光伏週報：三部門出手整治光伏行業亂象！元件回收迎來千億級“新藍海”

　　證券之星光伏行業週報:近日，華潤電力公示第五批光伏元件集採3GW中標候選人，通威排名第一，價格在1.942元/W，這也是通威首次獲得行業內GW級規模大單；市場擔心通威進軍元件板塊後會對行業格局造成一定衝擊。我們認為：通威股份採用矽料盈利補貼元件盈利的做法，拉低元件招標價格可以推進其元件市佔率快速提升，在這種情況下，競爭對手即便在未來矽料價格下跌過程中也很難留存或擴張盈利，進而打破了前期光伏行業博弈的邏輯。光伏行業整體估值將承壓。從基本面來說，國內專案短期競爭會加劇，但海外渠道建立需要時間，短期沒有必要過激地擔憂格局變化。

　　中國有色金屬工業協會矽業分會公佈太陽能級多晶矽最新價格：

　　單晶復投料主流成交價在30.00-31.20萬元/噸，平均30.60萬元/噸，周環比漲幅0.23%。

　　單晶緻密料主流成交價在29.80-31.00萬元/噸，平均30.38萬元/噸，周環比漲幅0.20%。

　　單晶菜花料主流成交價在29.50-30.80萬元/噸，平均30.11萬元/噸，周環比漲幅0.20%。

　　2022年初至今，矽料價格僅3周持平，其餘28次報價均為上漲。相關專家透露，本週相關企業以執行前期訂單為主，普遍處於負庫存狀態，供不應求的局面仍在持續。從公佈的成交價格看，最低成交價保持不變，但最高成交價上漲0.2萬元/噸，最高價31.2萬元/噸，表明部分企業搶購矽料的意願較為強烈，供需仍未達到平衡。

　　根據矽業分會此前釋出的訊息，四川省工業矽、多晶矽、單晶矽生產企業產出預期大幅下調，其中多晶矽生產企業從停產到復工，從降負荷再到滿負荷，影響產出的時間將至少持續10-15天，相比矽片降負荷減少的矽料需求量，矽料供應影響量略大。

　　供需方面，在各種因素影響下，國內矽料供應總量將大幅低於預期，初步預計8月份國內多晶矽產量將比預期下調8%；另一方面運輸小幅受阻，矽料在途時間拉長，再考慮到部分矽料企業訂單已超籤至9月，導致8月份供不應求程度加劇的同時，9月份產業鏈各環節市場供需關係調整的時間也將有所延後，四季度價格存在更多不確定性。

　　分析師認為，如果地面電站寄希望於四季度矽料供過於求，價格下調，進而帶動產業鏈價格下調，導致需求過於集中，很可能導致元件降價不及預期，難以實現收益率目標。從全年看，分散式裝機佔比可能進一步提升。

　　投資要點

　　8月份矽料供需緊張局面仍將持續，通威入局對國內元件格局有一定的影響，看好電池新技術量產進展快、海外業務佔比高的一體化元件龍頭。1)矽料：大多數企業長單籤滿，負庫存狀態持續，部分企業停產對矽料供應影響量略大，故矽料緊缺狀態持續，價格仍維持在高位；2)矽片：合成石英砂不具有成本優勢不具備顛覆性，對光伏用石英砂的格局影響有限；繼續看好有進口高純砂保供優勢的矽片龍頭；3)電池片：大尺寸需求緊張、盈利持續修復；4)元件：通威入局對國內元件市場有一定的影響，但海外市場的渠道佈局和品牌建設很難在短期內突破，看好電池新技術量產進展快、海外業務佔比高的一體化元件龍頭。

　　投資建議：建議關注電池新技術量產進展快、海外業務佔比高的一體化元件龍頭；建議關注有進口高純砂保供優勢的矽片龍頭；建議關注自身效率或具有量增邏輯的矽片企業；建議關注受益於總量提升的逆變器龍頭企業。

