本文來源：時代財經 作者：陳既
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“院外醫藥產業互聯第一股”即將上線。
6月15日，藥師幫（09885.HK）正式開啟招股。藥師幫成立於2015年，是目前中國最大的院外數字化醫藥產業服務平臺，其創始人張步鎮曾是搜房網CTO、副總裁。
自成立以來，藥師幫一直備受資本青睞。招股書顯示，藥師幫的第二大股東為地產界“大佬”朱孟依旗下的百盈發展有限公司，IPO後的持股比例為12.96%。在此前的多輪融資裡，藥師幫曾獲得百度、陽光保險、順為資本（小米系）、DCM中國、復星醫藥、老虎環球等多家明星資本的投資。Goldman Sachs及中金公司擔任此次港股IPO的聯席保薦人。
此外，藥師幫引入國資中關村發展集團旗下的ZGC International Limited為基石投資者，將以發售價共認購數量下限約436.04萬股可購買發售的股份。
根據招股公告，藥師幫擬全球發售1580.88萬股，發行區間為19港元~23港元/股，預計募資總額為3億港元~3.32億港元，招股日期為6月15日至6月20日。截至6月19日下午，藥師幫已獲近4倍認購。
招股結束後，藥師幫預計將於6月28日正式上市。
院外市場潛力爆發，數字化成新趨勢
中國的醫藥流通市場可以分為院內市場和院外市場。院內市場指的是公立醫療機構，院外市場區別於院內市場，主要由零售藥店、診所、衛生室等組成。由於醫保支付、處方藥銷售管理等原因，長期以來，藥企都集中在院內市場競爭。根據《中國藥品流通行業發展報告（2021）》，院內市場佔據了中國醫藥流通市場近7成的規模。
隨著兩票制、藥品集採、處方藥外流等行業政策的落地，院外市場迎來了新的發展機遇。
弗若斯特沙利文報告指出，院外醫藥流通市場預計將會成為整體醫藥流通市場增長的主要驅動力。院外市場規模從2017年的3346億元增至2021年的5522億元，年複合增長率達到13.3%，佔整體醫藥流通市場比例從2017年的27.1%增至2021年的33.5%。2026年，院外市場規模預計會增長至9263億元，佔整體流通市場滲透率增至45.7%。
米內網總經理、首席研究員張步泳更是在2021年米思會上預言，在“三醫聯動”系列政策的影響下，2029年院外市場的規模有機會與院內市場持平，甚至趕超院內市場。
與院內市場終端相比，院外市場的終端數量多、規模小、分佈散，通常只能服務區域內的客戶。院外市場終端的消費特點包括購買頻次高、單次消費金額小、SKU需求零散等特點。
傳統的醫藥流通鏈條冗長，多級分銷，由此帶來了訊息不對稱、供需資訊難以精準匹配、交易週期被拉長、貨品週轉慢等問題，從而降低了流通效率，增加了流通成本。
在新的行業背景下，藥企面臨的控費壓力日趨增加。想要在院外市場這樣“長尾”特徵明顯的市場裡佔得先機，藥企及各級分銷商、藥店、基層醫療機構等流通鏈條的參與者都必須設法實現降本增效，而縮短流通環節、供需精準匹配正是其中的關鍵。
面對院外醫藥流通市場的行業痛點和行業參與者們的新需求，藥師幫給出的解決思路是推動醫藥交易與服務流程的程數字化、標準化和規模化，致力於用數字化賦能院外醫藥市場的參與者，為其提供安全高效的交易及服務平臺。
弗若斯特沙利文的資料指出，按照GMV計算，中國院外數字化醫藥流通服務市場規模已經由2017年的381億元增長至2021年的1485億元，年複合增長率為40.5%。對於整體院外市場規模而言，2021年數字化醫藥流通服務市場的滲透率僅為26.9%，行業發展處於早期階段，還有很大的增長空間。
串聯上下游，數字化賦能產業鏈
要破解錯綜複雜的行業問題，需要一套系統化的解決方案。
藥師幫以平臺業務和自營業務為中心，輔以其他業務，分別對應解決醫藥流通環節簡化、進一步放大為上下游企業賦能等問題，構建起了從藥企到終端的醫藥產業互聯閉環。
平臺業務是藥師幫的起點。2015年，藥師幫建立了一個供註冊賣家及賣家進行交易的數字化平臺。該平臺整合了醫藥行業的供應鏈資訊，為上游的醫藥企業、經銷商和下游的醫藥零售終端提供端對端的交易，減少了藥品流通的中間環節。
