2018年，波司登（03998）提出“迴歸創業初心”口號，明確“聚焦主航道、聚焦主品牌”的戰略目標，開始戰略聚焦羽絨服主業，聚焦主品牌轉型。其後，公司圍繞“品牌、產品、渠道、終端”多方位進行系統性建設，透過啟用消費者心中“羽絨服專家”的認知，以“品牌引領”發展模式贏得時代主流消費者的認可，也獲得資本市場對公司可持續發展的充分肯定。
獲穆迪和標普“雙投資級”信用評級
智通財經APP獲悉，4月19日，兩大國際權威評級機構穆迪和標普對波司登分別授予Baa3（展望穩定）及BBB-（展望穩定）長期信用評級。
評級機構認為，波司登與同業品牌服裝企業比較而言，在幾個商業週期中都表現出了穩定的發展韌性。與此同時，波司登採取審慎的財務政策，保障穩定的淨現金頭寸和低槓桿也體現出良好的流動性。
值得注意的是，波司登獲得穆迪和標普的“雙投資級”，不僅使得公司成為亞太區品牌服裝行業中首家獲得投資級的公司，同時也是中國品牌服裝行業目前為止最好的國際信用評級結果。彰顯了評級機構對公司戰略執行落地成果、市場地位、風險管理、流動性狀況的檢驗和認可，更是傳遞了對波司登未來實現健康、可持續、高質量增長的信心。
聚焦羽絨服專家定位，業績長期穩健增長
據智通財經APP觀察，波司登成立46年來，始終堅持品質為本，堅持羽絨服專家定位，打造全球最專業羽絨服。2018年，波司登將競爭戰略從“全球熱銷的羽絨服專家”升級為“全球領先的羽絨服專家”，其後公司實現了產品銷量和經營質量雙增長局面，進入新一輪成長“強週期”。
從業績表現來看，2016至2021財年，波司登營收連續5年實現穩健增長，年均複合增長率達18.7%。同期利潤率水平逐年提升，實現了持續、穩健、高增長的戰略目標。
尤其是2020年面對新冠疫情等一系列“黑天鵝”嚴峻挑戰，波司登依然取得逆勢上揚的經營表現，20/21財年營收再創歷史新高，達135.2億元（人民幣，下同），同比增長10.9%；歸屬股東淨利潤約17.1億元，同比增長42.1%。
21/22財年中期，波司登再創佳績，實現營收53.9億元，同比增長15.6%。歸母淨利潤6.38億元，同比增長31.4%。公司毛利率、淨利率也同時呈現穩步提升趨勢，總體毛利率提升2.7個百分點至50.5%，歸母淨利潤率則提升了1.42個百分點至11.85%。
隨著產品銷售取得持續穩健增長，波司登在羽絨服市場影響力逐步提升。2021年8月，據權威市場調研機構歐睿國際資料統計，2020年波司登集團羽絨服規模全球第一，銷售額、銷售量同時位列第一。近期，波司登還入選了國際品牌價值評估權威機構Brand Finance公佈的“2022年全球最具價值服飾品牌排行榜50強”，位列第48位，連續兩年入選該榜單。上述事件標誌著波司登已位列全球羽絨服第一梯隊，成為海量消費者首選羽絨服品牌。
全方位修煉品牌內功，引領行業高質量發展
剖析波司登過往取得優秀成績單的原因，可以從產品和運營兩個維度入手。
波司登對羽絨服產品力的塑造，可以歸納為秉持專注、高階、專業、時尚四位一體的理念，進而修煉品牌內功。
就高階與專業而言，波司登基於羽絨服專家的定位，堅持品質為本、深耕技術創新，打造全球最專業羽絨服。以公司登峰2.0系列產品為例，作為波司登高階戶外產品的代表作，登峰2.0填補了國產裝備在極限戶外領域的空白。
據悉，登峰2.0實現了業內首次將航空技術材料運用於服裝領域，其使用火星探測器祝融號同類智慧調溫材料。每平米布料有超100萬個可自動調節溫度的儲能單元，在極端環境中，也可以打造31℃-33℃恆溫體驗，並將全球三大定位系統之一的北斗定位搜救系統第一次植入羽絨服中。
可以說，波司登以其自主創新，且過硬的質量鍛造了公司技術流本色。財報顯示，僅2021年上半年，波司登共申報專利112項，含發明、實用及外觀專利，取得之前年度申請專利證書28份。
