本文轉自：證券時報網
當地時間1月26日，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議決定，將在3月份結束資產購買，縮錶行為也將在未來著手啟動。聯邦基準利率維持在0%-0.25%不變，但明確表態將來很快提高利率是合適的。
當天，美股三大指數高開低走，道指尾盤跳水近1000點。截止收盤，道指跌0.38%，盤中一度漲超1.5%；納指微漲0.02%，盤中漲超3%；標普500指數跌0.15%，盤中漲超2.2%。
加息或將很快進行，3月份結束購債
美聯儲會議宣告指出，委員會追求就業實現最大化，保持長期通貨膨脹率在2%的水平。為了達成這些目標，委員會決定聯邦基準利率維持在0%-0.25%不變。由於當前通脹率遠高於2%，就業市場旺盛，委員會認為很快提升利率是合適的。
在縮減購債方面，美聯儲決定繼續縮減每月資產購買步伐，使該動作在3月份結束，這與美聯儲12月份的會議決定相符合。美聯儲表示，從2月份開始，委員會將增加國債購買至少200億美元，機構住房抵押貸款支援證券（MBS）購買至少100億美元。美聯儲仍在進行的資產購買及持有的資產依舊會維持寬鬆的金融環境，促進信貸流入美國家庭和企業。
由於縮減購債已經接近尾聲，本次會議市場關注的焦點仍在加息問題。雖然美聯儲主席鮑威爾拒絕透露詳細資訊，但他還是在會後的新聞釋出會上暗示了諸多訊號。
“我想說，委員會打算在3月會議上上調利率，前提是這樣做的條件合適。”鮑威爾談到，政策是靈活的，目前在加息方面沒有做出任何正式決定，未來還需要根據經濟資料進行。當前經濟形勢與2015年開啟上一輪加息時不同。眼下就業市場更加旺盛，通脹率遠高於2%，這些差異可能導致加息節奏也有別於七年前。“在不威脅就業市場的情況下，我認為提升利率有空間。”
美國勞工部1月中旬釋出報告顯示，美國2021年12月的消費者價格指數（CPI）環比上漲0.5%，同比上漲7%，是1982年6月份以來最大同比漲幅。全美範圍內，食品、天然氣、租金和其他生活必需品的物價全部持續高漲。
“鮑威爾不想在任上破壞了美聯儲40年來對抗通脹的信譽，他非常擔心，通脹需要下降。他認為這會發生，但他不會冒險。”傑富瑞首席市場策略師大衛澤沃斯表示。
縮表原則公佈，加息後著手啟動
除會議宣告外，美聯儲還專門釋出了關於縮減資產負債表規模原則的內容。
美聯儲表示，“是時候為市場提供更多資訊了”。雖然與會官員認為利率變動是美聯儲政策立場調節的主要手段，但為擴大就業和維持物價穩定，委員會將決定縮減資產負債表的時機和步驟。在加息過程開始後，委員會認為縮錶行為將會著手啟動。此外，縮表將透過再投資途徑進行，而不是直接出售所持債券。美聯儲仍然會維持一定數量的資產來推進貨幣政策有效執行。
“我希望這個過程（縮表）將成為在接下來的會議上花時間討論的事情。我無法告訴你有多少，也無法確定需要多長時間。在下一次會議上，我們將討論您所詢問的更多細節。”鮑威爾回答記者提問時稱，美聯儲現在的資產負債表比它需要的大很多，需要進行大量收縮。縮表需要花費一些時間，美聯儲希望流程有序且可預測。
針對經濟形勢前景，美聯儲主席鮑威爾表示，近期新冠肺炎病例的增長，毫無疑問會給經濟增長帶來壓力。在受疫情影響的旅遊和餐飲行業，人們的支出都在減少。由於疾病、隔離及看護需要，很多人無法工作。幸運的是，醫療專家認為奧密克戎毒株的致命性有限，新冠病例有望快速降低。如果疫情高潮很快過去，經濟增長有望重回正軌。當然，經濟前景仍然存在不確定性。
拒談市場波動，鮑威爾肯定溝通效果
當天，美股三大指數高開低走，收盤漲跌不一。截止收盤，道指跌0.38%，盤中一度漲超1.5%；納指微漲0.02%，盤中漲超3%；標普500指數跌0.15%，盤中漲超2.2%。此外，美國10年期國債收益率突破1.8%，接近疫情以來的最高水平。紐約金價則跌超1%。
盤面上看，大型科技股漲跌不一，微軟、特斯拉、英偉達漲超2%，谷歌漲近2%，Meta跌1.84%，亞馬遜跌0.8%，蘋果微跌0.06%。金融板塊多數上漲，美國銀行、富國銀行、摩根士丹利均漲超1%。熱門中概股多數下跌，拼多多跌超9%，阿里巴巴、蔚來跌超4%，京東、網易、百度跌超1%。
近期，美股三大指數波動加劇。有記者提問到，過去幾周市場震盪讓你感到震驚，是否可能影響政策軌跡。鮑威爾說：“我們關注更廣泛的金融狀況，而不是一兩個事物，一兩個市場。”對於資本市場的表現，鮑威爾拒絕評論，表示不僅僅關注任何單一市場。
然而，拒談市場波動的鮑威爾仍然表示，12月會議上委員們預測今年會加息三次，現在人們已經看到美聯儲與市場的溝通渠道正在起作用，資本市場一定程度上定價利率上調。“我們覺得美聯儲與市場參與者的溝通正在發揮作用，金融市場狀況提前反映了我們做出的決定。貨幣政策透過預期發揮重要作用，以確保其本身的自適性。”鮑威爾說。
中信證券報告指出，近期市場擔憂美聯儲加息甚至縮表對港股市場或造成衝擊，但美聯儲“鷹派”表態主要為打壓通脹預期，實際操作或相對緩和。且當前市場已“充分”體現加息及縮表的負面影響，後續“預期差”的顯現或將帶動市場情緒的回暖。另外，歷史上兩輪美聯儲加息並不代表全球資金流出中國以及港股市場下跌，相反港股均大幅上漲。考慮當前港股具備較高的股息率、ERP及相對美股極低的估值，我們認為港股市場“安全墊”的特徵已十分明顯。往後看，產業監管常態化，地產信用風險邊際好轉，預計投資者對政策的反應將逐步鈍化。結合全球及中國內地資金流行為，料二季度將見證港股市場估值的顯著修復。
中金公司報告指出，美聯儲議息會議基調偏“鷹”，政策聲明暗示3月加息，但加息幅度和後續路徑仍待討論。前路不明，市場關切的貨幣政策不確定性似乎未得到緩解。鑑於鮑威爾反覆強調美國經濟強勁和通脹超標，美聯儲仍存在超預期緊縮的可能性。
平安證券報告則認為，美聯儲在2022年的首次議息會議，為本輪緊縮週期的啟動充分定調。我們認為，“山雨欲來”，本輪“美聯儲衝擊”不容小覷：在前所未有的通脹壓力下，美聯儲的“溫柔”或不再：一次加息50BP、在加息的同時大幅縮表等，均是可能的政策選項；過去美聯儲對就業的權衡、對美股調整的“照顧”可能不再。在美聯儲加息和縮表路線尚不明朗之際，需持續警惕美國金融市場波動及其對全球市場的外溢效應。
編輯：葉舒筠
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