接連遭遇“非洲豬瘟”“新冠疫情”兩場遭遇戰，國內豬價連續兩年維持高位執行，動物疫苗在此期間持續處於風口。主營豬用疫苗、禽用疫苗和寵物疫苗的科創板上市企業科前生物（688526），近兩年保持大幅盈利，並於9月22日成功上市。公司今年前三季度實現淨利潤3.20億元，而去年全年淨利潤總額僅為2.43億元。
2019年，我國獸用生物製品市場規模118.4億元，同比下滑11.0%。按照產品結構來分，豬用、禽用疫苗銷售額分別40.6、61.6億元，佔生物製品總銷售額比重分別為34.3%、52.1%。
隨著能繁存欄量探底回升帶動豬用疫苗銷量環比改善，以及禽用疫苗量價齊升帶動的市場擴容，2020年獸用生物製品市場有望重回正增長。
從非強免疫苗市場規模看，2019年我國非強制免疫疫苗的銷售額73.7億元左右，佔動物疫苗市場規模62.3%，且佔比持續提升。其中豬用非強免疫苗30.0億元，佔豬用疫苗銷售額比例約為66.5%；禽用非強免疫苗市場規模43.1億元，佔禽用疫苗市場規模比重69.9%。
從供給層面看，2018年10月份爆發的非瘟導致國內大多數養殖戶為減少接觸，有意降低非強免疫苗接種頻率，這也導致2019年我國豬用非強免疫苗市場急劇下滑。隨著國內非瘟疫情得到有效控制以及生物防控意識提升，豬用非強免疫苗的需求有望迅速回升。
截至10月份，全國生豬和能繁母豬存欄均恢復到正常年份80%以上的水平，進度好於預期。覽富財經網長期關注的幾家生豬養殖企業生豬出欄量也已經明顯回升。伴隨能繁存欄的逐步回升及規模化養殖群體的快速增加，高品質疫苗用量有望實現共振增長，進而助推相關疫苗生產企業業績回暖。
豬用非強免疫苗龍頭
成立於2001年的科前生物，是一家專注於獸用生物製品研發、生產、銷售及動物防疫技術服務的生物醫藥企業，主要產品是豬用疫苗和禽用疫苗。
經過多年的發展，科前生物已經構建了獸用生物製品研發、生產、銷售和動物防疫技術服務的產業鏈，完成了涵蓋畜用疫苗、禽用疫苗、寵物疫苗等領域的產品佈局，成為國內獸用生物製品行業的領先企業。
科前生物主要產品為豬用疫苗（豬用活疫苗、豬用滅活疫苗）和禽用疫苗（禽用活疫苗、禽用滅活疫苗），其他產品主要為寵物疫苗和獸用診斷試劑盒。2017年和2018年，公司在國內非國家強制免疫獸用生物製品市場銷售收入排名第二；在非國家強制免疫豬用生物製品市場銷售收入排名第一，並分別於2011年、2016年榮獲國家科學技術進步獎二等獎，市場認可度較高。
從營收來看，豬用疫苗是公司營收的主要貢獻者，其中2019年公司豬用疫苗收入佔公司營業總收入近95%，其次為禽用疫苗，佔比3.6%；從毛利結構上看，2019年豬用疫苗毛利貢獻佔比85.9%，禽用疫苗毛利佔比為9.4%。
憑藉優異的產品組合及完善的營銷網路，科前生物2016-2018年營收及淨利潤增速均保持在30%以上。2019年，非洲豬瘟影響導致我國生豬存欄大幅下滑，科前生物業績受到較大影響，豬用活疫苗和豬用滅活疫苗銷量同比分別下降34.56%和32.82%，公司營收同比下降30.98%，歸母淨利潤同比下降37.62%。
但在2020年以來隨著下游存欄逐步回升，公司業績獲得較大幅度上升。截止三季報，公司實現營收6.04億元，同比增長55.37%，歸母淨利潤3.20億元，同比增長67.48%。三季度末公司淨利潤已經超過去年全年淨利潤，關於科前生物未來業績，覽富財經網將持續關注。