今年以來，美聯儲已經數次加息，但是都無法抑制通脹的勢頭，反而使通脹愈演愈烈。上週五公佈的美國CPI指數攀升至8.6%，為41年來最高。
因此，市場預計美聯儲將在週三實施75個點的加息幅度，而到9月或將累計加息175個基點。
對美聯儲激進加息的擔憂，使市場大量拋售美國國債，導致昨日2年期美國國債的收益率攀升至3.25%，為2007年來最高水平，而2年期和10年期的國債收益率的差距為負2個基點，隨後回升至5個基點。
2年期美國國債收益率高於10年期國債，這一現象業內稱為“倒掛”。而據美國舊金山聯邦儲備銀行的一份報告顯示，自1955年以來，每次經濟衰退的半年至兩年前，美債收益率都會“倒掛”。
而據CommonwealthFinancial Network的投資策略師分析，過去的122年中，美債收益率“倒掛”後出現經濟衰退的可能性約為78.57%（近80%）。
而且，此次美債收益率“倒掛”前，短期債券收益率和長期債券收益率雙雙攀升，由於債券價格和債券收益率成反比，這意味著由於市場大量拋售，美債不斷跌價。
事實上，長期美國國債一般是作為避險資產，如今連長期美國國債都被大量拋售，意味著市場對於美聯儲無法控制通脹的擔憂。而短期債券收益率與利率聯絡緊密，短期債券被大量拋售，則意味著市場預計美聯儲將激進加息，但是短期內經濟不會因此好轉。
另外，美債收益率倒掛，首當其衝的就是美國的消費者和企業。美國銀行往往會提高中小企業貸款和信用卡消費的基準利率，提升借貸成本，而抵押貸款利率也將上升。由於銀行自身利潤也被擠壓，會表現出“惜貸”的態度。也就是說，生產與消費領域中的資金投入將減少，這會讓美國經濟增長乏力，甚至極大可能出現衰退。
文|魏來 題 |曾藝 審 |李澤鈽