2022-05-23開源證券股份有限公司劉強對比亞迪進行研究併發布了研究報告《公司資訊更新報告：E3.0集大成之作，海豹四項“首搭”見證產品力全面提升》，本報告對比亞迪給出買入評級，當前股價為287.7元。
比亞迪(002594)
E3.0 平臺集大成之作，四項“首搭”見證產品力全面提升
2022 年 5 月 20 日，比亞迪舉行海豹&CTB 技術釋出會，推出新產品海豹，定位B 級轎跑，是搭載 E3.0 平臺的首款 B 型車。 海豹首次搭載 CTB 電池車身一體化技術、 iTAC 技術、後驅/四驅動力架構、前雙叉臂和後五連桿的底盤懸掛，四項“首搭”使海豹在安全、操控高效、美學等方面實現了全面提升，彰顯產品力。我 們維 持此 前盈 利預測 ，預 計公司 2022-2024 年歸 母淨 利潤 有望達 到96.19/139.44/183.66 億元， EPS 分別為 3.30/4.79/6.31 元/股，當前股價對應市盈率分別為 87.1/60.1/45.6 倍，維持“買入”評級。
搭載全新 CTB 技術，顯著提升安全性與駕乘體驗
CTB 技術將電池三明治結構進化為整車三明治結構， 動力電池系統同時作為能量體和結構件，簡化了車身結構和生產工藝，透過電芯緊密排列形成蜂窩鋁芯結構，再透過上蓋板地板組成類蜂窩鋁板的三明治結構，全面提高結構強度， 50噸碾壓測試後仍可正常執行。 安全性提升： CTB 技術透過電池包作為結構件參與整車傳力，正碰結構安全提升 50%，側碰結構安全提升 45%； 駕乘體驗提升：（1）整車扭轉剛度翻倍，突破 4 萬扭米每度，有效抑制車身震動；（2）實現整車 50:50 黃金軸荷。高度整合使車輛具備跑車級低質心，整車穩定性提高；（3）整車造型更為低趴，提升空氣動力學效能，風阻低至 0.219。
底盤升級疊加高壓平臺搭載，操控效能與能量效率並重
高效能： 透過搭載雙叉臂加五連桿的高效能懸架組合，在橫向、縱向、垂向三個方向全面提升操控效能與舒適性；透過開發 iTAC 智慧扭矩分配功能，將整車狀態識別提前 50~200 毫秒，提高極端工況響應速度，保持最佳抓地力，提高操控上限；採用前非同步電機加後同步電機的高效四驅架構，四驅版零百加速快至 3.8秒。 高效率： 百公里能耗低至 12.7 度電，透過熱管理降低驅動能耗，提高餘熱利用效率；基於 E3.0 平臺的高電壓電驅升壓充電方案，提升充電功率， 15 分鐘充電里程超過 300 公里， 充電更快且相容所有公共充電樁，緩解“里程焦慮”。
風險提示： 上游持續漲價、下游需求不及預期、公司車輛銷售不及預期
證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，安信證券徐慧雄研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達85.03%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利80.1億，根據現價換算的預測PE為104.62。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有30家機構給出評級，買入評級23家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為329.92。證券之星估值分析工具顯示，比亞迪（002594）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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