文 | 楊萬里
5.1萬餘名股東吃了一碗大面。
7月11日，索菲亞開盤一字跌停，超過26萬手封單砸盤。截至發文，股價為22.01元，總市值為200.8億元。
在尺度股東群，有投資者提問稱，“突然跌停很意外啊，發生了什麼？為啥吃虧的總是小散戶”。
其實，機構投資者也很受傷。今年一季度末，有43家公募基金、3家QFII機構（外資）、2家保險機構持有其股票，如果一直沒賣，今日持股市值將大幅縮水。
還有投資者表示，“索菲亞的副總經理楊鑫最近辭職了，此前券商機構看好這位職業經理人，難道是管理層變動因素引起股價波動？”（附註：今年5月8日，國盛證券在研報中表示，“引入優質職業經理人推動管理改善：楊鑫曾歷時5年帶領歐派衣櫃成為國內領先，具備國內一流 的集團化管理經驗，看好公司管理改善&零售變革兌現促產品、渠道能力增強”）
我們關注到，上週五晚（7月8日），索菲亞副總經理楊鑫以個人原因辭職。年報顯示，楊鑫於2021年9月13日任職，任職終止期為2024年9月13日。但加入後不到一年時間就辭職，不禁令外界意外。
資料顯示，索菲亞於2011年上市，2013 年開始佈局大家居發展戰略，逐步拓展櫥櫃、木門、配套品等品類。
2021年年末，衣櫃及其配套產品、櫥櫃及其配件、木門三大塊業務分別貢獻82.69億、14.2億、4.578億營收，佔比分別為79.46%、13.64%、4.4%。為了擴大公司業務範圍，索菲亞又佈局了門窗行業。
2021年，因公司大宗業務遭遇了重大客戶到期商業承兌匯票違約，被迫計提了專項減值損失，導致利潤大幅下降。去年，索菲亞實現歸屬淨利潤1.226億元，同比下降89.72%。
2022年一季度，因銷售費用、所得稅增加，索菲亞實現歸屬淨利潤1.145億元，同比下降2.87%。
從行業看，中國定製家居市場的特徵是集中度非常低，CR10 市場份額也就 10%，剩餘90%的份額被各地小品牌佔有。
值得一提的是，定製家居市場的景氣度與房地產行業關聯緊密。
2021年，中國住宅新開工面積同比增長0.38%，但住宅竣工面積同比減少了0.26%。
2022年前五月，房地產開發企業房屋施工面積同比下降1%，其中住宅施工面積下降1.1%。商品房銷售面積和銷售金額方面，今年前五月，全國商品房銷售面積同比下降23.6%，商品房銷售額同比下降31.5%。
不難發現，國內房地產行業依然處於低谷階段。
隨著地產紅利消退、行業競爭加劇，定製傢俱行業內企業應該重點關注三個方向：
一是舊房裝修，外界預測有望成為家居需求的主要驅動力。
二是二孩家庭，他們對居住環境特別是空間利用率要求較高。
三是經濟增速較快或者城鎮居民可支配收入增長較高的地區，當某地經濟較為發達，才有能力去消費。
索菲亞今年業績能否扭轉頹勢？我們將繼續保持關注！