智通財經APP注意到，領跑行業的功能性還不是波司登羽絨服的全部，公司對羽絨服注入時尚因子，也是助力其拓展消費群體，提升在中高階市場佔據領先地位的利刃。
自2018年波司登首次登上國際時裝週的舞臺，公司連續三年亮相紐約、米蘭、倫敦時裝週，大幅提高品牌曝光度的同時，為品牌注入時尚基因。此外，波司登與法國設計師、愛馬仕黃金時代締造者高緹耶連續兩年推出聯名設計款，打造高階產品形象。
2021年，波司登聯手義大利著名設計師Pietro Ferragina全球首創“風衣羽絨服”，解決市場缺乏時尚與保暖兼具、符合正式場合著裝羽絨服的痛點，將品牌的創新能力推向新的高度。
全渠道運營能力升級，數字化轉型提升運營效率
從運營層面來看，提升全渠道運營能力和以數字化驅動效率升級是波司登戰略轉型過程中兩大顯著變化。
渠道最佳化方面，波司登的業績增長正在減少對門店擴張的依賴，公司更傾向於對線下門店最佳化升級，以在主流商圈增開大店的形式提升消費者購物體驗，從來帶動效益提升。
截至21/22財年中期，波司登羽絨服業務的零售網點總數較上一財年底淨減少149家至4001家。其中，自營和第三方經銷商經營的零售網點分別佔整個零售網路的45.2%和54.8%，結構進一步最佳化。同時，波司登持續加大旗艦店和大店在一、二線城市主流商圈和核心地帶的開店比例。2018 年至21/22財年中期，公司品牌羽絨服業務一、二線城市的門店佔比由 24.3%提升至31%，
在智通財經APP看來，波司登最佳化升級線下渠道，核心商圈的形象迭代、自營門店的投入建設強化了消費者對品牌的認知，升級品牌形象，有助於驅動公司線下銷售收入提升。
提及數字化能力，波司登的數字化轉型重點主要有三方面：新零售能力建設、商品快反能力建設、資料中臺建設。透過三方面的努力，公司得以將企業內部資訊與外部顧客資料結合，準確把握客戶需求，洞察消費變化，提升精準營銷能力。
公司與阿里巴巴戰略合作共建資料中臺，精準圈選目標人群進行產品推廣，為銷售決策提供多維度資料支援及市場趨勢分析。公司積極進行直播渠道拓展，建立以天貓為主的多平臺直播矩陣，還透過與頭部直播 KOL合作，實現產品快速種草、精準觸達，為品牌宣傳擴音。
據瞭解，波司登電商平臺天貓及唯品會持續呈現高速增長態勢，2021年天貓雙十一波司登品牌全渠道銷售額突破27.8億元，連續3年位居國內服飾類榜首。透過數字化營銷賦能，公司的線上銷售渠道滲透率不斷提高，有效把握了電商渠道的紅利。
波司登積極面對數字化挑戰，推進全域資料中臺建設,創新打造全鏈條數字化生產經營樣板。數字化賦能生產鏈條、物流環節、商品運營、客戶分析、精準營銷及門店最佳化；持續發力智慧製造及精益生產，打造國內功能外套類自動化、智慧化的一流供應鏈管理；構建以“ 網際網路、大資料、智慧製造 ”的供應鏈體系，打通與工廠、物流、銷售終端的資料壁壘。
波司登在數字化賦能下打造智慧工廠,建設柔性供應鏈,提升商品快反能力 實現從原材料到終端配送，供應鏈各環節高標準、精細化。助力提升產品補單頻次，縮短快反週期和批次成衣訂單週期。
近年來，波司登透過深厚的供應鏈內功、精準的數字化流程，消化了疫情帶來的負面影響、維持了資金週轉的高效率，盡顯中國龍頭品牌的韌性。20/21財年，波司登資金週轉週期為63天，僅為16/17財年的約1/3，是公司營運效率顯著提高的標誌性資料。
在智通財經APP看來，多重有利因素環伺下的波司登，繼續朝著“聚焦主航道、聚焦主品牌”的戰略目標前行已取得顯著成果。穆迪和標普“雙投資級”信用評級之後還可繼續期待波司登在羽絨服行業的聚焦與創新，持續領先全球，獲得更加清晰的發展前景。