10月首個交易周，8家A股上市公司率先公佈三季報。與此同時，截至發稿，已有超過200家上市公司釋出業績預告，預喜率超過八成。
作為重要視窗期，機構人士認為，市場經歷了前期的密集調整之後，當前已經處於較低的估值水平之下，市場將在震盪中孕育機會，重新聚焦業績、產業政策大方向主線。
01 三季報業績整體預喜
農林板塊活躍
據Wind資料統計，截至10月13日晚發稿，已有21家A股上市公司公佈三季度業績資料，其中，8家披露三季報，13家披露業績快報。
根據統計資料，業績整體預喜。21家已披露公司中，18家實現營收、歸母淨利潤雙增長。
從個股上看，農發種業為業績王。前三季度，公司實現營業收入38.03億元，同比增長35.62％；歸母淨利潤7192.88萬元，同比增長達1,603.54％，同比扭虧為盈。公司表示，主要系種子、農藥、訂單農業利潤增加。
圖/歸母淨利潤增長前十
另外，同屬農林牧漁板塊、歸母淨利潤增速位列第三的眾興菌業，已連續兩個交易日漲停，截至10月13日收盤，眾興菌業報收8.6元，漲幅9.97％。
圖/Wind
眾生菌業是全國工廠化生產食用菌，尤其是金針菇的領先企業。通常來說，第二、三季度是金針菇消費的淡季，但7月中下旬以來，以金針菇為代表的菌菇價格出現了超預期的大幅上漲。
受益於產品價格的超預期上漲，眾興菌業三季度“超常發揮”。前三季度，公司實現營業收入14.45億元，同比增長36.43％；歸母淨利潤1.18億元，同比增長341.56％。
值得注意的是，農業板塊近期表現活躍，已連續多天逆勢上漲。早在10月10日早盤時，農業板塊便掀起過相關個股的“漲停潮”。此外，農林牧漁板塊已獲主力資金連續6天淨買入，佔期間成交額比例為4.38％，其中，10月13日淨買入金額居前，
山西證券認為，畜禽養殖板塊經歷過前期的回撥後，在3季度業績環比明顯改善的驅動下，或存在階段性機會。
02 新能源賽道持續高增
隨著三季報的漸次披露，上市公司的業績預告也受到市場關注。截至發稿，已有超過200家公司釋出三季度業績預告。
資料顯示，226家已釋出業績預告的上市公司中，共196家預計淨利潤同比增長，預喜率超八成。其中，82家預計淨利潤最大增幅超100％，佔比為36.28％。
贛能股份為“預增王”，預計淨利潤最大增幅為2,265.23％，其次為美聯新材、天華超淨、德方奈米、均勝電子。全景財經注意到，從業績預增居前的個股來看，雖然行業分佈較為分散，但大多數都處於新能源產業鏈。
圖/淨利潤預增前十
“預增王”贛能股份主營業務為火力、水力發電及新能源發電，總裝機容量達上百萬千瓦。公司預計，前三季度歸母淨利潤為1.46億元-1.86億元，同比扭虧為盈。
贛能股份表示，同期扭虧為盈的主要原因是受火力發電售電單價上漲及公司所屬豐城三期發電廠#7機組於2022年7月正式投產發電影響，公司所屬火電廠營業收入同比增長。此外，公司堅持以“大能源”戰略為發展方向，未來將大力推進低碳清潔能源專案、清潔煤電專案的投資建設，持續提高公司可再生電源裝機比重。
除電力產業外，新能源汽車賽道也持續高增。根據中汽協統計，2022年1-9月，新能源汽車產銷分別完成471.7萬輛和456.7萬輛，市場佔有率達到了23.5％。其中，9月份的新能源車國內零售滲透率首超30％。
新能源汽車滲透率快速提升的同時，也帶動著動力電池、材料等多個上游環節的需求迅速增長。動力電池方面，中汽協資料顯示，2022年1-9月，中國動力電池累計銷量達367GWh，累計同比增長243.8％；充電補能配套方面，中國充電聯盟最新資料顯示，2022年1-9月，公共充電樁增量同比上漲106.3％，私人充電樁增量同比上升352.6％。
從三季度業績資料上看，除銷量增長外，更重要的是中下游的產品價格和利潤率也有一定提升。以龍頭寧德時代為例，公司預計，第三季度淨利潤為88—98億元，同比增長的上限達200％。就算按照其預計的淨利潤下限來算，也已超過一、二季度之和，創下單季最好成績。
華寶證券認為，隨著上游資源的景氣度持續以及新能源車市的高增長，市場將認識到鋰礦企業的成長性價值，作為鋰電板塊中同時具備業績確定性+23年仍將高增長+低估值為數不多的細分領域，值得作為中期配置的板塊。此外，需求高增長預期不變態勢下，關注盈利能力反轉和競爭格局最佳化的細分產業鏈機會。
03 A股處於估值低點
業績驗證、產業政策為兩大主線
不過，從節後首周來看，隨著三季報披露拉開序幕，A股的市場行情依舊震盪。
“市場經歷了前期的密集調整之後，當前已經處於較低的估值水平之下。”光大證券認為，在沒有新的外部風險出現的情況之下，市場目前已經具有了較高的價效比，不過未來的上漲可能不是一蹴而就的，在當前的位置市場可能還會經歷一段時間的磨底過程，第四季度市場或將迎來中期拐點。
其認為，考慮到4月底以來市場反彈的過程中，製造風格及小盤板塊的反彈幅度要明顯更大，在市場震盪蓄勢的過程中，預計市場風格或將轉向消費風格及大盤板塊。
民生證券預計，四季度海外主線以及國內政策仍維持不變，關鍵變化在於經濟驅動力或將迎來變化。維持今年前三季度的出口、製造業和基建投資，或在四季度迎來同比中樞下臺階；而前三季度一再低於預期的地產和消費，或在年末迎來改善。
中原證券則認為，“就短期投資而言，保持謹慎樂觀。”其指出，之所以謹慎，是在於短期內新冠疫情、俄烏衝突、海外通脹何時結束暫無確切時間點，穩增長政策能否如期見效也存在不確定性，這對於如何平衡估值和未來業績增長預期，將是一大難題。因此，結合風險偏好位於歷史底部的這一現狀，中原證券預計，4季度A股市場總體保持底部窄幅震盪格局或是觸底階段性反彈，但空間有限，板塊之間的分化仍將延續。
從行業配置上看，華西證券認為，從空間上看，當前市場已計入較多悲觀預期，A股主要指數估值已接近4月份的低點，調整或趨於尾聲。節後A股將在震盪中孕育機會，十月季報密集披露期，市場將重新聚焦業績主線。
具體來看，華西證券指出將聚焦“3”條配置主線。一是受益於“因城施策”政策持續放鬆的：地產等；二是“泛能源”主線：新能源板塊細分高景氣的“儲能、風、光”，傳統能源相關，如“煤炭、油氣裝置”等；三是後續疫情防控將進一步最佳化，估值存在修復的板塊，如：白酒等。
除聚焦業績驗證板塊外，國金證券認為，佈局產業政策大方向為另一大主線。其指出，A股市場每年重大市場主線與產業政策等因素息息相關。比如，2021年的碳中和與專精特新、2019年的自主可控、2016年的供給側改革、2015年的網際網路+、2014年的一帶一路和國企改革等。
其認為，四季度重點關注經濟發展和產業政策等方向的邊際變化。行業配置具體方向為：成長類（光伏儲能、機械）；消費類（白酒、汽車零部件、家電）；其他（券商、黃金）。
本文源自全景財經