　　風險因素：光伏行業裝機不及預期；產業鏈價格波動高於預期；行業政策變化；國際貿易風險加劇。

　　宏觀事件

　　1、國家能源局：推動分散式發電市場化交易

　　8月25日，國家能源局綜合司關於印發《國家能源局2022年深化“放管服”改革最佳化營商環境重點任務分工方案》的通知，通知提出，全面推行“雙隨機、一公開”監管，按照《國家能源局隨機抽查事項清單(2020年修訂)》要求開展抽查，提高監管的公正性和有效性。依據信用風險實施分級分類監管，提高高風險市場主體抽查比例和頻次，增強監管的精準性和威懾力。用好信用分級分類差異化監管手段，對部分可再生能源發電專案和相關涉網工程、在建電網工程、使用者受電工程電力業務資質許可制度執行情況開展專項監管工作。

　　推動分散式發電市場化交易。完善市場交易機制，支援分散式發電就近參與市場交易，推動分散式發電參與綠色電力交易。推動建設基於區塊鏈等技術應用的交易平臺，研究適應可再生能源微電網、存量地方電網、增量配電網與大電網開展交易的體制機制。

　　2、發改委等部門：在電力等領域培育一批先進製造業叢集品牌

　　8月25日，國家發改委網站釋出國家發展改革委等部門關於新時代推進品牌建設的指導意見，意見指出：壯大升級工業品牌。大力實施製造業“增品種、提品質、創品牌”行動，形成有影響力的“中國製造”卓著品牌，培育一批先進製造業叢集品牌。引導裝備製造業加快提質升級，推動產品供給向“產品+服務”轉型，在軌道交通、電力、船舶及海洋工程、工程機械、醫療器械、特種裝置等裝備領域，培育一批科研開發與技術創新能力強、質量管理優秀的系統整合方案領軍品牌和智慧製造、服務型製造標杆品牌。鼓勵消費品行業發展個性定製、規模定製，在汽車、紡織服裝、消費類電子、家用電器、食品、化妝品等領域，培育一批高階品牌、“專精特新”企業。推動電子資訊產業創新發展和原材料產業關鍵技術攻關，培育一批競爭力強的品牌企業。加強工業產品質量安全監管，督促企業落實質量主體責任，提升質量管理數字化水平，提高產品技術質量效能、穩定性和可靠性。

　　3、三部門：促進光伏產業鏈供應鏈協同發展 避免產業趨同、惡性競爭和市場壟斷

　　8月24日，工業和資訊化部辦公廳、市場監管總局辦公廳、國家能源局綜合司釋出關於促進光伏產業鏈供應鏈協同發展的通知。各地工業和資訊化、市場監管、能源主管部門要圍繞碳達峰碳中和戰略目標，科學規劃和管理本地區光伏產業發展，積極穩妥有序推進全國光伏市場建設。統籌發展和安全，強化規範和標準引領，根據產業鏈各環節發展特點合理引導上下游建設擴張節奏，最佳化產業區域佈局，避免產業趨同、惡性競爭和市場壟斷。最佳化營商環境，規範市場秩序，支援各類市場主體平等參與市場競爭，引導各類資本根據雙碳目標合理參與光伏產業。在光伏發電專案開發建設中，不得囤積倒賣電站開發等資源、強制要求配套產業投資、採購本地產品。

　　4、三部委：已建風光專案按規管理、嚴禁擴大現有規模與範圍

　　近日，自然資源部生態環境部國家林業和草原局關於加強生態保護紅線管理的通知(試行)釋出，其中提到：有序處理歷史遺留問題，零星分佈的已有水電、風電、光伏、海洋能設施，按照相關法律法規規定進行管理，嚴禁擴大現有規模與範圍，專案到期後由建設單位負責做好生態修復。

　　檔案明確強調，要嚴格生態保護紅線監管，生態保護紅線劃定方案經國務院批准後，應按照“統一底圖、統一標準、統一規劃、統一平臺”的要求，逐級匯交納入全國國土空間規劃“一張圖”，並與國家生態保護紅線生態環境監督平臺實現資訊共享，作為國土空間規劃實施監督、生態環境監督的重要內容和國土空間用途管制的重要依據。生態保護紅線一經劃定，未經批准，嚴禁擅自調整。

