美企業績強勁、經濟復甦向好又如何？美銀羅列看空美股五大理由

財聯社（上海，編輯卞純）訊，儘管很多美股公司公佈了積極的業績指引，而且隨著經濟復甦樂觀情緒升溫，經濟學家近期紛紛上調了美國GDP預估。但美國銀行（Bank of America）認為，這並不意味著美股接下來一定會上漲。

美銀策略師團隊最近將2021年標普500成份股的每股收益預期上調至185美元，但維持了對今年股市漲幅相對持平的預期。該行對標普500指數的年底目標價為3800點，較目前水平回落近8%。

儘管大型銀行在財報季首日公佈了亮眼的業績，美股三大指數週三漲跌互現，道指小幅上漲，納指和標普500指數收低。截至收盤，道瓊斯指數漲0.16%，報33730.89點；標普500指數跌0.41%，報4124.66點；納斯達克指數跌0.99%，報13857.84點。

策略師們認為，投資者應“抑制自己的熱情”，併為2021年股市回報持平做好準備，五大理由如下。

1、看漲情緒接近極端

根據美銀的一項衡量股市看漲程度的指標——美銀賣方一致性指標，華爾街的看漲情緒正上升至接近極端的水平。

這一指標再漲不到一個點就將成為賣出訊號，表明華爾街過度樂觀。

2、標普500指數估值高昂

策略師們表示，標普500指數目前的估值表明，其未來10年的回報將“微不足道”。

“長期而言，估值幾乎是唯一重要的因素。隨著標普500指數估值在4月進一步提升，其10年回報率已經降至2%（去年11月為5%，10年前為10%），” 美銀表示。

3、高額回報

截至2021年3月，標普500指數的12個月回報率超過54%，是1936年以來的第三高，較平均值高出2.3個標準差。

美銀資料顯示，從歷史上看，當回報率較平均值高出2個以上標準差時，未來12個月股市將下跌。

4、公允價值超調

美銀的一個公允價值模型預測，標普500指數到年底將收於3635點。

“隨著今年下半年市場擔憂轉向收益峰值和刺激政策峰值，這一預測基於我們對2022年週期性調整後的盈利預測為173美元，以及我們對年底股票風險溢價（ERP）的預測為425個基點（目前為398個基點）。”

5、風險偏好增強

美銀補充稱，考慮到投資者風險偏好增強，一項衡量投資回報的反向訊號已跌至危險的低水平。

在最近兩次股市風險溢價跌破400基點的情況下，標普500指數分別從高點下跌了10%和20%。

在此背景下，美銀策略師建議投資者買入週期性股票、小盤股而非大型股，以及那些依賴強勁GDP和資本支出擴張的股票。