2021-11-01華西證券股份有限公司宋輝,柳珏廷對海能達進行研究併發布了研究報告《連續兩個季度業績轉正，經營情況快速恢復》，本報告對海能達給出增持評級，當前股價為5.76元。
海能達(002583)
1、事件概述
公司前三季度營業收入35.70億元，同比下降18.28%，歸母淨利潤虧損1.14億元，同比止盈轉虧，去年同期淨利2.09億元；第三季度公司營收14.05億元，同比增長6.31%；歸母淨利潤831萬元，去年同期虧損5319.8萬元，同比扭虧轉盈。
2、公司連續兩個季度經營業績扭虧，盈利狀況大幅改善
2021年一季度和二季度，公司淨利潤分別為-1.49億元和2712.26萬元，尤其是Q1受到國內外疫情管控影響，收入及利潤壓力較大。
進入下半年，公司新簽訂單較去年顯著增長，但專案交付受上游電子料供應緊張等因素影響，第三季度收入同比小幅增長。
我們認為隨著國外疫情有效管控，公司經營情況快速恢復。
3、公司海外訂單明顯增長，海外市場訂單持續改善
2020年公司公告的重大合同數量只有3個且均在2020年下半年，2021年截止到10月24日已經陸續公告8個重大合同（包括深圳地鐵、巴西聯邦路警、中亞某國行業合作伙伴、西班牙電信、深圳市南山區政府、巴西巴伊亞州(BAHIA)等訂單），相比較去年同期訂單同比改善幅度較大，尤其是海外市場方面，公司訂單持續恢復，顯示專利事件對公司海外業務的影響逐漸降低，海外市場訂單有望持續改善。
4、投資建議
看好公司在專網龍頭地位，隨著海外疫情緩解公司業務有望持續恢復，國內軌道交通、5G、公安專網等需求提升也有望帶動公司基本面改善。維持盈利預測不變，預計2021-2023年營收分別為70.50/81.50/94.62億元，每股收益分別為0.22/0.27/0.32元，對應2021年10月30日5.64元/股收盤價，PE分別為25.77/21.19/17.38倍，維持“增持”評級。
5、風險提示
海外疫情持續反覆，客戶訂單不具備持續性；中美科技戰，導致公司供應鏈不穩定；與摩托羅拉專利糾紛需要大額賠償等。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家；證券之星估值分析工具顯示，海能達（002583）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。