記者 張厚培
基本面持續向好預期下，沉寂多時的軍工股再度爆發。機構研報指出，軍工行業進入3年爆發增長期，軍工訂單作為景氣度先行指標將打破市場質疑，預計11月至12月軍工訂單或將密集釋放。從產業趨勢、國防政策直至軍工訂單3個角度，都可以明確未來3年軍工將進入爆發增長期。
軍工股“王者歸來”
沉寂多時的軍工股再度崛起。上週五，航發科技(600391)等漲停板，晨曦航空(300581)、西部超導(688122)、中航飛機(000768)、洪都航空(600316)、航錦科技(000818)等漲幅超過5%。而在這之前，晨曦航空、中航飛機、洪都航空、長鷹信質等軍工股已吹起進攻號角。
相關統計資料顯示，上週軍工板塊整體上漲4.99%，遠跑贏同期大盤表現(滬指期累計漲幅2.04%、深成指漲幅0.71%)，位居申萬一級行業漲幅榜前列，61只成份股實現上漲，佔比近八成。此外，軍工板塊有34只個股呈現大單資金淨流入態勢。其中，20只個股上週累計大單資金淨流入超2000萬元。航發科技累計獲大單資金淨流入2.72億元，洪都航空、中航沈飛等個股累計大單資金淨流入也超過1億元。
分析認為，軍工這輪走強背後是板塊業績增長“有保證”，實際上是業績驅動的。國盛證券研報指出，軍工行業進入3年爆發增長期，軍工訂單作為景氣度先行指標將打破市場質疑，預計11月至12月軍工訂單或將密集釋放。從產業趨勢、國防政策直至軍工訂單3個角度，都可以明確未來3年軍工將進入爆發增長期。
富國軍工龍頭ETF基金經理王樂樂表示，軍工行業的需求主要來自於軍費預算，相對來說比較穩健，不會受到宏觀經濟波動太大的影響，像2020年軍費預算6.6%，保持了相對穩健的增長。而且伴隨著過去幾年各個軍種新式主戰裝備的陸續定型，成熟度越來越穩定，按照以往經驗，未來兩到三年將進入新式裝備加速列裝的階段，同時疊加軍隊訓練越來越要求實戰化，軍工龍頭企業的需求端景氣度會持續改善。
“過去20年，我們國家軍工行業確實在國家政策大力支援下獲得了長足的進步。但如果去跟我們的經濟體量和想獲得的大國話語權相比較，還是遠遠不夠的。我們國家軍費佔GDP的比重是比較低的，目前只有1.87%，像美國、俄羅斯都是3%以上的水平，長期來看，仍然有比較大的提升空間。”王樂樂指出，市場普遍預期軍工行業在未來五年淨利潤複合增速可以提升至30%左右的水平。
在太平洋證券行業策略分析師馬捷看來，國防預算保持穩定增長，軍工行業抗週期性凸顯。在目前較為特殊的背景下，估計近幾年裝備費用支出增速或將達到15%，帶動軍工行業整體業績增長。馬捷進一步表示，軍改之後軍工行業需求開始復甦，部分細分板塊(上游材料、電子等)龍頭企業在2019年已經體現出業績的快速提升，走出了結構性的獨立行情。今年在疫情背景下，軍工行業整體體現出極強的抗風險性，板塊需求和業績整體提升。
國海證券則指出，從業績角度看，軍工行業迎來十三五收官之年和國防建設關鍵節點，國防和軍隊現代化建設持續加速，行業訂單有望大量釋放，支撐業績持續增長;從估值角度看，當前板塊整體估值水平具備向上的空間;從改革角度看，改革持續深化下，資產證券化和股權激勵等改革舉措與上市公司關聯性更強，改革利好逐漸顯現。
機構看好軍工股2021年表現
事實上，機構普遍看好軍工股在2021年的表現。方正證券在2021年A股投資策略報告中指出，面對百年之大變局，外圍不確定性因素加大，這些都對我國的國防事業提出了更高要求。在宏觀經濟受疫情影響的大環境下，軍工行業仍然能保持穩定的增長，體現行業的高確定性。因此，看好軍工產業2021年投資機會。
民生證券指出，2020年前三季度軍工核心資產69家上市公司實現營業收入1910.92億元，同比增長13.61%;實現歸母淨利潤149.92億元，同比增長33.40%。單季度來看，Q3軍工行業實現營業收入715.04億元，同比增長31.84%;歸母淨利潤為54.67億元，同比增長44.13%，三季度在收入和業績上增速顯著提升，反映軍工整體景氣度提升。隨著未來5年武器裝備採購預期不斷得到驗證，軍工核心資產基本面有望持續提升。
“今年三季度業績拐點確立，中長期增長可期。”中信建投證券在最新研報中指出，行業2020年前三季度營業收入同比增長14.98%，淨利潤同比增長51.00%，毛利率為18.56%，全年業績有望實現正增長。可以看到，軍工板塊三季報業績穩健增長，行業景氣度持續提升，建議關注軍工板塊2021年投資機會。
華西證券軍工行業首席分析師陸洲表示，在我國“去房地產化”的發展程序中，軍工產業將成為中國新一輪科技革命的發端。當前，圍繞航空航天新材料、新一代飛機型號、衛星導航等領域，國家投入規模快速增長，軍品訂單預算執行進度加快，相關企業普遍任務量激增，產能緊張。軍工作為典型的高科技行業，已經進入3-5年的強週期。隨著利益分配機制、軍品採購定價體系、員工激勵機制等關係的理順，軍工行業有望釋放出巨大紅利。
申萬宏源研報指出，軍工當前估值和機構配置比例均處於歷史低位，行業整體配置價效比較高。建議重點關注中航飛機、中航沈飛(600760)、航發動力(600893)、中直股份(600038);高階原材料領域建議關注碳纖維復材及鈦合金優質賽道，中航高科(600862)、寶鈦股份(600456)、火炬電子(603678)為細分龍頭;航天防務武器建議關注航天電器(002025)等。
國海證券建議關注景氣度高、確定性強、業績有望持續兌現的方向，如航空發動機、主戰裝備上量、軍工資訊化等，以及具有較強改革預期的相關標的。(1)航空發動機：航發動力、航發科技、航發控制(000738)、華伍股份(300095)、鋼研高納(300034)等。(2)主戰裝備上量：中直股份、洪都航空、中航沈飛、中航飛機、中航機電(002013等。(3)軍工資訊化：航天電器、航錦科技、中航光電(002179)、星網宇達(002829)、等;(4)軍工材料：中航高科(600862)、楚江新材(002171)等。(5)改革預期：中航機電、中航電子(600372)、國睿科技(600562)等。