勢。
鼎業投資合夥人、基金經理張曉寧：估值修復警惕價值陷阱，好公司才能創造更大投資機會
目前A股市場中破淨的股票主要分佈在銀行、鋼鐵、地產、石油石化行業。在市場行情降溫時，最近市場開始關注公司的“破淨”的情況。以上這行業的估值歷史最低水平普遍出現在2014年，是國內傳統行業去產能的後期階段。之後，這幾個行業在2016—2018上半年，隨著行業的上市公司盈利回升，公司股價普遍得到了復甦反彈；但到2020年一些銀行、鋼鐵、地產、石油公司的PB估值甚至創了歷史新低，原因就在這些公司盈利能力再次一路走低。
投資市場週期始終存在的，估值也總是在樂觀和悲觀之間做鐘擺運動，目前這些週期行業整體估值在歷史低位，市場也符合“美林時鐘”在衰退後期的行業轉換特點，從消費醫藥可能向金融和週期行業轉換，所以從週期演化的角度來看，這些行業存在估值鐘擺回擺的動力。但實際上，市場行情回擺的時機是極難準確判斷的；另外週期行業在洗牌，會讓經營能力不強的公司走向衰亡，而盲目博取所謂估值修復的機會時，可能會掉進個股的“價值陷阱”。菲利普費舍說，他只投資兩類公司：一類是“幸運且有能力”，另一類是”有能力所以幸運”。行業估值修復只是幸運而已，還要有能力才是好公司，才能創造更大的投資機會。
華炎投資基金經理方翀：長期破淨行業不乏優秀企業，擇股優先考慮龍頭
破淨企業大多是高資產負債率的傳統行業，以及部分經營情況差的企業。股價是否破淨，一方面反映當前該行業的景氣度，另一方面反映當前上市公司的盈利能力。剔除企業經營因素外，其中諸如鋼鐵、地產行業又屬於重資產行業，企業本身的經營需要大量的資金，在經濟不景氣的環境下，企業的經營面臨較大的不確定因素，因此，投資者往往望而卻步。
就目前來看，投資熱情持續圍繞在以半導體為代表的科技和以民生相關的消費類為主，因此資金對於房地產、鋼鐵、銀行等行業的關注度普遍偏低，這也使得這些行業的股票長期破淨變成常態。至於投資機會上看，需要優中選優，這些長期破淨的行業裡也不乏優質企業。擇股應選擇相關行業裡的龍頭企業，比如選擇ROE較高或者股息率高的標的做配置，另外，也可以從政策導向的角度去做配置，比如未來REITs的推出，也將有效啟用重資產行業的流動性，提高行業的估值水平。
乳酪基金：房地產龍頭優勢猶存，銀行股無需過度悲觀
從中長期邏輯看，房地產雖然有需求見頂的壓力，但就算在增速平穩的存量時代，房地產龍頭企業擁有多方面的優勢，融資新規的“三條紅線”，限制了部分房企高杆槓的運作，更有利於龍頭企業提高市佔率。
銀行方面，隨著經濟基本面改善，客戶還款能力提升，銀行資產質量將好轉；經濟復甦下，貨幣政策邊際收緊，銀行息差下行壓力減弱，帶來業績提升。當前市場對銀行過度悲觀，市淨率和市盈率都處於歷史底部區間，提供了絕對收益空間。