2023年6月8日粵電力Ａ（000539）釋出公告稱海通證券吳傑、多和美投資張益凡、華西證券晏溶 周志璐 熊穎、永贏基金黎一鳴 許拓、興業證券蔡屹、銀河基金楊文超、浙商自營王鵬、招商證券宋盈盈、國壽養老李哲佩、長江證券劉亞輝、景順長城基金朱冰文於2023年5月30日調研我司。
具體內容如下：
問：請公司 2022 年煤電核准情況以及煤電專案建設進度？
答：2022年，公司大埔電廠二期（2×100萬千瓦）、博賀電廠 3、4號機組（2×100萬千瓦）、惠來電廠 5、6號機組（2×100萬千瓦）、汕尾電廠5、6號機組（2×100萬千瓦）獲得核准，合計裝機容量 800萬千瓦。目前上述專案已啟動建設，預計於 2024年至 2025年陸續投產，專案實際投產時間可能根據建設情況而有所調整。
問：請公司各型別電量佔比？
答：截至 2023年四月末，公司中長期電量佔比約七成，其餘部分為代購電電量與現貨。
問：請公司 2022 年、2023 年進口煤佔比？公司煤炭的主要供應商？
答：2022年，公司採購的進口煤約佔採購總量的三分之一；截至 2023年4月末，公司進口煤佔比約五成。國內煤炭供應商主要是國能、中煤、伊泰、晉能等，進口煤炭以印尼煤為主。
問：請公司氣電建設規劃？
答：“十四五”期間，公司計劃新增氣電裝機約 1000萬千瓦，2022年新投產花都熱電 92 萬千瓦，目前在建氣電裝機約 545.6 萬千瓦，預計今年投產約 500萬千瓦。
問：請公司天然氣來源？新增氣電機組的盈利預期？
答：目前公司控股氣電裝機容量 639.2萬千瓦。其中，廣前電力和惠州一期共計 234萬千瓦氣電機組的氣源為廣東大鵬“照付不議”長協氣，機組盈利能力較為穩定；其餘氣電機組實行市場化採購，以央企油氣供應商中長協氣量為主。
一段時期以來，由於天然氣價格高企、氣電電價傳導機制不充分，新增氣電機組承受虧損壓力、履行保電責任。但氣電機組啟停快、調峰強、清潔化，對構建安全、高效、清潔、低碳的新型電力系統具有重要作用，未來隨著氣價下降以及電力市場機制逐步完善，氣電機組將具有良好的盈利前景。問：請公司“十四五”新能源發展目標以及完成進度？
答：公司初步計劃“十四五”期間新增新能源裝機約 1400萬千瓦，其中陸上風電約 160萬千瓦、海上風電約 280萬千瓦、光伏約 960萬千瓦。上述計劃裝機規模及發電型別將根據專案核准備案及投資開發的實際情況確定，具體實施存在一定的調整空間。
截至目前，公司已投產新能源裝機容量約 252.47 萬千瓦，其中“十四五”累計完成新能源裝機容量約 201.43萬千瓦；在建新能源專案約 422.9萬千瓦，已核准或備案的新能源專案約 1100萬千瓦，其中廣東省內約佔三分之一，省外約佔三分之二。問：請公司將採取何種措施保障未來發展所需資金？
答：目前公司總資產達千億規模，存量業務的盈利能力和現金流逐步修復，對公司的持續發展提供了良好支撐；公司財務狀況良好，銀行信貸、債券及證券市場等融資渠道通暢、融資方式豐富。此外，公司積極研究設立新能源產業基金，為子公司引進戰略投資者，發行公募 REITs等融資方案，積極利用內外部金融資源，為企業生產經營、重點專案建設及新能源產業的快速發展提供強有力的資金保障。
問題八：請簡要介紹廣東省風力發電有限公司以及經營情況？ 廣東省風力發電有限公司（以下簡稱“風電公司”）為粵電力全資子公司，主要從事新能源專案的開發、投資、建設和運營管理等。截至目前，風電公司已投產的新能源裝機容量約 240.87 萬千瓦，其中海上風電約120.15萬千瓦，陸上風電約 108.87萬千瓦，光伏 11.85萬千瓦；在建新能源專案約 269萬千瓦。2023年一季度，風電公司實現淨利潤約 2億元。 問題九：請問公司存量機組是否有淘汰計劃？ 根據省政府有關要求，沙角 A電廠 1、2、3號機已於 2019年底前關停。後續其他機組退役關停或淘汰計劃將根據政府有關政策要求執行。 問題十：請問公司海上風電投產計劃？海上風電補貼政策？ 公司在建的陽江青洲一、青洲二海上風電專案合計 100萬千瓦，已於2021年 12月開工建設，分別計劃於 2023年、2024年建成投產。 根據《廣東省人民政府辦公廳關於印發促進海上風電有序開發和相關產業可持續發展實施方案的通知》（粵府辦〔2021〕18號），省財政對省管海域未能享受國家補貼的專案進行投資補貼，補貼標準為 2022年、2023年、2024年全容量併網專案每千瓦分別補貼 1500元、1000元、500元。
粵電力Ａ（000539）主營業務：公司主要從事電力專案的投資、建設和經營管理,電力的生產和銷售業務,屬中國證監會《上市公司行業分類指引》中的電力、熱力生產和供應業。公司自成立以來,一直堅持“取資於民,用資於電,惠之於眾”的經營宗旨和“辦電為主,多元發展”的經營方針,專注於電力主業,電源結構呈多元化發展。除從事大型燃煤發電廠的開發、建設和運營外,還擁有LNG發電、風力發電和水力發電等清潔能源專案,透過電網公司向用戶提供可靠、清潔的能源。
粵電力A2023一季報顯示，公司主營收入130.46億元，同比上升14.55%；歸母淨利潤8842.95萬元，同比上升119.71%；扣非淨利潤7453.62萬元，同比上升116.18%；負債率78.97%，投資收益2.1億元，財務費用5.73億元，毛利率7.58%。
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級7家；過去90天內機構目標均價為7.97。
以下是詳細的盈利預測資訊：
融資融券資料顯示該股近3個月融資淨流入4102.69萬，融資餘額增加；融券淨流入347.08萬，融券餘額增加。根據近五年財報資料，證券之星估值分析工具顯示，粵電力Ａ（000539）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力較差，營收成長性較差。財務風險可能較大，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標2星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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