　　5、陝西：鼓勵建設以消納新能源為主的增量配電網

　　日前，陝西省人民政府出臺了《關於完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的實施意見》，檔案提出，要加快新型電力系統建設。構建以新能源為主體的新型電力系統，大力提升電力系統綜合調節能力。加快煤電機組深度調峰靈活性改造，強化省內骨幹網架和中心城市堅強智慧電網建設。積極建設“源網荷儲”一體化和“多能互補”示範工程。鼓勵建設以消納新能源為主的增量配電網，提高電網對高比例可再生能源的消納和調控能力。持續深化電力體制改革，加強電力市場建設。

　　6、寧夏：對風光(光熱)電站實行節能審查手續豁免

　　8月23日，寧夏回族自治區發改委印發《完善能耗強度和總量雙控制度推動經濟平穩發展若干政策措施》，措施對對能耗雙控評價考核方式進行了調整。統籌考慮經濟形勢及跨週期因素，最佳化對各地區能耗雙控考核頻次，實行“年度評價、中期評估、五年考核”，並將考核結果作為對領導班子和領導幹部綜合考核評價的重要依據。

　　優先保障優質專案用能，合理保障低能耗強度專案用能。對社會民生環保類專案、單位工業增加值能耗低於“十四五”全區單位GDP能耗下降激勵目標值非“兩高”專案，在辦理節能審查手續時，不需要落實能耗指標。對風電站、光伏電站(光熱)、生物質能、地熱能、水電站等專案，實行節能審查手續豁免。對達到行業能效標杆水平的企業、單位工業增加值能耗低於1.67噸標準煤/萬元且單位產品能效達標的企業，能源消費總量免予考核，保障高效低耗企業用能需求。

　　行業新聞

　　1.青海清潔能源發電出力突出 消納和電價等難題仍然存在

　　日前，在青海省西寧市召開的“雙碳目標下的清潔能源開發”專題論壇上，多位業內專家指出，青海省清潔能源及新能源裝機佔比雖已居全國首位，而且已達成連續35天全清潔能源供電週期的空前成就，但依然面臨外送通道不足、新能源消納能力有限等難題。青海省要達成2030年的清潔能源發展目標，應在提升電力供應保障能力的同時，進一步推動能源結構戰略性調整，建成以清潔能源為主體的新型電力系統。

　　2、光伏進入“T”時代 元件回收迎來千億級“新藍海”

　　調查資料顯示，截至2022年3月底，全球累計光伏裝機總量已跨越1太瓦大關，光伏正式進入太瓦級“T”時代。然而，光伏元件的使用壽命只有20~30年，隨著時間推移，光伏元件退役報廢后的回收利用和無害化處理正成為行業面臨的新命題。

　　由此，在8月19日，由福萊特玻璃集團有限公司和中國綠色供應鏈聯盟光伏專委會、光伏回收產業發展合作中心聯合主辦的“光伏回收和資源綜合利用論壇”上，與會嘉賓們圍繞報廢光伏元件回收市場規模、技術路線、難點堵點以及未來發展前景展開了深入探討與交流。

　　“光伏產業有多大，回收面臨的產業就有多大！”河北省鳳凰谷零碳研究院副院長吳翠姑的這一觀點獲得了與會人員的一致認同。吳翠姑表示，光伏元件是有壽命期的，隨著產業爆發，全世界將出現一波光伏板的“報廢潮”，中國也不例外。“我們預測，到2030年我國光伏元件累計廢棄量在18GW左右，約140萬噸，產值約130億元；到2040年，光伏元件累計廢棄量將達到253GW，約2000萬噸，產值規模1500億元。”

　　3、國家能源局：1-7月太陽能新增裝機37.73GW

　　近日，國家能源局釋出1-7月份全國電力工業統計資料。截至7月底，全國發電裝機容量約24.6億千瓦，同比增長8.0%。其中，風電裝機容量約3.4億千瓦，同比增長17.2%；太陽能發電裝機容量約3.4億千瓦，同比增長26.7%。

