擬引入新戰投 國藥集團會是太極集團的救命稻草嗎
太極集團籌備一年有餘的混改事項有了新進展。10月18日，太極集團披露公告稱，公司實控人涪陵區國資委擬向公司控股股東太極有限引入中國醫藥集團有限公司（以下簡稱“國藥集團”）或其下屬企業作為戰略投資者，這可能導致公司的實際控制人發生變更。近年來，太極集團業績持續萎靡，扣非淨利有8年虧損。而出售資產目前成為公司緩解業績的主要方式。國藥集團是由國務院國資委直接管理的唯一一家以醫藥健康產業為主業的中央醫藥企業，旗下擁有多家上市公司，整體營收超千億元。若成功引入國藥集團，太極集團能告別業績頹勢嗎？
太極集團實控人涪陵區國資委擬向太極有限引入國藥集團或其下屬企業作為戰略投資者。根據公告，引入戰略投資者這一舉動將可能導致太極集團實控人發生變更。與此同時，由於此次引入戰略投資者事項尚在商議之中，該事項仍存在重大不確定性。
太極集團的混改始於2019年2月。作為控股股東，太極有限擬引進戰略投資者作為新股東，在涪陵區國資委獨資的基礎上，由涪陵區國資委控股，太極集團實際控制人不發生變化。彼時，太極有限持有太極集團33.20%的股權，為太極集團控股股東。太極集團相關負責人在今年1月的股東大會上表示，混改正在穩步推進中。
自2015年9月24日國務院下發《關於國有企業發展混合所有制經濟的意見》（國發 〔2015〕54號）至今，已有多家試點企業完成混改。據不完全統計，先後被列入“混改”試點並持續推進有，國藥控股、國藥股份、國藥一致、現代製藥、天壇生物等6家上市公司的共同控制人——國藥集團，天藥股份、中新藥業、力生製藥等3家上市公司的共同控制人——天津市醫藥集團有限公司，太極集團的控股股東——太極有限等，已經完成混改的則有云南白藥以及哈藥股份等。
北京中醫藥大學國家中醫藥發展與戰略研究院副研究員鄧勇在接受北京商報記者採訪時表示，以太極集團為代表的醫藥企業面臨混改是勢在必行，國家醫藥政策頻頻出臺，目的在於淘汰落後的、低產能的製藥企業，實現製藥企業向規模化，高精尖化方向發展，改變以往同質化生產的局面。
針對公司混改事宜，太極集團相關負責人向北京商報記者表示，此次為公司控股股東混改引進戰略投資者，上市公司履行資訊披露義務，相關協議尚未簽訂，請以公司後續公告為準。
業績長期萎靡
作為從事中、西成藥生產和銷售的企業，太極集團擁有藿香正氣口服液等年銷售額過十億元的單品，但受銷售渠道庫存出現積壓等因素影響，太極集團的藿香正氣口服液銷量已有兩年連續下滑。
明星產品的銷售直接影響到公司整體業績。2019年，太極集團虧損7083.03萬元，出現上市以來的首次淨利潤虧損，公司將虧損的原因歸結為主要產品藿香正氣口服液銷量下降以及銷售費用同比增長較大所致。
而從扣非淨利來看，自上市以來，太極集團超過8年扣非淨利為負數。2011-2019年，太極集團的扣非淨利分別為-1.33億元、-2.43億元、-1.72億元、-2.81億元、-5.36億元、-4.43億元、6437.48萬元、-8362.94萬元、-1.57億元。
變賣資產是太極集團的主要自保方式。2015 年，太極集團完成西南藥業的脫殼重組工作，並取得 7.6 億元的投資收益，實現淨利潤 2.32 億元，避免了被 ST 風險。如果去除投資收益，太極集團則虧損 5 億元左右。2016 年上半年，太極集團依靠對桐君閣的脫殼重組取得 11.4 億元的投資收益，實現淨利潤 9.64 億元，如果去除這部分額外收入，太極集團則虧損近 2 億元。
今年9月，太極集團釋出公告稱，為整合閒置資產，提高資產使用價值，聚焦醫藥大健康產業，公司擬將持有的成都新衡生房地產開發有限公司等資產對外轉讓。經財務部門初步測算，上述轉讓將合計獲得收益約4.01億元。
經濟學家宋清輝向北京商報記者表示，很多公司其實主業不濟，更多依靠政府補助等方式實現所謂的業績增長或者盈利。從太極集團自身發展來看，公司上市以來扣非淨利連續多年為負數，亟需改善自身業績。混改對於激發國企的內生動力與活力具有重要意義，混改的目的可以提升國企的經營效率和公司治理水平，從而提升公司的利潤。
亟待混改春風
若太極集團成功引入國藥集團這一戰略投資者，公司將獲得資金等多方面的支援。官網資料顯示，國藥集團是由國務院國資委直接管理的唯一一家以醫藥健康產業為主業的中央醫藥企業，旗下有1500餘家子公司和國藥控股、國藥股份、天壇生物、中國中藥等6家上市公司。國藥集團2019年營業收入近5000億元。
事實上，國藥集團為混改的先行者，旗下上市公司國藥控股為國藥集團引入民企復星醫藥組建而成。2014年，國藥控股被選定為央企混改、董事會行使高階管理人員選聘、業績考核及薪酬管理三項職權的雙試點企業。
在鄧勇看來，從這幾年的資本戰略、投資併購的經歷和取得的成效來看，國藥集團發揮了央企的擔當和領頭羊的作用，在混改中發揮了很強的引領作用。如果太極集團能成功引入的話，國藥集團能夠給公司的發展，帶來資金方面的投入，將以往負債清掉，投入新資金用於醫藥產品的研發，生產和銷售。同時輸入先進的管理經驗管理制度、人才，提升太極集團的運營管理能力。
也有業內人士認為，太極集團的業績能否提振仍是未知數，還需要看新戰略投資者進入後的具體決策。以東北製藥、江中藥業為例，透過前後多次定增注資，方大集團入主東北製藥，公司實控人由瀋陽市國資委變更為方大集團實控人方威；2018年，江中藥業實控人江西省國資委與央企華潤醫藥洽談戰略重組事項，江中藥業的間接控股股東隨後變更為華潤醫藥。
在最新披露的業績公告中，東北製藥2020年前三季度淨利潤為60萬-100萬元，同比下降99.43%-99.66%。2019年，江中藥業實現營收24.49億元，同比增長39.55%；但淨利潤同比下降1.41%至4.64億元。北京商報記者 姚倩
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