本文來源：時代週報 作者：特約記者 雨辰
電解液正陷入價格下降通道，新增產能在未來是否能帶來預期利潤，尚是疑問。
2月21日晚，勝華新材（603026.SH）釋出公告稱，公司投資建設的30萬噸/年電解液裝置已經產出合格產品，進入正常生產階段。
這則原本應該屬於利好的訊息，並沒有對股價刺激太多，2月21日收盤，勝華新材僅以上漲1.71%報收94.42元，不過也總算暫時止住了自今年2月初以來的跌勢。
據時代週報記者瞭解到，勝華新材的30萬噸/年電解液專案總投資16億元，年產值100億元，年實現淨利潤4.3億元，是全國在建規模最大的電解液專案。
更重要的是，勝華新材近期還披露了“2022年度非公開發行A股股票預案（修訂稿）”，公司擬再融資45億元，其中14億將投向電解液專案。
但是，電解液近期的市場價格令人悲觀，截至上週末，磷酸鐵鋰電解液國內市場均價、三元/常規動力電解液國內市場均價雙雙出現了周環比下降的情況。
方正證券研報認為，上游原料弱勢不減，成本支撐力持續減弱，電解液價格難以維穩。
對於大手筆投資電解液的勝華新材來說，這並非一個好訊息。
電解液專案遭股民熱議
勝華新材（原名石大勝華）由化工業務起家，2016年正式向電解液材料供應商轉型。
資料顯示，鋰離子電解液是鋰電池的“血液”，主要由電解質、溶劑與新增劑構成。電解液是令鋰離子在正極與負極之間移動的載體，是影響電池效能的關鍵因素之一，也是鋰電池的重要組成部分。
2021年11月，勝華新材釋出公告稱，全資子公司勝華新能源科技（東營）有限公司擬投資建設30萬噸/年電解液專案，該專案總投資16億元，佔地面積約47畝，專案年產值100億元，年實現淨利潤4.3億元，是全國在建規模最大的電解液專案。此外，勝華新材還佈局了包括矽碳負極、補鋰劑在內的多種鋰電材料。
一年零三個月之後，即2023年2月21日晚，勝華新材的公告顯示，30萬噸/年電解液專案“已經產出合格產品，進入正常生產階段。”
勝華新材電解液專案投產後，引發股民熱議。在勝華新材的股吧裡，時代週報記者注意到，一小部分股民對此專案持積極態度，認為專案將帶來廣泛收益，繼而帶動股價上漲，而大多數股民則消極地認為“未來固態電池將替代電解液”、“電解液產能過剩，再投會虧死。”
2月17日，時代週報記者就相關問題致電勝華新材。勝華新材方面表示，“關於全資子公司投資建設30萬噸/年電解液專案的進展情況是進入試生產階段。其他情況請見公司後續的公告。”
隆眾資訊電解液分析師張德靜告訴時代週報記者，勝華新材30萬噸/年電解液專案推動了鋰電池產業鏈一體化的發展程序，“意味著勝華新材從電解液溶劑供應商正成功轉型邁向‘電解液+動力電池新材料’綜合服務商。在激烈的市場競爭中，電解液溶劑原材料供應企業，有意加快佈局，綜合自身產品優勢，提高企業的綜合競爭能力。”
再融資繼續“押寶”電解液
就在勝華新材的30萬噸/年電解液專案“已經產出合格產品，進入正常生產階段”的前幾天，即2023年2月16日，該公司對外披露了再融資修訂稿。
按照公告顯示，勝華新材擬募資45億元，投資8個專案，其中電解液專案有兩個，分別是擬投入8億元募資的年產30萬噸電解液專案（東營）和擬投入6億元募資的年產20萬噸電解液專案（武漢）。
時代週報記者注意到，年產30萬噸電解液專案（東營）就是勝華新材此次披露的“已經產出合格產品，進入正常生產階段”的30萬噸/年電解液專案，勝華新材預計該專案投資稅後財務內部收益率為33.76%，專案投資稅後靜態投資回收期為4.86年（含建設期）。
另外，勝華新材的再融資修訂稿顯示，年產20萬噸電解液專案（武漢）投資稅後財務內部收益率為36.82%，專案投資稅後靜態投資回收期4.64年（含建設期）。
憑藉在溶劑方面的優勢，勝華新材對於電解液的佈局可謂是“非常積極”，除去上述的兩個電解液專案之外，勝華新能源科技（眉山）有限公司還擬投資建設20萬噸/年電解液及配套專案，該專案預計於2023年12月投產。
華安證券認為，隨著上述專案的順利推進，勝華新材的電解液產能將達到70萬噸/年，規模效應和一體化生產帶來的成本優勢，將顯著提升公司的盈利能力和核心競爭力。
面臨行業產能過剩的風險
在“雙碳政策”的引導下，全球及國內新能源汽車和鋰電池行業快速發展，電解液未來仍將有望持續受益於下游需求的長期增長，但是同時也面臨行業整體產能過剩的風險。
截至2023年2月19日，在原料方面，國內六氟磷酸鋰市場價格區間在18-19萬元/噸，原料端整體價格處於弱勢，價格小幅下降。供給方面，上週，國內電解液產量17400噸，環比上漲0.06%，開工率為52.6%，環比上漲0.07%。需求方面，當前市場訂單仍待恢復。
價格方面，截至上週末，磷酸鐵鋰電解液國內市場均價降至4.6萬元/噸，周環比下降2.13%；三元/常規動力電解液國內市場均價降至6.3萬元/噸，周環比下降3.08%。
方正證券研報認為，綜合來看，上游原料弱勢不減，成本支撐力持續減弱，電解液價格難以維穩。行業兩極分化趨勢逐步顯現，上游材料多向頭部企業靠攏，未來行業集中度或將持續攀升，競爭強度加強。
對於股民關注的“電解液產能過剩”問題，勝華新材稱“在去年（2022年）8月18日，我們給上海證券交易所做的回函中有詳細的闡述。”
在回函中，勝華新材提到，“年產30萬噸電解液專案（東營）”屬於國家鼓勵產業，市場空間廣闊。
與此同時，勝華新材認為產能無法消化的風險較低，下游新能源汽車行業持續發展、儲能電池市場的逐漸開啟和消費電池的應用場景不斷豐富，將為電解液產品的產能消化提供市場空間。
但是，固態電池被視為鋰電池的下一位繼承者。科學界認為鋰電池已經到達極限，固態電池將進一步替代鋰電池，而固態電池不需要電解液和隔膜。
國盛證券研報認為，隨著產業端企業技術逐步完善，車企技術匯入意願提升，固態/半固態電池產業化速度將持續加快。據悉，蔚來、賽力斯、長安深藍、嵐圖等多家新能源車企均開始在產品端匯入固態電池車型。不過，技術更迭還需要一定的過程和時間。
新能源賽道近兩年實現了全產業鏈的飛躍式發展，張德靜告訴時代週報記者，勝華新材30萬噸/年電解液專案的投產會加速打破電解液行業現有供應格局，“隨著後續產能的陸續釋放，市場競爭會更為激烈，需求端也會轉變為‘賽道’，整個行業會在發展中尋找新的平衡。”
對於電解液未來發展趨勢，張德靜表示“預計2023年國內電解液的整體需求仍呈上升趨勢，整體需求量大概在116萬噸左右。市場價格方面，在全產業鏈加速擴產的情況下，未來電解液可能面臨產品價格下行、行業整體產能過剩的風險。”
對於即將有70萬噸電解液產能的勝華新材來說，能否獲得預期收益尚是未知數。