　　1-7月份，全國發電裝置累計平均利用2132小時，比上年同期減少84小時。其中，火電2476小時，比上年同期減少118小時；核電4340小時，比上年同期減少192小時；風電1304小時，比上年同期減少68小時。

　　1-7月份，全國主要發電企業電源工程完成投資2600億元，同比增長16.8%。其中，太陽能發電773億元，同比增長304.0%。電網工程完成投資2239億元，同比增長10.4%。

　　4、電規總院：未來三年預計全社會用電量年均增速5%左右

　　近日，電規總院釋出未來三年電力供需形勢分析，分析指出：今年下半年，隨著復工復產加快推進，經濟相關扶持政策進一步落地見效，用電增速有望快速回升，預計全年用電量8.6-8.7萬億千瓦時。

　　未來三年，根據我國當前發展階段和“十四五”經濟社會發展目標，剔除新冠疫情突發影響，適當考慮極端天氣，預計我國全社會用電量年均增速5%左右。

　　公司動態

　　1、隆基綠能：擬以約133億元投建46GW單晶矽棒和矽片專案+10GW單晶元件專案

　　8月24日，隆基綠能釋出公告稱，擬107.5億元投資建設鄂爾多斯年產46GW單晶矽棒和矽片專案；擬25.2億元投資建設蕪湖年產10GW單晶元件專案。

　　隆基綠能表示，此專案投產後，有利於公司充分發揮技術和產品領先優勢，搶抓光伏市場發展機遇，進一步提升公司矽片產能規模，最佳化公司產能佈局，提升公司盈利能力和市場競爭力。專案投資完成後，不會產生新增關聯交易和同業競爭。

　　2、戶用市佔穩居TOP3 首航Intersolar巴西展實力出圈！

　　8月23日-25日，InterSolar巴西太陽能光伏展在聖保羅北方國際展覽中心盛大召開。首航新能源攜戶用、工商業、大型地面電站等全場景應用光儲產品驚豔亮相，實力圈粉。

　　根據巴西本地新能源機構Greener的資料顯示，2021年首航新能源在當地10kW以上戶用市場排名第3，50kW以上工商業和地面電站市場排名第5。客戶和夥伴的信任是首航新能源在持續向好發展的重要基石，展會現場，首航新能源憑藉自身過硬實力與多家新經銷商簽約並在現場舉行授牌儀式。

　　3、廣州發展與中國聯塑簽約 雙方擬在光伏開發及配套產業方面全方位合作

　　2022年8月22日，中國聯塑集團控股有限公司董事局主席黃聯禧一行到訪廣州發展集團，與廣州發展集團黨委書記、董事長蔡瑞雄等領導交流新能源業務，並簽署戰略合作協議。

　　會上，黃金朝、餘華堂代表雙方簽署了戰略合作協議。雙方將攜手開發新能源大基地，結合當地政策導向與專案需求，適時在廣東江門、潮州及新疆等地成立合資公司，推動綠色低碳綜合智慧能源高質量發展，力爭在“十四五”期間共同投資的光伏專案及配套產業規模超過5GW，助力國家“雙碳”戰略目標實現。

　　4、總投資100億元 皇氏集團年產20GWTOPCon高效電池+2GW元件專案正式簽約

　　近日，皇氏集團釋出公告稱，公司與安徽省阜陽經濟技術開發區管理委員會簽署了《戰略合作框架協議》，就皇氏集團及下屬子公司擬年產20GWTopcon高效太陽能電池專案達成合作共識。

　　皇氏集團介紹，皇氏農光互補公司與阜陽經開區管委會簽署了《20GWTopcon超高效太陽能電池和2GW元件專案投資協議書》，本次投資以農光互補公司牽頭在阜陽經開區管委會轄區內新設立公司作為投資主體，在安徽省阜陽經濟技術開發區投資建設20GWTopcon超高效太陽能電池和2GW元件專案，專案擬選址於阜陽經開區管委會管理區域內，擬分兩期建設，專案總投資約100億元，固定資產投資約70億元，其中裝置投資額擬不低於40億元，投資強度每畝擬不低於500萬元。

