摩根士丹利華鑫基金“吸血”持有人：純債基回報率僅0.53%

編者按：

國辦近期印發《關於進一步最佳化營商環境降低市場主體制度性交易成本的意見》，鼓勵證券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費。

多家基金公司今年以來已經下調純債基管理費率，但仍有部分業績欠佳的基金產品管理費率明顯高於市場平均水平，或存較大降費空間。

大摩優質信價純債是一款管理費和託管費相對“雙高”的產品。資料統計顯示，該基金的管理費率達到0.75%，託管費率達到0.2%，均高於市場平均水平。

但該產品A份額近半年來收益率僅為0.53%，跑輸業績比較基準0.4個百分點，同類排名墊底。作為表現相對靠後的基金，收取高於行業均值的管理費率，是否合理？

管理費率、託管費率顯著高於同行

大摩優質信價純債成立於2014年11月，包括A/C類基金份額，以A類份額為主。該基金的管理費率達到0.75%，全市場排名第三（固定費率制基金）。

資料顯示，截至2022年三季度末，當前存續的1898只（初始基金口徑，下同）公募純債基金的管理費率檔位主要集中在0.15%、0.30%，僅19只固定費率制基金管理費率大於或等於0.7%。

作為純債型基金，收取0.75%的管理費的情形並不常見。資料顯示，公募純債基金費率平均值約0.29%、中位數為0.3%，大摩優質信價純債管理費率均達到同類平均值的2倍以上。

值得一提的是大摩優質信價純債的託管費為0.2%，在純債基金中屬於最高一檔。資料顯示，全市純債基金託管費算數平均值為0.09%，中位數約為0.1%，僅30只基金收取0.2%的託管費。

由於管理費、託管費均從基金資產中扣除，因而構成了基金持有人的重要成本之一。較高的管理費、託管費可能會侵蝕基金持有人的潛在收益。

近半年業績排名靠後

儘管收取行業第一梯隊的管理費，大摩優質信價純債近半年來業績表現卻難以令人滿意。

截至最新資料顯示，該基金A份額近6個月淨值收益率為0.53%，在2067只中長期純債基金（包括非初始基金）中排名2016，跑輸業績比較基準0.4 個百分點。

即使是與管理費不低於0.7%的純債基金比較，大摩優質信價純債A今年前三季度業績表現仍處於倒數第三位。

降費大勢所趨 旗下已有2只純債基降費

近年來，純債型產品的平均管理費率處於下降趨勢。截至2021年末，純債型基金平均管理費率已下降至0.3%以下。

最新資料顯示，今年以來已有30只純債型基金產品實施降費舉措，包括2只摩根士丹利華鑫基金旗下產品。

5月，摩根士丹利華鑫基金公告下調大摩純債穩定添利18個月的基金管理費率和基金託管費率，由一年0.7%下調到0.3%，基金託管費由0.2%下調為0.1%。9月，公司再次同步下調旗下純債基金大摩純債穩定增利管理費率和基金託管費率。

值得關注的是，今年5月已清盤的大摩純債穩定增值管理費曾同樣高達0.7%。基金於2016年成立，成立時合計規模達22.81億元。該基金在最新開放期遭遇大量贖回，因剩餘財產低於2億元觸發基金合同終止。

近期，國辦印發《關於進一步最佳化營商環境降低市場主體制度性交易成本的意見》，鼓勵證券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費。

如今產品同質化競爭的環境下，純債基金降費已成趨勢。部分業績平平的基金，收取高於行業均值的管理費率，是否合理？