競爭加劇、需求放緩，光華股份大幅擴產 未來盈利風險增大！

浙江光華科技股份有限公司（以下簡稱光華股份），是一家專注於粉末塗料用聚酯樹脂的研發、生產和銷售的高新技術企業。

公司主營聚酯樹脂，這是粉末塗料的核心原材料，目前已廣泛用於建材、家電、傢俱、汽車、3C產品等各個領域，此次擬募主要用於12萬噸聚酯樹脂專案的擴產。

光華股份曾於2020年5月申報科創板IPO，2021年1月撤回，最終放棄掙扎。從而選擇在深交所上市。

根據光華股份招股說明書，公司本次擬公開發行不超過3,200萬股人民幣普通股，募資6.97億。

此次募資除了補充流動性，主要資金用於12萬噸聚酯樹脂專案投資。

資料來源：光華股份招股書

市場需求不如預期

2017以後粉末塗料聚酯樹脂的行業銷量年明顯放緩，2017年增速為19.3%，2018年下滑至14.7%，2019年下滑至12.0%。

資料來源：中國化工學會塗料塗裝專業委員會

根據中國化工學會塗料塗裝專業委員會統計，2017年至2019年我國聚酯樹脂市場銷售總量分別為68.6萬噸、78.7萬噸、88.1萬噸，年複合增長率達到13.33%，行業集中度相對較高，頭部企業規模越來越大，產能擴張較快，大企業之間競爭愈發激烈。

所以在供給增加，需求放緩的雙重不利影響下，公司大幅擴產後，未來產能存在過剩風險。

毛利率及經營業績波動的風險

報告期內（2019年~2021年），公司主營業務毛利率分別為25.46%、24.45%和26.27%；歸屬於母公司所有者的淨利潤為9,170.99萬元、10,725.92萬元和3,914.96萬元。

受到原材料價格波動等因素的影響2019年度至2021年3月公司主營業務毛利率處於相對較高水平，但公司上下游價格變動的傳導機制具有一定的滯後性，公司原材料採購價格波動的風險並不能完全、及時轉嫁給客戶。

未來公司可能由於市場環境變化、主要產品銷售價格下降、原輔材料價格上升、能源及用工成本上升等不利因素而導致主營業務毛利率及經營業績出現波動的風險。