　　關於專案效益，皇氏集團表示，一期專案第一階段投資建設2GWTopcon超高效太陽能電池，達產後預計實現年銷售額不低於17億元，年稅收不低於4000萬元。啟動2GW元件專案同時，阜陽經開區管委會同意該元件專案可由皇氏農光互補公司自行投資建設或引進合作方投資建設；一期第二階段投資8GWTopcon超高效太陽能電池，達產後預計實現年銷售額不低於68億元，年稅收不低於1.6億元。二期投資10GWTopcon超高效太陽能電池，達產後預計實現年銷售額不低於85億元，年稅收不低於20,000萬元。專案全部建成且達產後，預計可實現總年銷售額不低於170億元，年稅收不低於4億元。

　　5、加速產業化落地 百佳年代鈣鈦礦膠膜已實現批次交付

　　近日，百佳年代與國際知名化工企業聯合研發的高可靠性鈣鈦礦封裝膠膜Billirial®已實現批量出貨，並於今年6月份完成協鑫光電首批訂單交付。

　　百佳年代早在2018年初便開始佈局鈣鈦礦封裝技術，與國際知名化工企業簽署合作協議，聯合開發了應用於鈣鈦礦元件的熱塑型聚烯烴封裝膠膜Billirial®。該產品採用新型環保配方體系，不析出小分子物質，可實現100~120℃條件下的快速低溫層壓貼合，可有效保障鈣鈦礦電池結構的完整性和穩定性。該產品兼具高透光率、高耐候性、低水汽透過率、高粘合力等特性，能夠有效降低鈣鈦礦電池的老化衰減率。

　　目前產品正逐步得到市場驗證，深受海內外客戶青睞。除本次交付的協鑫光電外，公司還與纖納光電、極電、萬度、中普等眾多國內鈣鈦礦企業進行技術對接和試樣，並與奧地利、德國、法國、波蘭、瑞典、比利時等諸多海外鈣鈦礦企業達成合作，部分客戶已實現小批次交付。

　　二級市場

　　關鍵指標

　　行業估值

　　毛利淨利

　　ROE與ROA

　　個股漲幅

　　產業鏈價格

　　矽料

　　電力供應的區域性限制和影響仍在發酵，水電集中區域因水位枯竭導致發電量受限，而氣溫和電力需求仍在高位，導致工業用電趨緊，影響諸多區域的工業用電調配和供應。四川等多地的工業用電限制對光伏產業鏈相關環節造成不同程度影響，限電期進一步延長將引起更大規模產量損失。

　　以目前氣候條件觀察，矽料環節四川方向的影響期限可能延長至12-15天，對矽料單月產量的影響規模恐將增至4500-5500噸，不但影響8月下旬矽料供應節奏，恐將對9月上旬也產生負面影響。

　　矽料整體有效供應量在9月環比提升幅度仍然緩慢，當下矽料供應量也仍然暫時處於“緊缺和難熬”階段，零散訂單的高位成交價格確有繼續衝高、甚至超過每公斤311元人民幣，但是矽料主流價格的整體漲幅已經相對有限，矽料價格進入“高位盤旋”階段，買賣雙方博弈或將加劇，但是短期內大幅下跌的機率極低。

　　緻密塊料價格區間小幅調漲至每公斤301元人民幣左右，本週大廠之間仍然以訂單履行為主，預計針對9月的新單議價和簽訂即將陸續開始，預計整體價格上漲幅度和空間有限。

　　矽片

　　矽片有效產量預計在8月-9月仍然受明顯制約，除了矽料供應不足導致部分廠家拉晶稼動率水平較低以外，工業用電限制對部分割槽域內企業的拉晶稼動能力形成直接擠壓，個別特殊廠區的開動水平幾乎降至冰點，只能無奈期待電力調配情況有所好轉，但是限電期限又被再次延長，一方面恐將影響8月下半月的有效產量，另一方面企業內部進行物料協調和調配或許可彌補部分產量損失。

