2022-05-12東方證券股份有限公司劉洋對金博股份進行研究併發布了研究報告《金博股份首次覆蓋報告：C/C龍頭，以先進供給創造新需求》，本報告對金博股份給出買入評級，認為其目標價位為232.96元，當前股價為232.66元，預期上漲幅度為0.13%。
金博股份(688598)
光伏熱場C/C復材龍頭，行業成本標杆。金博股份C/C復材在光伏熱場市佔率超30%，透過自研裝置、預製體自制、工藝最佳化成為C/C行業成本標杆，2021年成本降至不到40萬元/噸，2019年成本相較同行西安超瑪領先近20萬元。公司在光伏領域採取市佔領先策略，在原先工藝技術壁壘基礎上，逐漸樹立了規模壁壘，盈利能力同時抵禦了產品降價和原材料漲價的雙重壓力，2021年淨利率達37%，較2017年的21%有顯著提升。
鞏固利基市場：光伏熱場更大更純，龍頭優勢愈發突出。短期來看，矽料產能目前為光伏產業鏈供應瓶頸，隨著矽料產能的釋放，熱場需求或在下半年提速。中期來看，光伏行業持續的降本增效推動矽片一方面不斷大型化，另一方面由P型向N型轉型。金博股份在大型化方面領先同行1-2代，在應用於N型矽片的熱場部件具備工藝優勢和實踐經驗，並已實現銷售收入。伴隨著光伏行業先進產能淘汰落後產能的程序，公司龍頭優勢愈發突出。
開拓新應用場景：半導體拓展顯著，摩擦制動進入驗證、氫能前景廣闊。碳纖維複合材料作為新一代先進材料應用具有較強延展性，隨著公司碳基材料規模效應的體現、技術水平的提升，公司已形成光伏、半導體、氫能、碳陶剎車材料板塊業務，目前半導體熱場材料已實現銷售，碳陶剎車盤進入驗證階段。其中碳陶剎車盤市場規模高達百億，隨著效能和成本的最佳化，有望接棒光伏熱場材料業務。
以前瞻性戰略佈局，打造先進碳基材料產業平臺。先進碳基材料應用前景廣闊，但眾多領域尚處市場培育階段，在從“小眾”走向“大眾”的過程中，必然伴隨著成本下降和技術進步。透過技術高階化、工藝模組化、應用多元化的前瞻性佈局，我們認為金博股份有望引領這一產業發展趨勢。
盈利預測與投資建議
我們預測公司2022-2024年每股收益分別為8.32、10.30、12.54元，根據可比公司2022年28倍PE的估值，對應目標價為232.96元，首次覆蓋給予買入評級。
風險提示
宏觀經濟增速放緩、公司新建專案產能釋放或消化不及預期、產品售價波動風險、上游原材料產能釋放不及預期
證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，華泰證券申建國研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達87.5%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利7.23億，根據現價換算的預測PE為25.82。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級15家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為285.54。證券之星估值分析工具顯示，金博股份（688598）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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