招商證券：維持保利地產(600048.SH)“強烈推薦-A”評級 目標價18.27元

智通財經APP獲悉，招商證券釋出研究報告，預計保利地產(600048.SH)2021-23年EPS分別為2.61/2.9/3.2元，維持“強烈推薦-A”評級，目標價18.27元/股(對應2021PE=7X)。

事件：8月4日晚公司釋出《關於公司董事長及全體高階管理人員計劃增持公司股份的公告》及《關於公司實際控制人增持公司股份的公告》兩則增持公告。

招商證券主要觀點如下：

1)新任董事長及全體高管增持公司股份彰顯對公司未來發展的信心。劉平先生於7月底被選舉擔任公司董事長，擬與其餘10名公司高管自8月4日起6個月內，以自有資金或自籌資金增持公司股份總金額合計不低於人民幣800萬元、不超過人民幣1500萬元。按照當前公司股價及不超過15.06元/股的增持價格估算本次增持比例約佔公司總股本0.01%左右，公告披露當前11名高管共持有公司股票比例0.0939%，增持後合計持股比例約在0.1%左右，認為本次增持體現公司高管對公司未來發展的信心。

2)實控人保利集團增持公司股份體現對公司長期價值的認可。據公告披露，8月4日公司實控人保利集團增持公司股份50萬股，約佔公司總股本的0.0042%，增持後保利集團合計持有公司4,846,962,318股，約佔公司總股本的40.4922%。同時公告披露保利集團擬在未來6個月內(自本次增持之日起算)繼續增持公司股份，累計增持比例不低於0.0042%、不超過公司總股本2%(均含本次已增持股份)，認為本次增持計劃體現實控人對公司長期價值的認可。

3)上半年銷售相對穩健，拿地力度有所控制。2021年1-6月公司簽約面積/金額分別為1671萬方/2852億元，較去年同期分別+12%/+27%，銷售增速相對穩健，對應銷售均價1.70萬元/平方米，較去年全年+16%;21年上半年公司全口徑拿地面積/金額分別為1711萬方/963億元，較去年同期分別+74%/+17%，對應拿地成本0.56萬元/萬方，拿地成本明顯降低，拿地力度(拿地金額/銷售金額)為34%，較20年全年降低13PCT，拿地力度有所控制。

存量口徑看，公司全口徑未售計容建面約在8000萬方左右，對應貨值約1.5萬億元，按12個月滾動銷售測算可供開發約2.7年，土儲規模較為合理。

公司具備國央企背景，融資成本處業內較低水平，內部激勵較為充分，槓桿較為均衡且順週期拿地，公司財務結構穩健，三道紅線保持“綠檔”水平;21年上半年公司銷售較為穩健，第一次集中供地背景下市場出現區域性過熱，公司拿地力度有所控制;本次新任董事長、全體高管及實控人增持計劃彰顯對公司未來發展的信心及長期投資價值的認可。

風險提示：拿地力度低於預期、結算規模低於預期、毛利率改善不及預期、銷售額增長低於預期。