　　價格方面，截止週三單晶矽片主流規格基本維持，210mm-155μm規格主流價格維持每片9.91元，182mm-155μm規格主流價格維持每片7.52元，但是市場反饋166mm尺寸單晶矽片價格陸續出現鬆動跡象，低價水平開始有所下探，推測與166mm尺寸對應的電池需求端的生產限電和需求收縮有直接關，該產品規格逐漸進入退坡階段。

　　夏季高溫和電力緊缺對於全國各地工業用電均產生不同程度的限制和影響，限電是否會影響矽片環節與電池之間的供需關係成為當前關注熱點。受制於矽片供應量約束，短期預計上游環節的價格趨勢仍較強勢，價格下跌暫時困難。預計矽片龍頭企業將陸續釋出價格，端看月底情勢而定。

　　電池片

　　隨著限電的影響逐漸發酵，電池片供應受阻使當前價格仍然居於高位，主流電池片價格反應供應緊張悄悄抬升，大尺寸電池片報價也蠢蠢欲動，G12尺寸報價來到每瓦1.28-1.29元人民幣的價格，甚至1.3左右的價格也有揭露。

　　當前電池片成交價格落在M6,M10,和G12尺寸每瓦1.28人民幣左右,每瓦1.29-1.31人民幣,以及每瓦1.27-1.29人民幣的價格水位。而海外市場價格跟隨匯率同步調整，M6與G12尺寸美金價格微幅下跌，而主流M10尺寸則因為國內價格上行海外價格仍然維持。

　　展望後勢，預期下週價格仍將橫盤在高位，在需求維持下當前尚無下行動力。

　　元件

　　8月需求疲軟，交易量逐漸下滑，元件價格持續僵持。地面型專案少量開動、分散式專案仍持續走單，本週500W+單玻主流出廠價格(不含內陸運輸)主要區間落於1.95-2元人民幣區間，其中地面專案價格主流均價為每瓦1.95-1.97元人民幣、然而整體交易量體仍不多，分散式專案價格走單約在每瓦1.98-2元人民幣左右。在目前高昂的成本與價格下，不論是元件還是終端對於價格的堅持都不願退步。然而值得注意元件庫存開始積累也將對元件廠家造成損害，此外近期的招投標價格也開始出現低價搶單的情勢，四季度單玻元件價格低價區間來到每瓦1.9元人民幣的水平。

　　目前海外地區價格，雖然匯率仍有所波動，廠家雖然想調整價格但受限終端接受度有限，海外價格仍止穩上週水平，少部分低價區間略微鬆動。其中亞太地區價格約每瓦0.265-0.275元美金(FOB)左右，澳洲價格持穩約在每瓦0.27-0.285元美金左右。美國地區價格持穩在每瓦0.34-0.38元美金左右，本土產製的元件價格約每瓦0.55-0.58元美金。而歐洲工人以及逆變器短缺影響部分裝機延後，當前元件執行價格500W+單玻元件約每瓦0.263-0.285元美金，現貨價格也略為下調至每瓦0.275-0.285元美金的水平。

　　N型電池片、元件價格

　　N型產品報價尚未形成主流，本週價格持穩上週，估計Q3末HJT也將開始有G12的產品規格銷售。等待後續廠家量產情況四季度再行決議是否增加報價欄位。

　　目前N型電池片對外銷售份額並不多，大多以自用為主。HJT電池片(M6)基本上價格維穩在每瓦1.39-1.5元人民幣不等。TOPCon(M10/G12)電池片當前價格約在每瓦1.32-1.41元人民幣。

　　而元件價格部分，本週價格持穩，目前HJT元件(M6)價格約在每瓦2.07-2.3元人民幣，海外價格約每瓦0.29-0.33元美金。TOPCon元件(M10/G12)單面價格約每瓦2.07-2.12元人民幣、雙面每瓦2.1-2.17元人民幣，海外價格約每瓦0.28-0.31元美金。