近5年、近10年、上市以來估值低位！這些優秀的品牌力公司可以考慮了嗎？

你能想象嗎？雖然上證指數還在3500點上下，但一些優質的強品牌力公司估值，已經比2018年還要低了！

不信，看下圖。

以上個股估值資料僅作為舉例說明，不預示基金未來表現，投資有風險。

這些公司中，有的是遇到了行業政策的調控，有的是面臨自身增長天花板的質疑，而有些則是從高位調整再次回到低谷……

可毫無疑問，他們依然是各自細分行業中的龍頭企業，具備非常高的品牌感知力與認可度。

正如匯添富基金經理蔡志文所言：“當中國最優質的品牌公司遇到近5年、10年比較低的估值水平，他們擦出的火花，很可能在未來變成可觀的複合回報。”

因為堅定看好中國優秀品牌企業的長期投資價值，近日，匯添富發行了一隻聚焦品牌力企業的權益產品——匯添富品牌力一年持有混合（產品程式碼012993/012994）。

掘金品牌力，不止於消費品

提到“品牌”，很多人的第一反應就是消費品行業。

這確實是最重視品牌力的行業之一，品牌效應突出的消費品公司，往往更能穿越經濟週期、屹立百年而不倒。

但另一方面，除了消費品行業，在機械製造、醫藥、傳媒、環保、公用事業、甚至農林漁牧等，都存在很多品牌力突出的優質公司。

匯添富品牌力一年持有混合在招募說明書中，就清晰地界定出這樣三類具有競爭優勢的企業：

1）經典傳統品牌的企業。這類企業承載著深厚的民族文化情感，獨特的品牌魅力使其在代際間很好地傳承，使企業經典品牌形象能夠立足百年、並在新時代背景下煥發新生。

2）品牌力上升期的企業。這類企業透過前瞻性的賽道佈局和優秀的公司治理，對企業品牌、產品和商業模式進行創新，把握行業趨勢，精細化運營產品線，不斷超越競爭對手，品牌力快速崛起。

3）行業壁壘高、從而在目標市場有絕對影響力的龍頭企業。這類企業由於較高的技術、資本或渠道壁壘，或者是我國具備全球比較優勢的行業，已經具有領先的核心技術與制定標準的話語權，高確定性的增長和盈利能力，品牌力較為強大，代表中國自主原創競爭國際市場，彰顯中國經濟發展的持久動力和勃勃生機。

從對“品牌力”企業的界定，不難看出，匯添富品牌力一年持有混合這隻新發基金其實是跳出了近兩年備受追捧的賽道框架，力圖抓住投資的本質，從另一個維度上尋找A股投資的超額收益。

翻石頭也好，沙裡淘金也罷。投資，考驗的並不是體力，而是認知能力。

2022投資關鍵詞：

低估值、不擁擠、高成長

近期，越來越多的券商研報提及“穩增長”。與之相對應，“低估值”也是普遍受到關注的投資方向。

比如，中信證券在策略研報中指出：抱團瓦解再現，穩增長將是持續主線。2022年中國“低通脹+寬政策+合理權益估值”的市場環境，依然明顯優於歐美髮達市場“高通脹+緊政策+高權益估值”的組合。（資料來源：中信證券《A股策略聚焦：抱團瓦解再現，穩增長是持續主線》，2022.1.9，下同）

對於2022年，中信證券建議圍繞“三個低位”來堅定佈局，具體包括：

1）基本面預期仍處於低位的品種，重點關注前期受成本問題壓制的中游製造，如汽車整車、鋰電電芯、光伏裝置等；此外，2021年四季度以白酒為代表的部分消費行業已經兌現了較大的估值修復，建議今年一季度關注基本面預期仍處於低位的免稅和文娛內容消費；

2）估值仍處於相對低位的品種，建議關注地產信用風險預期緩釋後的優質開發商、建材和家居企業，經歷中概股衝擊後的港股網際網路龍頭，以及具備新材料等新業務發力能力的精細化工企業；

3）調整後股價處於相對低位的高景氣品種，如國產化邏輯推動的半導體裝置、專用晶片器件以及軍工。

再比如，國泰君安證券認為，隨著國內寬鬆預期趨於一致，疊加海外貨幣政策偏鷹加速市場對流動性預期調整，結構切換之下價值重回舞臺。行業配置上，聚焦低估值，把握消費與基建修復。（資料來源：國泰君安證券《A股策略週報：估值修復，靜待花開》，2022.1.9）

無獨有偶，粵開證券也指出，穩增長預期下，提振消費和穩投資有望成為重要著手，消費中重點關注有望受益於促銷費政策、估值低且受益於近期地產板塊迎來政策託底的白色家電板塊，以及受益於PPI-CPI剪刀差收窄且業績確定性強的食品飲料板塊；穩投資中財政有望提前發力，適度超前開啟基礎設施建設，關注新老基建板塊投資機會，尤其是低估值價效比較高的個股標的。（資料來源：粵開證券《流動性觀察：市場風險偏好降低，關注低估值防禦品種》2022.1.11）

要“買好的”，更要“買得好”

世界頂級投資大師傑里米·西格爾在《投資者的未來》一書中，曾提出過這樣的問題：為什麼投資者買入一些高速增長的好公司，最後卻沒有獲得豐厚回報？

西格爾認為，一個可能的答案是，投資者為購買這些公司股票所支付的價格過高了，以至於無法得到較高的收益。

簡單來說就是：買得太貴了。

當前，上證指數不到3600點，很難說哪些資產是太貴了。但至少，從上文資料對比來看，以品牌力為抓手，一些具備較強品牌力的細分行業龍頭公司，估值接近近5年、近10年低位，投資價效比在不斷提升。

想要挖掘出這樣的投資機會，並非易事。因此對於普通投資者來說，可以考慮借道基金佈局。

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金過往業績和其投資人員取得的過往業績不預示其未來表現。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律檔案，基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則。本產品由匯添富基金髮行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。本基金屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。本基金對每份基金份額設定一年最短持有期限，在最短持有期內基金份額持有人不能提出贖回申請。具體發行時間以公告為準。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。本宣傳材料所涉任何證券研究報告或評論意見在未經發布機構事前書面許可前提下，不得以任何形式轉發。所涉相關研究報告觀點或意見僅供參考，不構成任何投資建議或諮詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應自行審慎閱讀或參考相關觀點意見。（CIS）