一方面，買家能夠透過搜尋和篩選輕鬆找到要購買的產品；另一方面，賣家也可以透過平臺演算法的反饋，更好地瞭解客戶和市場的需求，調整自己的經營決策，從而降低交易成本和提高交易的整體效率。
截至2022年年底，有超過6000個賣家及52.7萬個買家在藥師幫平臺上進行交易。藥師幫平臺業務中第三方商家的GMV達到226億元。
在平臺業務的基礎上，2019年藥師幫開始發展自營業務。藥師幫為自營業務開發了專有的履約系統，對採購倉儲、交付及營運資金管理進行集中數字化管理。
截至2022年年底，藥師幫在19個城市建立了20個智慧倉庫，可以在平均2.85小時內處理訂單併發出。跨省配送保證了41小時到城市，51小時到鄉鎮，配送效率較行業平均水平高出約20%，進一步提升了買家的體驗。
針對賣家服務的最佳化，2020年，藥師幫推出廠牌首推業務。該業務主要關注一些具有市場潛力但未被完全開發的產品，例如需求量大但品牌知名度的藥品、在醫院銷售良好但在院外市場未得到充分推廣的藥品，以及在某地區銷售良好但在其他地區知名度較低的藥品。藥師幫與供應商合作，為這些藥品提供數字化營銷解決方案。
2020年7月，藥師幫為某公司的奧利司他膠囊提供廠牌首推服務。此前，該公司奧利司他膠囊的GMV僅佔平臺上同類產品總GMV的4%左右，但經過藥師幫的定製化營銷服務後，該公司的奧利司他膠囊GMV佔比迅速提升至46%，較此前高出20倍。
目前，藥師幫廠牌首推業務已與近500多家藥企達成戰略合作，約1100多個品種入駐該專案。2022年，該業務GMV達到10.09億元，自2020年起的年複合增長率為72.8%。
在“平臺+自營”業務的協同驅動下，藥師幫的收入規模快速增長。根據招股書，2020-2022年，藥師幫的總收入分別為61億元、101億元和143億元，年複合增長率超過50%。
行業需要精耕細作，藥師幫強者恆強
中國的醫藥電商平臺主要可以分為B2C、B2B、O2O等模式，其中B2C平臺以京東健康、阿里健康為代表，O2O平臺以叮噹快藥為代表，B2B平臺的主要代表則是藥師幫。
相比起直接面向患者的B2C和O2O模式，醫藥電商B2B平臺受到的關注較少，但實際上，B2B是醫藥電商市場中市場份額最大的模式。
中商產業研究院的資料顯示，2020年中國醫藥電商交易規模1956億元，其中B2B市場規模為1723億元，佔醫藥電商整體交易規模的88%；2021年，醫藥電商市場規模為2260億元，B2B交易規模為2072億元，市場份額進一步增長至91%。
不同行業對於B2B平臺的需求差異非常大，因此垂直、細分是B2B整體的發展趨勢。區別於其他行業，除了需要供應鏈、倉儲物流等交易流通環節的協同以外，藥品通常還對專業的藥事服務、合規監管有很高的要求，這對B2B平臺的服務能力是一個挑戰。
基於醫藥行業的特殊需求，藥師幫提供了多元化的服務。在核心的平臺業務和自營業務之外，藥師幫還提供光譜雲檢、智慧藥櫃、SaaS解決方案及藥師培訓等服務，構建了一個健康、活躍且自我執行強化的生態系統。
根據弗若斯特沙利文資料，以GMV衡量，藥師幫已經是中國最大的院外數字化醫藥產業服務平臺。2022年藥師幫總GMV達到378億元，自2020年起的複合增長率為38.6%。2022年藥師幫的市場份額為21%。
在多年的精耕細作之下，藥師幫的數字化醫藥交易與服務網路就像廣大院外市場的“毛細血管”，將基層的交易需求集中串聯起來。
截至2022年年底，藥師幫的數字化醫藥交易與服務網路已經囊括了35.4萬家下游藥店和17.3萬家基層醫療機構，平臺月均活躍買家已經達到30.8萬名，平臺上交易的月平均可提供庫存單位（SKU）數量約為330萬個。
在行業競爭日趨激烈的環境下，藥師幫的規模效應也將得到體現。龐大的使用者群體和頻繁的交易為藥師幫帶來了資料的沉澱積累，這些資料可以反映出院外市場的真實需求。透過對資料的挖掘和分析，藥師幫的產品和服務也得不斷強化升級，有機會持續領跑行業。