行業觀察｜乳品原料價格創5年新高 拐點何時到來？

財聯社（杭州，記者 羅禕辰）訊，站在新一輪週期的起點，國內外乳品原料價格均未因旺季結束而出現明顯滑落，高企的價格將持續多久，供需兩端誰將率先引發拐點到來等問題成為行業主要看點。

對此，多位業內人士向財聯社記者表示，乳品原料價格主要受飼料成本支撐，後者保持高位窄幅震盪可能性較大，換言之，成本端未見鬆動跡象。相比之下，需求端的不確定性更高，有觀點指出三季度需求面將出現明顯變化，但各方對此觀點不一。

目前，國內生鮮乳收購價格仍維持在節前高位，國際市場乳品原料價格則繼續上揚。據GlobalDairyTrade(GDT)資料，全脂乳粉連漲6個月，2月16日拍賣價格達到3615美元／噸，創下近五年來新高。

強勢飼料支撐乳品原料價格

2月20日，財聯社記者從兩家奶牛專業合作社瞭解到，目前浙江地區生鮮乳收購價格為4.9元/公斤-5元/公斤，和1月份基本持平，對於後市價格走向，合作社人士均稱，未看到飼料有降價趨勢。

從豆粕、麩皮、玉米三種主要飼料成分來看，經過去年一輪瘋狂上漲後，當前漲幅雖趨緩，但仍具備較強支撐，後市需求端主要受生豬存欄量影響。

以豆粕為例，卓創資訊分析師王汝文表示，總體而言，今年全球豆粕的供給端沒有明顯變化，需求端受生豬存欄量恢復情況影響不確定性較高，但在養豬高額利潤的帶動下，需求端預計仍較樂觀，她認為豆粕價格仍有望維持在3000元/噸以上高位。

卓創資訊資料顯示，本輪豆粕價格上漲自2020年中旬開始啟動，於2021年1月衝至4100元／噸，創近七年新高。2月20日最新現貨價格約為3760元/噸。

據瞭解，由於春節前生豬出欄量較多，疊加近期部分地區出現豬瘟，生豬存欄量下降對飼料價格構成一定壓力。但今日政策端又有明顯利好訊息，農業農村部部長唐仁健在國新辦新聞釋出會上表示，“預計生豬供給將逐漸寬鬆。”

需求端是否將迎拐點引爭議

相較於本輪原料端明確支撐，需求端走勢更為難預判。

乳業專家宋亮接受財聯社記者採訪表示，當前，國內乳品價格主要受成本推動，高價有望維持到今年二季度末，但需求端情況並不樂觀，北方部分地區生鮮乳收購價格已有回落跡象，預計3-4月需求端就會逐漸顯露出疲態。

宋亮稱，短期乳品基本面是否會有明顯變化需重點關注中美新一輪經貿談判，中長期而言，乳品下游需求端的萎縮預計快於上游飼料端降價，因此，奶企可能要面臨上下游夾擊。

對於需求端或將迎來拐點，上市奶企有不同看法。2月22日，財聯社記者以投資者身份致電伊利股份（600887.SH）和一鳴食品（605179.SH），相關負責人均表示國內乳品需求樂觀。伊利股份人士指出，去年疫情引發原奶供應缺口，公司此後一直在補充原奶，純牛奶等產品銷量也有明顯提升，目前，公司仍處於補充原奶供應的階段，預計近期國內市場需求仍能維持強勁。

值得注意的是，在去年四季度的乳品行情中，伊利股份和光明乳業（600597.SH）走勢最為強勁，除具備較強的品牌力，兩家公司在自有奶源上的佈局都有明顯優勢，其中，伊利自去年末完成對中地乳業的收購後，自有牧場規模已躍升至國內第一。