上市公司首季業績成色足

【解碼上市公司一季報】

資料顯示，截至4月27日，已披露2021年一季報的1573家上市公司營業收入同比增長39.28%，歸母淨利潤同比大增68.58%。

機構人士提醒，看待上市公司一季報業績高增長，需考慮2020年同期低基數效應。在看到業績大增的同時，需“掂量”業績的“成色”。從整體環境看，國內經濟增長內生動能明顯抬升，經濟韌性十足，這是高質量上市公司生長的“沃土”。

業績高增長

雖然上市公司一季報仍在陸續披露，但“高增長”幾乎已是大部分已披露一季報上市公司的共同特點。

Wind資訊資料顯示，2020年A股上市公司營收同比增長2.97%，歸母淨利潤同比增長6.22%；2019年，上述資料分別為8.68%和6.45%。放在近幾年的時間維度看，上市公司2021年一季度業績都屬於“鶴立雞群”。

如果從全部非金融A股上市公司角度看，已披露一季報的上市公司資料顯示，營業收入同比大增47.66%，歸母淨利潤同比增幅更高達111.82%。2020年全年，同口徑下上述兩個資料分別為2.02%和12.52%；回顧2019年，上述兩個資料則分別是7.82%和-1.91%。

一季度業績跑出超高增速的上市公司名單仍在繼續變長。4月27日晚，阿爾特披露2021年度一季報，其中公司一季度實現營業收入20160.65萬元，同比增長38.16%；營業利潤4265.93萬元，同比增長98.07%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4023.66萬元，同比增長86.42%。天奇股份同日釋出的2021年一季報顯示，公司一季度實現營業收入7.26億元，同比增長35.28%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4028.75萬元，同比增長759.66%。

低基數效應

萬聯證券分析師徐飛指出，從截至4月中旬的資料看，2021年A股上市公司一季度業績較2020年受疫情衝擊明顯的同期有大幅提升，創業板和科創板上市公司業績預喜率高於85%，部分如半導體、有色金屬、新材料等高景氣板塊上市公司預喜率較高。

“不過，還需仔細考察高增長公司業績真正成色。在投資中，如果不希望被2020年一季度的低基數因素影響，不妨選擇用2019年的同期資料或2020年四季度末的環比資料作為參考。”一位公募機構基金經理表示。

上市公司一季度業績超高速度增長，除公司自身內生增長因素外，對於2020年同期的低基數效應，上市公司也並不諱言。

精挑細選成為很多機構投資者的選擇，其中績優龍頭個股，更引來資金追捧。前海聯合基金表示，目前龍頭上市公司一季報業績大多符合預期，公募基金一季報也顯示，基金持倉並未發生大幅變動，有望催化核心資產股價持續上漲。

內生動能足

基金機構人士認為，從整體環境看，國內經濟增長內生動能明顯抬升，經濟韌性十足。在韌性十足的經濟中，必然會有業績持續高增長的公司出現。

浦銀安盛基金研究部總監、均衡策略部總經理蔣佳良表示，對經濟增長韌性有信心。國內經濟復甦強勁，增長內生動能明顯抬升。2020年GDP總量持續突破，今年1至2月進出口資料雙雙大幅增長，主要指標保持在合理區間。對中國核心資產有信心。中國經濟未來兩大核心增長點為消費與製造業轉型升級。隨著政策鼓勵消費、拉動內需力度不斷加強，中國將保持消費水平高速增長。

華安基金的基金經理饒曉鵬在尋找那些在疫情的突發情況中能仍持續不斷提升自身能力的個股公司。他說，有些公司從去年開始到今年，一直在進行產能擴張，疫情期間也在正常進行產能投放。“如果單純看報表的話就會發現，很多潛力放在‘在建工程’裡面，在沒有完成時，當然沒法產生業績。在今年經濟逐步恢復正常後，公司資本效率就會提升，企業業績增速可能會迅速提升。”饒曉鵬表示。