楊德龍：做好公司的股東 不要被短期市場情緒影響

楊德龍 | 立方大家談專欄作者

3月9日週二，滬深兩市出現了探底回升。早盤在恐慌性拋盤的打壓之下，滬深兩市三大指數均大幅下挫，但隨著抄底資金入場，以白龍馬股為代表的這些好股票率先反彈，一些個股出現了較大幅度回升，提振了市場的信心，三大指數均收出一個長長的下影線。

經過一段時間的殺跌之後，很多優質的股票逐步跌出了價值，開始吸引抄底資金入場。節後這一輪的調整幅度很大，即使持有優質股票或者優質基金的投資者也不免發慌。如何應對好股票短期的大幅調整，這是一個非常重要的話題，今天給大家聊一聊。

做投資我們要看公司的基本面，而不是過度的關注股價短期的波動，這是一直以來我給大家講的一個觀點。

股神巴菲特之所以能夠成為股神，除了巴菲特具有比較完整的理論體系，同時在實踐上獲得了驚人的回報。過去五十六年的時間，伯克希爾-哈撒韋的淨資產漲了2.8萬倍，遠遠跑贏標普500指數的累計漲幅，標普500指數在過去五十六年漲了234倍。也就是說從五十六年這種長的尺度來看，巴菲特的投資業績跑贏了標普500指數100倍。

雖然過去十年由於科技股主導了牛市，巴菲特配置的科技股較少，所以過去十年跑輸了標普500指數，但從長期來看，巴菲特投資理念絕對是遠遠跑贏標普500指數的。

巴菲特曾經說過，我不知道下個月或者一年之內的市場走勢，但我知道我所投資的公司基本面。我認為基本面和股價的關係就像地心引力，只要在地心引力範圍內的物體，無論飛多遠最終都會被拉回地面。要想擺脫地心引力的影響，就要達到第一宇宙速度，也就是我們發射火箭脫離地心引力的影響，否則的話都會回到地面。

股價的波動是非常大的，有時會漲過頭，有時會跌過頭，但最終拉長了來看，都是和公司的基本面正相關的。每次在市場大跌時，大家都會對股價的這種波動過於關注，看到自己的浮盈減少，或者是產生了浮虧，內心開始恐慌，又加上外界的一些噪音會讓你更加恐慌。

有很多人是牆頭草，漲時看漲、跌時看跌，這無疑是幫助主力割韭菜的。漲時拼命看多，甚至有人喊出1萬點，這是為了讓你顯得他很高明，讓你追漲。但一旦市場出現調整，馬上就開始極度看空，讓你恐慌性的底部割肉，從而幫助主力完成一次割韭菜。

大家可以回想一下，過去十年你所投資過的公司，排除那些垃圾股、題材股，只要是基本面還不錯的公司，無論你是在2015年股災時恐慌性的割肉，還是在2016年初出現熔斷時割肉，還是在2018年發生貿易摩擦時恐慌性割肉，以及2020年受到疫情的衝擊大盤跌出黃金坑時進行割肉，事後來看是不是腸子都悔青了？你曾經底部割肉的這些好股票後來是不是都創新高了，並且很多漲了好幾倍。

如果公司的基本面沒有變，而僅僅是股價的一個波動，你不必過於慌張。因為股價的下跌僅僅是市場價格的波動，其實你持有的股份並沒有改變，你持有的公司基本面也沒有發生改變。如果說你在市場恐慌時賣出優質籌碼，你相當於配合主力被割了韭菜。反之如果你能像投資於房產一樣，過幾個月看一次價格，甚至過幾年看一次價格，你會享受穩穩的幸福，你就不會被主力割韭菜，因為你沒有追漲殺跌。

2019年初大盤見到這幾年的低點-2440點，當時我提出未來十年，隨著“房住不炒”的房地產政策逐步實施，大量的居民儲蓄將無法進入到樓市，只能透過買基金，或者是直接開戶入市，A股市場將迎來黃金十年。2440點就是這一輪慢牛長牛的起點，2019年也是A股黃金十年的第一年。

這個黃金十年，它有一個很重要的特徵，就是隨著基金髮行數量越來越多，機構投資者佔比越來越大，A股市場結構性行情會非常突出，二八分化的格局必然出現，以白龍馬為代表的這些好股票將不斷的創出新高。從2019年到現在，過了兩年多的時間，和我預計的一樣，白龍馬股大幅上漲，給投資者帶來了很高的回報，而績差股和題材股無人問津，居民儲蓄大搬家表現的淋漓盡致。

2020年雖然不是大牛市，但新基金髮行3.16萬億，超過2015年上一次發行新基金高峰的一倍，達到2015年全年銷量的兩倍以上。2021年剛開年，居民儲蓄大轉移的節奏更加明顯，爆款基金頻頻出現。截至目前，2021年僅僅兩個多月的時間已經銷售了8000億的新基金。

大量的居民儲蓄轉移到資本市場是受到政策支援的。2020年1月，銀保監會發出通知，要求銀行、保險公司多渠道引導居民儲蓄進入資本市場，做價值投資、長期投資，這就是一個政策的集結號。響應政策號召的投資者在過去一年多的時間投資基金、投資優質股票都獲得了很好的回報。現在這個趨勢並沒有改變，機構投資者入市的資金佔比會越來越高，外資流入A股的趨勢也不會改變。

據統計現在全球資本對於美國市場的配置比例高達58%，而對於中國資產的配置比例不到3%。中國GDP在全球佔了16%，這就是說全球資本對於中國資產的配置是嚴重低配的。那將來就會存在從低配到中性配置，從配置比例來測算就有5倍的空間。

因此，外資短期之內有可能流進或者流出，這個不要過多的關注。我們要關注的是，長期來看外資一定會加速流入A股市場以及中國債券市場，特別中國資本市場逐步對外開放，外資流進流出的渠道已經完全打通，這也打消了很多外資的顧慮。中國經濟在全球來看仍然是貢獻了全球30%以上的增長。

經濟面比較穩定，經濟轉型穩步推進，十四五規劃已經出臺，對於我們存在短板的一些核心技術加大研發投入，補短板。這樣的話在消費拉動、科技帶動的情況之下，我們經濟會再迎來一個新的十年增長。雖然說總體的增速可能沒有以前那麼高，但經濟增長質量是在穩步的提升，代表新經濟的一些行業和優質公司將會迎來蓬勃發展的機會，品牌消費品也會在這個過程中發展壯大。

因此，大家看一下經濟的基本面，看一下你持有的這些好的股票、好的公司，你的信心就來了。對於好股票短期價格的波動，大家要有一個正確的態度來看待，要更加關注公司的基本面，而不要去關注股價波動。對於投資的基金也要關注它的重倉股是不是優質的股票。堅持價值投資，做好公司的股東，或者持有優質基金仍然是抓住A股市場黃金十年最好的投資策略。

責編:劉安琪 | 稽核:李震 | 總監:萬軍偉