新晉公募一哥張坤曾在一次訪談中公開表示“大部分週期股我都不會碰，金融股也是，這個行業大都帶很高槓杆，任何時候它都要特別警惕，一旦出現任何不想出現的情況，這個情況會殺死它”。可是，根據一季度基金持倉顯示來看，不投金融的張坤卻投資了招商銀行與平安銀行。這是為什麼呢？是什麼原因讓公募一哥開始青睞銀行股呢？招商銀行近些年的“牛市”走勢又是什麼原因呢？銀行股為何開始受機構偏愛呢？關於這些問題，今天我們就來一探究竟。
1、歷年成長相當穩定，是近些年股價走“牛”的基礎
招商銀行作為零售銀行龍頭股，業績方面的呈現可以說是相當的穩。近些年業績雖然有些降速，但仍舊還是穩，2000-2020年營業收入同比增長率方面，僅僅在2009年出現過負增長，其他年份沒有出現過負增長的情況，並且絕大多數年份為雙位數增長。同期淨利潤同比增長率方面，也是一樣的優秀，僅在2009年出現過負增長，絕大多數年份為雙位數增長。從業績呈現這一塊看，可以說是相當的不錯，相當的穩。
其他財報方面，也是優秀。1999年-2020年淨資產收益率沒有一年低於過10%的年份，2004年-2020年均高於15%，這在A股兩市4200家上市公司中算得上十分優秀的情況了。雖然招商銀行近些年現金股息率在銀行股中算不得高的那一檔，但常年也是保持高於3%的水平，對比其他板塊同樣成長水平的上市公司來說，具有更強的吸引力。從客觀的角度分析，正是這些年招商銀行的穩定成長以及較高的股息分紅促就了它“牛”的走勢，股價呈現著翻倍上漲。
2、一季度財報繼續“穩”
招商銀行披露的2020年年報情況與2021年一季度財報，可謂“穩”。2020年一季度招商銀行淨利潤同比增長10.12%，因反補實體，二季度出現負增長，三季度延續負增長情況，但在4季度奮起直追實現年報淨利潤同比正增長可謂是相當不錯了。2021年一季度的情況仍舊樂觀，實現營業收入847.51億，同比增長10.64%，淨利潤320.15億，同比增長15.18%，扣非淨利潤318.9億，同比增長14.22%，不良貸款率1.05%較上一季度有所下滑，不良貸款撥備覆蓋率438.88%。整體來看，一季度財報的情況仍舊“穩”字當頭。
3、潛在利率上行，正在路上
雖然美國十年期國債收益率近期從1.75%水平跌至1.55%位置，但這不代表未來利率就一直保持相對較低水平。在美國大開“印鈔機”的背景下，未來數年裡潛在利率提升的預期是很高的，並且隨著時間的推移，這一情況的發生已是越來越近。美國在2020年疫情期間推出2萬多億刺激計劃，拜登上臺後又推出1.9萬億美元刺激計劃以及正在推動2.3萬億基建計劃+2萬億計劃。短短2年時間，美國貨幣總量M2由15萬億美元快速上升至近20萬億美元，並且這一數字仍在擴大。貨幣超發，在經濟未完全恢復的基礎下，是導致大宗商品、優質資產漲價的直接原因。
之前，美聯儲表明將不在意階段美國通脹水平。言外之意是因為美國大開“印鈔機”造成的通脹後果，美國將會忽略。可是，美國可以階段忽略，但不可能一直忽略，並且世界並非美國一個國家。土耳其、俄羅斯、巴西等新興國家已經在美國大印美元之際宣佈加息。隨著美元的沉澱，利率升高不是不會發生，而是在未來某一時間內發生，而這個時間想必不會久遠，當美國經濟開始有著明顯恢復的時候，就是美國升息的時刻。
利率升高，抑制通脹，最大的受益板塊就是金融股，既能擴大淨利差，還能最佳化資產，更能改善負債端。從以往的情況分析，每每利率上行的時候，金融股都能獲得市場的青睞。而金融股也有強弱之分，近些年的零售型影響顯然是市場關注的焦點，想必這也是張坤、機構等投資者開始涉獵金融股的重要原因之一。
4、估值分析
銀行股的估值均是不高，招商銀行近些年的平均估值也是不高，保持在6.4倍-10倍之間波動。而當前的估值，參考2021年的情況以及現在的股價計算，估值約12.2倍。雖然當前估值處於近些年高位，但在眾機構追捧、潛在利率上行以及業績穩定的條件下，12.2倍的估值算是合理。
好了，關於招商銀行我們就點評分析到這裡了，本文不存在任何推薦，所聊到的股票不構成任何推薦，股市有風險，投資需謹慎！
看完點贊，股票長紅！